近日，作為生態園林龍頭企業之一的嶺南股份相繼發佈了年報和一季報，2019年度業績相對穩健，實現營業收入79.57億元；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤3.28億元，但2020一季度受疫情拖累出現首次虧損。
穩健經營夯實業務基本面
在“去槓桿”大背景下，嶺南股份也出現業績下滑。一方面是由於行業融資環境趨緊而其融資規模增長，財務費用上升為2.52億，較上年同期增加5.96%；另一方面為戰略的調整，業務的主動收縮使其2019年毛利較上年同期下降14.92%。另外照新金融準則實施要求，為更謹慎的反映財務狀況，2019年度較2018年增加了一部分計提應收賬款壞賬準備也受一定影響。
但對比同行而言，嶺南股份的經營業績保持相對穩健；對比自身而言，業務結構和佈局也有明顯的改善，夯實了業務基本盤，增強了抗風險能力。
以區域市場結構為例，2019年，嶺南股份進一步調整城市佈局，更加強調開展粵港澳大灣區、長三角地區、京津冀地區的業務，積極主動參與經濟發達、財政狀況良好地區和成熟市場的競爭。
年報顯示，嶺南股份2019年營業收入中，華南地區的佔比由2018年的17.34%上升至31.13%；華西地區和華中地區的佔比則分別由2018年的26.72%和14.46%下降至15.63%和11.70%，實現調整城市佈局的戰略。
更重要的是，嶺南股份通過近幾年來的戰略重心轉移和轉型升級，向市場空間更大、利潤水平更高的水務水環境和文化旅遊主業相關方向多元發展，產業協同疊加發揮效應，業務結構進一步優化，發展韌性已經顯現。
2019年，嶺南股份生態環境建設與修復業務的營收佔比由2018年的48.62%下降為39.64%，水務水環境治理業務的營收佔比則由2018年的35.62%增加為47.34%。公司總營業利潤中，三大板塊也基本穩定在3:4:3的目標結構。其中，水務水環境治理業務增長迅猛，文化旅遊業務以較少的營收貢獻了較高的利潤。
對於2020年，嶺南股份在年報中表示，將務實經營、強質提效、強化回款，繼續聚焦粵港澳大灣區、長三角地區、京津冀地區等重點市場，搶抓智慧水務、城鄉給水、污水處理等廣闊市場需求，積極利用5G商業化 ARVR技術所帶來的機遇，打造文化科技裝備龍頭企業，促進全年業務高質量發展。
現金流改善，擬定增緩解壓力
年報顯示，2019年，嶺南股份經營活動產生的現金流量淨額為12.67億元，同比增長997.13%，較2018年的1.16億元增加了11.51億元。而早在2017年，該公司經營活動現金流還是負值，為淨流出5.31億。
嶺南股份在年報中披露，目前公司充分發揮資本市場的優勢，拓展多渠道融資方式，優先考慮通過銀行融資渠道獲取較低成本的資金，與國家政策性銀行、五大國有銀行、股份制銀行和城商行等多家銀行金融機構保持長期深度戰略合作，新增授信銀行和授信規模與公司業務發展相匹配。同時也在開展權益性融資，如非公開發行股票、子公司股權融資等，獲取較大額度的權益性資金。
按照今年披露的非公開發行股票預案，嶺南股份將對不超過35名特定投資者，募集總額不超過12.2億元的資金，扣除發行費用後擬用於新鄭市雙洎河綜合治理示範段工程（EPC）等項目。國泰君安證在分析指出，這一定增將將利好在手項目實施，進一步優化資本結構，降低負債率，提高抵禦風險的能力。
此外，隨着大基建、專項債，生態行業的政策與流動性環境也傳來積極信號，將有望利好帶來更多利好。