譚浩俊
2月24日，據央視新聞報道，俄羅斯總統普京決定在頓巴斯地區進行特別軍事行動。同日，烏克蘭總統澤連斯基發表講話，烏克蘭決定與俄羅斯斷絕外交關係。
受此影響，全球股市也出現了比較大的波動。美股開盤時大多跌幅在2%以上，到收盤時卻出現大漲，納指漲超3%。截至收盤，道指漲92.07點，漲幅為0.28%；納指漲436.10點，漲幅為3.34%；標普500指數漲63.20點，漲幅為1.50%。這種“過山車”行情，完全是在考驗投資者的理性。美股所以出現低開高走，主要是美國領導人發表了不管什麼情況，都不會派兵到烏克蘭與俄羅斯軍隊作戰，從而消除了投資者對“大戰”的擔憂和恐慌情緒。
歐洲股市則因為戰爭發生在歐洲，且制裁等手段對歐洲的影響很大，股市恐慌情緒比較濃。截至收盤，德國DAX指數收跌3.96%報14052.1點，創去年3月以來新低；法國CAC40指數跌3.83%報6521.05點；英國富時100指數跌3.86%報7209.12點。
投資者擔心，一旦俄羅斯通過切斷天然氣等手段反擊，對歐洲國家的經濟、社會、居民生活都將形成極大的衝擊和影響。所以，投資者情緒恐慌是非常正常的。作為當事國的俄羅斯股市，毫無疑問首當其衝成為下跌的領軍者。截至收盤，MOEX指數跌33.28%報2058.12點。
如果説俄烏衝突對股市不會產生影響，那是對股市和衝突都不瞭解，也不熟悉和想當然的。此次俄烏衝突帶給股市的影響應該是短暫的和階段性的。從歷史來看，凡發生地區衝突，一般都是先挫後升，戰爭發生後，利空就可能消化完畢，然後或轉向利好。對俄烏衝突來説，戰爭過後大概率會有談判，談判的效果可能會對市場產生一些提振作用。
這也意味着，俄烏衝突對股市的影響是有限的，真正受影響的應當是通貨膨脹，俄烏衝突可能會使通貨膨脹進一步加劇，使衝突問題轉化成經濟問題，特別是能源價格，會成為通貨膨脹的最強拉力，甚至外部因素無法對通貨膨脹形成平衡作用。
首先，目前的通貨膨脹已經居於很高水平，特別是美國，最新的通貨膨脹指數達到了7.5%，已經讓美聯儲騎虎難下、左右為難了。不出意外的話，3月份將成為美聯儲的第一次加息月。通貨膨脹高企，也就削弱了各國遏制通貨膨脹的能力，出現任何一點價格上漲，都會使通貨膨脹矛盾迅速加劇。
其二，歐美國家對俄羅斯的制裁，會讓能源價格進一步上升。俄羅斯掌握着歐洲國家的能源命脈，德國遲遲不願對俄羅斯下手，就是因為對俄羅斯能源的依賴，北溪-2的石油天然氣項目直接決定德國未來的能源安全。可是，在烏克蘭問題上，德國又不能不放棄自身利益，跟隨歐洲其他國家對俄羅斯實施制裁。這樣的處理方式，就會讓能源價格因此出現進一步上漲。
第三，地區衝突最大的問題之一就是會帶來部分物資的供應緊張。疫情下，防疫物資、居家生活物資等都會因此出現供不應求的現象，並引發價格上漲。
如果俄烏衝突把國際大宗商品價格再次推高，並引發進一步的通貨膨脹，對全球經濟來説都不是一件好事。所以，應對通貨膨脹壓力，才是最緊迫的問題。