海信收購夏普引發各界關注

　　7月31日，海信集團與日本夏普同時宣佈：海信出資2370萬美元收購夏普墨西哥工廠全部股權及資產，同時海信將獲得夏普電視美洲地區品牌使用權和所有渠道資源。此舉意味着海信將全面接手夏普美洲的電視業務。

　　夏普創立於1912年，系“液晶電視之父”。本次收購，海信將迅速提高在美洲市場的產能和市場優勢，美洲市場收入預計增加20億美金。

　　公司公告擬與美國海信共同收購夏普墨西哥公司100%股權,其中海信電器收購49%股權,美國海信收購51%股權。2014年夏普墨西哥工廠的營業收入為2.05億元,淨利潤0.31億元。交割日為2016年1月6日,交易價格為實物資產價值2287萬美元,加上截至交割日新發生的經買方同意的必要資本支出以及交割日流動資產,並扣除交割日負債、120萬美元固定資產折舊、未解聘員工的解聘費和律師費等。同時,海信集團子公司海信國際(香港)美洲投資有限公司將獲得授權在美洲(除巴西之外)使用SHARP、AQUOS、Quattron品牌銷售液晶電視。夏普在美洲的市場份額估計不足5%,但具有一定品牌影響力。

　　由於上市公司海信電器並未持有美國海信和海信國際(香港)美洲投資的股權,因此在本次收購中獲得的主要資產是夏普墨西哥工廠49%股權,對利潤貢獻較小。

　　本次收購表明了海信集團推進國際化戰略的決心,且對美洲市場的發展前景充滿信心;而增加當地產能可加快對當地市場變化的反應速度,降低物流成本。同時集團還將獲得夏普在美洲的品牌使用權和渠道資源,並在技術和產品方面加強交流。憑藉更好的成本控制能力,海信集團有望取得較好的盈利水平。另一方面,全球範圍內日系電視品牌普遍在收縮戰線,為本土電視機品牌提供了擴張空間。

　　盈利預測和投資建議。

　　維持盈利預測:預計公司2015-2017年EPS為1.20、1.39、1.67元,同比增長11.7%、16.0%、20.8%。公司在顯示技術和海外市場拓展不斷投入,夯實競爭基礎,同時向產業鏈上游延伸;我們認可公司的發展方向,看好公司優秀的執行力,現價對應2015年估值為16.3倍,維持買入評級。

　　風險提示:匯率波動風險。向上遊延伸的進度慢於預期