1127年，金軍第二次南下攻宋，本來只是想大肆劫掠，可北宋徹底崩盤，竟然被輕鬆攻滅。自古沒有不滅亡的國，沒有不被攻陷的都城，然而，沒有哪個朝代滅亡得像北宋那麼窩囊。徽、欽二宗如同羔羊一樣被俘虜，宗室、大臣不計其數地被擄往北國，珍寶玉石悉數被搶劫一空。這就是被後人稱為“靖康之恥”的劫難，北宋到此畫上了一個句號。
可是，當時的金人並沒有做好佔領中原的思想準備，對於中原的花花世界、大好河山他們非常喜歡，非常羨慕，卻沒有信心能統治下去。金太宗認為，最好的辦法就是扶植一個傀儡皇帝，幫他們治理天下，而只要源源不斷孝敬他們就心滿意足了。
選誰當傀儡皇帝很成問題，又要聽話，又要能辦事。宋朝的老臣們當然希望能讓宋朝趙氏的人來做這個皇帝，好歹保留一個火種，一個希望。但金太宗堅決不同意，沒有人這麼傻會給自己留下後患。想來想去，金人將張邦昌推到了前台。
張邦昌是什麼人？他是北宋的宰執一級的高官，也是堅定的主和派，曾經和高宗趙構一起出使過金營。既然是主和派，在出使的時候自然是軟弱、好説話，金人非常喜歡。而且，在徽欽二宗被抓住之後，他對於金國的命令言聽計從，網羅了大量的宗室成員。即使金軍撤兵之後，他又找來三千多人送過去。
這樣的人，就是典型的漢奸，是最適合做傀儡，至少金人是這麼認為的。但是，張邦昌本人卻不願意，他認為可以賣國賣主，但自己沒有能力當皇帝。於是，世界上最可笑的事情發生了，為了不當皇帝，張邦昌急得要自殺，然而金人竟然以屠城相威脅。最後，他只好在驚慌恐懼中當上了皇帝。《大金國志》中如此記錄：
次日，金國文字來，限三日立邦昌，不然下城屠戮，都人震恐。三日，金使來促勸進，取推戴狀，眾人泣勸再三方從，留守司遂以推戴狀申，欲以初七日行冊命之禮。邦昌誓自裁，或曰：“相公城外不死，今欲死，塗炭一城邪？”遂止。
張邦昌就這樣當上了皇帝，不過，他這個皇帝，既是對金國畢恭畢敬，又對同僚平禮相待。皇帝是在紫辰殿和垂拱殿聽政，他就在文德殿辦公；天子是坐北向南，他則是東西向坐立；他開口都是“予”而不是“朕”；同僚稱呼他為“陛下”，他就毫不留情地痛斥一頓。徽欽二宗的囚車駛向金國時，他帶領文武百官，一身素服痛哭流涕地送別。
金人將北宋的國號都改為了楚，歷史上成為偽楚政權，可張邦昌的架勢，哪像奪了皇位，分明就是一個看守內閣的樣子。
事實上也是如此，等金人一走，他就要還政給康王趙構。有人勸他現在已經騎虎難下，交出權力就是交出身家性命。他這樣圓滑的人，怎麼不懂這些？但當金國撤走之後，執政僅僅三十三天的張邦昌，跪地痛哭請死：所以勉循金人推戴者，欲權宜一時以紓國難也，敢有他乎？
高宗繼位之後，重用了主戰派李崗，李崗啓用後的第一件事就是請殺張邦昌。此時，朝堂的同僚，出於各方面的原因，將張邦昌陷入孤立的地步，一致要殺他以謝天下，要殺他以洗靖康之恥。
宋高宗卻很猶豫，張邦昌之前做的求和之事，是地地道道的漢奸行為，殺一百次都不為過。但是就在還政這件事來説，避免了生靈塗炭，可謂宋朝的恩人，實在不能殺。於是，張邦昌被變為節度副使，只不過他還是沒有逃脱那一刀。
起因是金人在立張邦昌的時候，還替他立了一個皇后。這個皇后不是別人，而是宋徽宗的嬪妃靖恭夫人李春燕。張邦昌還政給宋高宗後，李春燕就應該回到了宮中。然而很多人看到過兩人私下幽會，親親我我，李春燕甚至還將自己的乾女兒又送給了張邦昌。
李春燕的身份是宋徽宗的嬪妃，也是宋高宗名義上的母親，張邦昌這種行為，性質確實嚴重。朝廷都認為他讓宋朝皇室蒙羞，可是，在當時的情況下，無數的宋朝皇族女子都被送往北國蒙羞，連宋高宗的母親也在北國嫁人生子，這點羞恥，算得了什麼？不過，宋高宗沒本事找金人的麻煩，卻可以讓張邦昌付出代價。
當宋高宗私下審訊李春燕後，派人追到湖南長沙，賜死了張邦昌。這個極其複雜的人，沒有因賣國求榮而死，也沒有因僭越稱帝而死，卻以這種桃色事件而死，實在有些滑稽可笑。
參考資料：《宋史》、《大金國志》