我舉一個極其現實的例子：在很多創業者和投資人之間，普遍存在着蜈蚣博弈。以下先講故事，再講和蜈蚣博弈的聯繫。
創業者老王決定用互聯網賣煎餅果子，因為他賣的煎餅既有味道又有情懷，生意火爆，在中關村開了 8 家分店，壟斷了當地大媽大叔的早餐午餐晚餐夜宵。
但每到夜深人靜時，孤獨而寂寞的老王都會想到自己面臨的困境：資金量太少，無法迅速拓展業務，因此也就只能囿於中關村的幾家煎餅果子店。蛟龍困於潛水，不得志唏!
某天，老張發現了老王的煎餅果子店。
誰是老張?風投界鼎鼎有名的投資人是也，無人不知。
吃到這麼好吃的煎餅果子，老張不禁心想，這麼好的煎餅果子店怎麼能不推廣到上海廣州甚至紐約的唐人街呢?因此老張決定找老王談談，他準備注資給老王拓展門店。
在那個香山飄紅的季節，老張約老王在中關村的某家咖啡館見了面。
互相拍了三個小時馬屁後，老張和老王終於聊到正題了。
“老王吶，你煎餅果子生意真好，我買個餅都排了兩小時呢!不過，你就沒有打算走出咱們村發展發展?”
“想是想啊，這不沒錢嘛。”老王一臉羞羞地説。
“沒錢不要緊呀，你出人我出財，這不就得了?”
老王見老張願意注資給自己的煎餅果子業務，自然是極高興的，彷彿已經看到了“老王煎果果”在紐約證券交易所掛牌，老王紅光滿面地敲鐘的美好未來。
當然現實是極殘酷的。在剩下的非三小時馬屁時間裏，老張開始和老王談起了投資的條件。
老張給老王開出的條件是：A 輪注資 500 萬，換煎餅果子公司 60% 的股份。
老王一聽，差點一屁股坐到了咖啡桌下去。
“天啊嚕!”讓出 60% 的股份，讓老王聽着都心疼。現在讓出了 60% 的股份，在以後飛黃騰達了豈不是值好幾十億?按他自己的規劃，沒有注資也可以慢慢發展壯大，雖然可能發展較慢，但從現在來看，反而不引資，攤到自己能得的收益反而更多。
老王嚥了口濃縮咖啡，説：注資 500 萬，只能換 30% 的股份。
老張這種等級的人精當然知道老王的算盤。從老王的經營和能力來看，老張知道，換 30% 的股份也不算太虧，但是能換 60% 當然是更好的呀!
但是很顯然，老張每多一份股，老王就會少一份股，這顯然是讓老王不開心的。因此，這場博弈似乎就要在最初的狀態終止掉了：老王沒有得到投資無法發展壯大，老張的資金也沒有被配置到最優化的地方，這樣，就不會再有一個煎餅果子巨頭誕生了。
不過，幸運的是，在喝了很多次酒，促膝長談了很多次以後，老王覺得老張是一個值得信賴的朋友，他們甚至還聊起了初戀遭遇，簡直惺惺相惜。老王覺得這也不是一錘子買賣，因此決定可以在股份的事情上有輾轉的餘地。所謂千里馬不遇伯樂，俞伯牙難逢知音嘛。
熟絡之後，老張對老王的瞭解也更深了。他覺得老王挺有商業頭腦，如果錯過了這個人，這次投資，蠻可惜的。
在這家咖啡店喝了無數杯濃縮咖啡以後，雙方達成協議：注資 500 萬，換 40% 的股份。
鐺鐺鐺鐺，在第一次融資之後，老張的生意有了翻天覆地的變化。不久，他的煎餅果子店開滿了帝都，魔都，連台北都進軍了一家分店。
然而，儘管收益頗佳，面臨快速的擴張資金鍊短缺的問題變得日益嚴重。因此老張的煎餅果子公司必須要迎來第二次融資。
第二次融資，是老張的一個朋友老李牽頭，老張跟投。B 輪融資 5000 萬，不過需要稀釋掉 69% 的股份。
“天啊嚕!”老王又一次覺得被剜了塊心頭肉，因為這意味着他在公司的股份只有不到 20%，甚至可能被重新洗牌踢出公司。但是有了這份融資，按目前發展的態勢可以迅速火遍中國的大江南北，成為行業巨頭指日可待。但因為有這份擔心，老王畢竟不能輕易接受這份糖衣炮彈。
不過，老李老張和老王簽訂了一份協議，避免了老王的這份擔心：
1.老王的股份雖然只有 20%，但其中有 1% 的特別股權——在董事會中獨佔 51% 的話語權，因此只要這一份股權還在，老王就不會被踢出公司;但同時，如果作為初創人員的老王退出公司，股份不能帶走。
2.鑑於老王對自己的業務很有信心，如果老王能在兩年後使公司總營業額達到 5 億元，那麼將會從老李老張那裏拿出 5% 的股份獎勵老王;當然如果不能達到，老王需要拿出 5% 股份給老張老李。這個協議使得老王如果在下一期為投資人和自己都謀求了利益的情況下，獲得一筆轉移支付。(在行業內，這也被稱為對賭協議)
老王的煎餅果子公司蒸蒸日上，投資人和老王都獲得了不菲的收益。
當然，在這之後又有了 C 輪融資，D 輪融資……
最後，當“Mr. Wang’s Pancake”在紐交所掛牌交易時，當老王即將敲響鐘聲時，熱血沸騰的他想到了某一個夜晚在咖啡館，老張對他説的那一席話：我五百年前就看中你是一個蓋世英雄。你一定會駕着七彩祥雲成(qu)功(wo)的。
在國內，老王的成功事蹟引起了相當大的轟動。微信紛紛轉發“爆料!老王煎餅果子秘方!自己在家也可以做!”、“必讀!老王的十句話!朋友圈都轉瘋了!”、“精闢!老王告訴你的人生道理”、“今天是老王生日!轉發此條到 50 個羣可成為老王煎餅果子店藍鑽會員!”……
不僅如此，老王的煎餅果子生意在國外也引發了劇烈反響。據路邊社報道，某唐人街的”老王煎果果”店已經連續 59 天排起長龍，美國警方不得不調遣警力維護治安。許多生活在海外的華人在嚐到了那正宗的大葱混着薄脆熟悉味道的那一刻，不禁熱淚盈眶。
故事完畢。
其實蜈蚣博弈的特徵就是這樣：
在我舉的例子中，每一次談融資就是 A(創業者)與 B(投資者)的博弈，這個博弈會隨着每一次投資而在 A，B 收益的總量上增加(1+1<0+3<2+2<…………<100+100)，但每一次 A 決定與 B 合作，A 可能反而會面臨短期的收益降低，但只要還繼續發展下去，那麼狀況就會得到改善。
因此，從整體的趨勢來講，合作下去所有人的收益都是在增長的(企業得到更好發展)，但從短期來看，是一人收益增加一人收益減少(創業者多數時候都不得不讓出利益)。
如果創業者意識到下一期很有可能投資者將會背叛(例如將自己踢出公司)，或者投資者意識到下一期創業者將會背叛(比如拿了錢卻並不努力拓展業務)，那麼這個博弈就會悲慘地在第一期終止。
事實上，很多不太會談的投資人以及比較死板的創業者，就會在第一期死磕，十分在意股份的分配，最終不歡而散。
而在老王老張的博弈中，他們是怎麼避免這個博弈在第一期終止的呢?
建立信任：在最初，老王老張也當然對股份死磕，但慢慢意識到投資其實更多是投一個人的潛力，在互相有了信任的基礎上，認為對方至少不會在前期背叛，因此也就將博弈進行下去了;或者，如果蜈蚣博弈並不單單是一錘子買賣的時候，人們的行為也可能發生改變。
改變支付：在蜈蚣博弈中，如果有一種機制，讓其中那個收益憑空增加的人願意轉移一定財富給另外一方(列如在第二期，B 給 A1.5，那麼大家的收益都是 1.5)，這個博弈就將進行下去。實際上，在 B 輪融資中籤訂的對賭協議就是這樣的機制。
保持博弈：如果有一種辦法，讓大家都必然會玩到最後一期，那麼蜈蚣博弈的困境也會解決。在 B 輪融資中，給老張股份的特權就是讓互相都放心，自己必然會選擇繼續合作下去(否則退出的收益將會是零)。
一些不算題外話的題外話：
這個博弈可以説是多期博弈背叛是一種極端情形，但其背後所含有的邏輯鏈條是十分有趣的。樓下有有些答主認為“太理想化所以沒用”，實際是相當偏頗的。經濟學中的很多模型(尤其是微觀和博弈論中)有相當多假設和現實不符，結論和現實不符的地方，但是一個模型之所以重要，是在於給分析以 benchmark，在此基礎上討論更多的情形。
由蜈蚣博弈引發出來的：為什麼人們往往並沒有選擇極端理性的方式，如何避免人們選擇這種極端理性的方式，這對現實世界是很有指導意義的。(囚徒困境等博弈同理)
另外，很多時候必要的簡化也是有所裨益的(蜈蚣博弈中對理性的假設就是相當簡化的)，但它能告訴讀者這個模型所要傳達的直觀是什麼。包括在我所講述的故事中，投資人和創業者的關係又豈是簡簡單單一個募資過程，企業的發展又豈是簡簡單單可以確定軌跡的，但對於本文的分析來説，這樣的簡化是必要的。