鬥魚、虎牙又傳合併，大股東騰訊多次牽線，這次聯姻能成嗎？

虎牙與鬥魚這對老冤家又傳出合併消息。

6月11日，據媒體報道，多位接近交易的人士證實，鬥魚、虎牙的合併已在路上，推動二者合併的建議由騰訊提出，具體細節未定。

對此，鬥魚、虎牙雙方皆回應稱，不知情，不予置評。

鬥魚虎牙的新仇舊恨是歷史遺留問題，早前接連傳出高價互挖主播、高管等鬧劇，據説甚至兩家粉絲都是互相敵視。

直到入局者騰訊出現：通過遊戲霸權，騰訊入股兩家平台成為第一股東，意圖推動鬥魚、虎牙合併。

在此之前，騰訊先後兩次提出合併想法，皆以失敗告終。分析人士普遍認為，本次鬥魚、虎牙的合併，是最接近成功的一次。

消息傳出當天，6月11日美股收盤，虎牙逆市上漲7.54%，創今年3月26日以來的最大單日漲幅，報17.25美元，總市值為37.86億美元。

但鬥魚虎牙聯姻並非易事，除了騰訊外，究竟靠什麼促使雙方握手言和？虎牙和鬥魚聯姻，又需渡過多少難關？

用户流失，後浪壓力不斷

2020年5月，虎牙鬥魚先後交出第一季度財報的答卷，營收皆超出市場預期，雙方各有亮點。

鬥魚Q1營收22.78億元，同比增長54%，淨利潤2.97億元，同比增長749%。2020虎牙Q1移動月活創新高，達7470萬，環比增長21.2%。

鬥魚營收和虎牙移動月活創新高，依靠的是疫情紅利。在被禁足的頭幾個月裏，各大遊戲賽事由線下、線上並舉，逐步轉向線上直播平台，這讓更多有着空餘時間的人通過移動端手機觀看遊戲直播。

5月26日發佈財報後當天收盤鬥魚股價大漲18.67%，創上市以來新高；而虎牙則以淨利潤2.63億，超過彭博預期的2.398億元，雙方搶足風頭。

看似風光的營收利潤背後，是觸目驚心的用户流失。

綜合兩家財報顯示，鬥魚Q1整體月活較3個月前減少了770萬用户，PC端用户減少了約950萬；虎牙整體Q1新增110萬用户背後，則是移動端和PC端的左手倒右手：虎牙移動端新增用户為1310萬，PC端則流失了約1200萬用户。

疫情下帶來的移動端增長並非是增量，而是原有PC端用户的轉化。鬥魚創始人兼CEO陳少傑在財報會議中也證實：“PC端月活的下降，是因為部分PC端用户的觀看習慣遷移到了個人電腦或手機端。”

另一方面，短視頻平台和B站的崛起，成為鬥魚和虎牙用户迅速流失的主因之一。

早在2019年第四季度，快手遊戲直播宣稱日活已經超過鬥魚和虎牙的日活之和。

截至2019年6月30日，王者榮耀遊戲主播前50中，快手遊戲主播佔據10個；吃雞手遊主播前50中，快手遊戲主播佔10個。快手公佈數據顯示，截至2019年11月底，快手遊戲直播日活達5100萬，遊戲短視頻日活達到7700萬。

在第一季度鬥魚、虎牙PC端用户同時流失的當口，抖音、快手和B站的月活依靠多次出圈，均得到一定程度的提升。

作為老牌遊戲直播平台，鬥魚虎牙從最初的龍虎鬥到雙雙委身騰訊，抱團取暖。

騰訊促成聯姻

事實上，騰訊在推動鬥魚、虎牙合併上早現端倪。

2018年底，在鬥魚赴美上市前，騰訊就擔心鬥魚上市會衝擊虎牙股價，提出鬥魚虎牙合併的構想，但當時孵化了虎牙的歡聚集團董事長李學凌不願輕易放棄虎牙控制權，鬥魚管理層也希望謀求獨立上市。

2019年底，騰訊再次提出促成鬥魚、虎牙合併的計劃，但最終，雙方也只是坐上了談判桌，並未達成一致。

如此，騰訊至少兩次提出過鬥魚虎牙合併的想法，可均因為內外部的各種原因無法實現，與此同時，騰訊始終牢牢掌握着國內遊戲直播平台的命脈。

2019年，騰訊IEG成立遊戲直播業務部，主要任務之一是協調鬥魚、虎牙、企鵝電競三家，意圖平衡三家互挖主播的競爭、控制整體消耗。由於騰訊遊戲直播業務部的介入，鬥魚、虎牙的關係逐漸走向緩和，彼此之間惡意高價互挖主播的事情幾乎不再發生。

在遊戲直播賽道上，騰訊向來霸道。遊戲直播平台使用騰訊旗下的任一款遊戲進行直播，都需要經過騰訊方同意，這意味着，如果鬥魚與虎牙不拿騰訊投資，騰訊隨時可以從版權角度掐脖子。

搞遊戲直播，內容才是命脈。即使鬥魚和虎牙再怎麼不情願，也得在老大騰訊面前認慫。

今年4月初，虎牙宣佈騰訊正式控股虎牙，同時成為鬥魚、虎牙的第一大股東。

根據官方披露文件，截至2020年4月3日，騰訊持有虎牙36.9%的股權，50.9%的投票權。而截至2020年3月31日，騰訊持有鬥魚38%的股權，38%的投票權。

此外，騰訊也在虎牙內部安插了不少的自家高管。比如，被任命為虎牙董事長的黃凌冬，是騰訊互動娛樂集團的總經理；董事許光，是騰訊互動娛樂集團的總經理，主管遊戲發行；董事蒲海濤，是騰訊總經理，主要領域是併購、資本等相關法律領域。

分析人士普遍認為，本次鬥魚、虎牙的合併，是最接近成功的一次。

但對於兩家聯姻，也有不少人提出質疑。“合併了以後，哪邊為主體運營？是虎牙、鬥魚，還是第三方？大主播們的合同糾紛、小主播如何生存？這一系列的問題，目前很難做出協商。”6月12日，鬥魚公會的一位運營人員告訴時代週報新媒體記者。

“其實呢，兩家公會之間挖角主播的行徑仍然存在，不少還是平台默許的。最終能不能合併，就得看騰訊的魄力究竟如何了。”鬥魚公會的這位運營人員補充道。

據前瞻產業研究院預測，2018-2022年，國內遊戲直播將始終保持13%以上的增長率。2022年，國內遊戲直播市場規模將達到300億元左右。

面對這塊誘人的大蛋糕，騰訊怎會輕易拱手讓人。