《三國演義》中，諸葛亮第一次出祁山，奪取天水、南安、安定三郡的大好形勢下，由於馬謖不自量力，丟失軍事重地街亭，致使蜀軍陷入被動，無奈退兵，功虧一簣。
正史上，公元228年，諸葛亮同樣發動了第一次北伐，前期也是非常順利的。他否定了大將魏延的“子午谷奇謀”，採取穩紮穩打的戰略，一步一步蠶食曹魏地盤，關中震動。曹魏皇帝曹叡剛剛登基，根基不牢，大臣們也被諸葛亮的大軍嚇着了，不敢出戰。在這關鍵時刻，五子良將之一的右將軍張郃挺身而出，奉命馳援關中，抵抗諸葛亮蜀軍。
諸葛亮得知勁敵張郃出征後，召開軍事會議，準備派出一員猛將，守街亭，將張郃部隊阻擋在外，為諸葛亮大軍順利收割隴右爭取時間。
然而，馬謖帶領大軍來到街亭之後，仔細觀察街亭地形，改變了出發前諸葛亮規定的軍事部署，放棄水源，放棄在街亭當道路口安營紮寨，而是將部隊駐紮在街亭南山上。雖然副將王平多次勸諫，馬謖不聽從，一意孤行。
不久，張郃大軍來襲，看到馬謖在南山上安營紮寨，頓時笑了，認為是老天相助，一定可以奪得街亭大捷。他仔細觀察地形，果斷將馬謖軍隊的水源截斷，包圍馬謖于山上。過了兩天，馬謖軍隊缺水，陷入混亂。
張郃抓住機會，大舉進攻馬謖的部隊。馬謖由於是第一次獨立指揮軍隊作戰，還是照着書本上的兵法亂指揮，現在看到張郃大軍來襲，瞬間懵了，不知道該怎麼辦了。
馬謖在軍中沒什麼威嚴，關鍵時刻約束不住軍隊，手下士兵四散奔逃。他本人還是在副將王平的保護下，狼狽逃回，向丞相諸葛亮請罪。諸葛亮看到街亭丟失，曹魏援兵開進祁山，蜀軍已失去有利時機，只能保存實力，“三十六計，走為上計”，撤回漢中。
諸葛亮攜帶隴西一千多人家回到漢中，開始調查街亭失敗原因，追究相關人員責任，一共處死三人，貶官三人，卻意外提拔一人。
處死三人：馬謖、張休、李盛
街亭主將馬謖自然是第一責任人，也是第一個被抓進監獄的。諸葛亮經過審判，認為不殺馬謖，沒辦法給死難的蜀軍一個交代，於是將馬謖斬首示眾。與馬謖一同被殺的還有將軍張休、李盛兩人。
張休和李盛兩人可能是馬謖手下裨將之類的，沒什麼名氣，也沒在歷史上留下事蹟。估計他們兩人在街亭之戰中貪生怕死，這才被盛怒之下的諸葛亮斬殺。馬謖、張休、李盛就是被丞相諸葛亮斬首示眾的三個將領。處死張休、李盛兩人，諸葛亮並不傷心，處死馬謖，他是揮淚斬殺的，非常傷心。
被貶官三人：諸葛亮、趙雲、黃襲
諸葛亮，蜀漢丞相，第一次北伐三軍主帥，對整個戰局負有領導責任。馬謖是諸葛亮違背眾人意見，越級提拔重用的，遭到街亭慘敗，諸葛亮也難辭其咎。因此，在戰後諸葛亮上疏後主劉禪，請求自貶三級，被貶為右將軍。然而劉禪對諸葛亮非常信任，還讓諸葛亮行丞相事，和之前沒什麼區別。
趙雲，奉諸葛亮之命，在斜谷道阻擋曹軍，吸引曹軍主力，為諸葛亮主力攻打祁山打掩護。馬謖丟失街亭，蜀軍全軍撤退，趙雲也接到撤退命令，他親自斷後，將蜀軍安全帶回蜀漢，在眾軍之中損失是最少的了。
諸葛亮本來想表揚一下趙雲撤退有方，保存了有生力量，然而，趙雲卻以此為恥，認為自己打了敗戰，不但不求獎勵，還請求貶為鎮軍將軍，《華陽國志》中記載趙雲是被罰俸祿，總之趙雲被處罰了。趙雲被處罰，貶官，純粹是受到馬謖的連累
黃襲，他非常神秘，字、籍貫均不詳只知道公元228年隨諸葛亮北伐，黃襲率領的軍隊隸屬於馬謖軍。在戰場上，黃襲表現不佳，被張郃擊敗，戰後，他受到清算，被奪去兵權。他的命運比張休、李盛兩人稍微好點，只是丟掉了官職，軍隊，沒有丟掉性命。
一人得到提拔：王平
在街亭之戰中，馬謖不懂兵法，“紙上談兵”，來到街亭之後，擅自改變諸葛亮軍事部署，要在山上安營紮寨。副將王平知道在山上安營紮寨的弊端，因此一針見血提出異議，想要在當道路口安營紮寨。可是馬謖官大一級壓死人，沒有采納王平建議，最後遭到失敗。
在馬謖軍隊戰敗後，所部四散奔逃，只有王平的一千部隊臨危不亂。王平帶領所部一千多人，不停地敲鼓，給張郃的感覺就是有好多伏兵，嚇得不敢追殺，成功迷惑了張郃，順利撤出戰場。就連馬謖等部不少士兵，也都是王平解救的。
《三國志王平傳》記載：平連規諫謖，謖不能用，大敗於街亭。眾盡星散，惟平所領千人，鳴鼓自持，魏將張郃疑其伏兵，不往逼也。於是平徐徐收合諸營遺迸，率將士而還。
在街亭之戰中，王平的軍事才能凸顯出來，知道如何排兵佈陣，遇到困難臨危不亂，沉着冷靜，得到諸葛亮的青睞，被大力提拔。戰後，王平被諸葛亮拜為參軍，統領蜀漢特種部隊無當飛軍，進位討寇將軍，封亭侯。王平也成為蜀漢“平安三侯”之一，成為蜀漢中後期的頂樑柱。
結語
街亭之戰慘敗，對蜀漢造成的影響很大，大好形勢一去不復返。戰後，諸葛亮為了重整軍紀，處死馬謖、張休、李盛三人，被貶官諸葛亮、趙雲、黃襲三人，唯獨王平一人得到提拔，受到重用。説明只要一個人有本事，有才能，即使遇到失敗，也可能得到提拔機會。