近些年，茅台有多牛，中國人都知道！產品層面，產品供不應求，單價被吵到天上去也不一定能買的到，產品是酒，亦不單純是酒，是收藏品、投資品、硬通貨；股票層面，正所謂流水的妖股，鐵打的茅台，茅台早就成為全球市值第一酒精類飲料公司，股價最高，總市值亦超工商銀行成為第一股。
然而上週四人民日報旗下新媒體平台“學習小組”發佈了文章《變味的茅台，誰在買單？》，隨即第二天A股白酒板塊應聲大跌，白酒作為避險板塊，總是會在外場局勢緊張時候成為 A 股資金的避風港，但是這次連兩萬億的茅台都大跌近8%，總市值跌了1740億，同屬的白酒板塊悉數跌停。茅台不跌的神話，就此被官媒一劍刺破。
一篇文章為什麼會對“萬億鉅艦”的茅台產生這麼大的影響？問題的關鍵是其所釋放的某種信號。
茅台作為中國白酒類的皇冠品牌，過去十年成為全體價值投資者們共同追捧的對象，彷佛誰不買茅台誰就是非價值投資者，甚至連外資最青睞的投資對象依然是茅台。
“學習小組”在文章中指出：
酒是用來喝的，不是用來炒的，更不是用來腐的。人們樂於見到茅台酒的品牌價值得到市場真金白銀的肯定，但其品牌溢價的成分中，必須要剔除不乾淨的成分；
酒本無罪，人之過也。無論是貴州茅台、西藏蟲草、新疆和田玉，還是其他名貴的特產，都要讓商品價值迴歸市場，不再成為權力的供品，這也是對幹部最大的保護。
由此我們也可以看出“學習小組”對茅台品牌溢價之高的解讀：
喝茅台有面子。在過去不良風氣影響下，喝茅台成了身份和地位的象徵；
藏茅台有價值。從原來的數百元，一路攀升到數千元，特供酒、紀念酒、定製酒層出不窮，隨着年份的增加，酒的價值也越來越高，茅台似乎擺脱了消費品的身份，成了理財產品。這麼穩健的表現，讓茅台在眾多名貴的土特產中脱穎而出；
送茅台有位子。喝的不買、買的不喝，上有所好，下必甚焉。
嚴厲的措詞，罕見的炮轟，讓茅台如此驚懼，其大跌之勢自然是一瀉千里。但是估計大多數認定“學習小組”在發文炮轟茅台的人，並沒有認真看了這篇文章。恐怕90%的人只是一掃標題就人云亦云，製造恐慌，從而引起了茅台崩塌式的下跌。
文章開頭即點出平價茅台酒被黃牛瘋搶的畸形生態的論題。在結尾，對於這一現象，給出的結論依然是認可了茅台的品牌價值，但巨大的商業利益裏潛藏着致命誘惑。
所以茅台的價值並沒有被否定，真正被否定的是畸形的社會生態。雖然A股號稱政策型市場歷來已久，但也實在不必杯弓蛇影。因為茅台的品牌成功模式幾乎是不可複製的。
法律學界一直流傳着這樣一個段子：最賺錢的方法都寫在刑法上。但茅台酒廠及其經銷渠道、背後資本，卻創造了一種完全合法、毫無風險、賺取超鉅額利潤的模式。
茅台酒廠對茅台的建議零售價是：1499元。可消費者在市場上除了去茅台鎮旅遊，拿身份證限購兩瓶1499元的茅台，或者個別商城促銷活動，誰也買不到1499元的茅台。市場上茅台酒的實際售價已經被炒到了2000元以上。
這已經意味着定價和市場價有着至少600元的利潤差，如果假定飛天茅台給茅台酒廠帶來的淨利潤佔90%，那麼根據茅台股份公司2019年淨利潤412億元計算，可得每瓶飛天茅台帶來的經利潤差在530元。
為了保證整個利潤鏈的環節配合，步驟大致為渠道囤貨、炒高價格、金融槓桿的資本加碼、底層黃牛控制價格等。這一套操作下來，石頭也能變黃金，甚至這個過程完全合法，毫無風險，而且所有參與者似乎都在受益。
所以“學習小組”批判的正是這種營銷模式滋生了“腐”，而非其他媒體較為片面的轉載和誇大的宣傳，相反他特地花費了大量筆墨，反覆褒揚了茅台酒本身的價值。
茅台酒被全民追捧，“腐”只是其中一小部分原因，更大的原因是他已經成了酒類之首，是高檔和奢侈的代表。如果這樣不能説服唱空茅台的人，那麼市場表現會證明的。雖然當日茅台大跌，但白酒其他品牌有趁機上位嗎？沒有，反而跌的更慘幾乎全軍覆沒，茅台反而是受損最小的那一個。只有一種解釋，就是市場上很多資金緩過神後，仔仔細細的看了看原文，發現根本不是那回事，於是趁機買入了茅台。
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