人民幣：沒你想的那麼軟
文/孫文曄
9月以來，人民幣氣勢如虹，對美元匯率連升11天，突破6.5關口，升勢創12年紀錄。今年以來人民幣已累計升值6.9%，不僅扭轉了去年全年6.5%的創紀錄下跌，而且今年有望成為人民幣升幅最大的一年。如此雄起，是不是比《戰狼2》更讓人熱血沸騰？就連幾個月前還在為了做空人民幣操心的“央媽”，都拋開了“穩匯率”，轉而出手“抑升值”。
資料圖：銀行工作人員正在展示人民幣、美元。 張雲 攝
從去年年底匯率接近7，升值到了匯率低於6.5，如果一個居民去年年底換100萬美元，要比9月多花費43萬元人民幣。一輛寶馬沒了。
不過，換美元的，去香港買保險的，都不是哭得最慘的。最近外媒報道了一名叫馬克的對沖基金管理人，他花了7年時間，募集了2.4億美元做空人民幣，差點被逼瘋。
就在去年，不光是外國的基金經理，就連中國的各路“磚家”也曾唱空人民幣。網上有篇文章廣為流傳，大意是匯率和房價不可兼得，保匯率還是保房價？這是中國政府的世紀難題。由於擔心人民幣貶值，外匯管理部門不得不加強管制以防止資本流出。
至於兩難的答案，在今年的政府工作報告裏初現端倪。關於人民幣有這麼一句話：堅持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位。而對於房價，不但沒提維穩，反而提到：對房價壓力大的城市，要加大住宅供地。《第一財經》解讀，這意味着，在貨幣和房價面前，如果只能選一個，那麼答案一定是人民幣。如今，北京房價跌，人民幣卻如日中天，或許印證了政府的態度。
不過，這都是媒體臆測。人民幣走強更明顯的因素是，今年以來美元指數跌去10.9%。與去年的行情不同，今年的美元指數一直處於震盪下行中。進入8月，美元似乎觸及底部，在93的水平徘徊不前。朝鮮問題持續發酵後，美元指數一度跌破92。
另外，企業集中結匯也是一個因素。中金公司首席經濟學家梁紅認為，2014年以來，企業部門累積了大量實際意義上的人民幣“空頭”，初步估算出口商積累的未結匯外匯頭寸達3000億~6000億美元。“近期人民幣套利成本大幅上升，可能會觸發這些空頭平倉，這也是8月人民幣漲幅能超過2%的主要原因之一。”
人民幣升值同時，持續一年左右的外儲下降也告終了，從今年2月起外匯儲備重新回到了3萬億美元以上。也就是説，央行沒有為了維持人民幣穩定，繼續花外幣買入人民幣。外儲連續7個月上升，傳遞出的信號是，在央行沒把人民幣當阿斗的情況下，人民幣的表現也能非常平穩。
為了避免人民幣超預期升值，從9月11日起，央行下調遠期購匯外匯風險準備金。隨着“政策頂”現身，人民幣回吐出近千點漲幅。彭博社分析，這傳遞出一個日漸清晰的信號――相比單向貶值或升值的行情，中國央行更希望看到匯率的雙向波動。
回看今年政府工作報告，匯率的兩大目標包括，匯率市場化改革和穩定人民幣國際地位。如今，人民幣既沒有貶值，也沒有耗費外儲維穩，甚至還放鬆了管制。正如《人民日報》所言，有經濟基本面支撐的人民幣成色越來越足。而新加坡的《聯合早報》則稱，人民幣成為亞洲貨幣可資依靠的市場之錨。
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