丸美股份1500萬併購戀火真相 長期主義能否長久？

4月21日，廣東丸美生物技術股份有限公司發佈了2019年年度報告。

報告顯示，2019年丸美股份營業收入為18.01億，同比增長14.28%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.15億元，同比增長23.99%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤為4.51億元，同比增長25.95%。

其中，主品牌MARUBI丸美實現營收16.59億元，佔比92.17%，同比增長18.08%。

分渠道看，丸美股份公司線上實現營收8.08億元，營收佔比為44.89%，同比增長22.89%，其中線上直營增長40.12%；線下實現營收9.92億元，營收佔比為55.11%，同比增長8.2%。

總體來看，丸美股份的營收和淨利潤雙雙實現了兩位數的增長。不過丸美股份旗下定位“天然食材養膚”的春紀品牌並沒有增長。

丸美股份在財報中描述稱“2019年受大眾市場競爭加劇及傳統營銷侷限，春紀整體略有下滑。報告期內持續的產品開發佈局，將有望在2020年開花結果。”

2020年春紀品牌能否開花結果，清揚君不知道，但春紀近年來銷量一直處於下滑狀態。

數據顯示，春紀品牌的營收在2018年出現了大約26.14%的下滑，佔營收比重從2016年的14.11%、降到2017年的13.03%、2018年的9.06%。

而2016年，春紀還曾經大舉進軍微商，借用一件代發、0庫存、0風險、65%超高利潤等9大優勢緊跟時代潮流。

由此可見，丸美股份的多品牌打造並非一帆風順，春紀折騰了幾年似乎還沒有找到真正的市場切入點。

值得關注的是，此次丸美股份披露了彩妝品牌戀火的併購金額。

年報顯示，丸美股份以1500萬元收購了張鳳嬌持有的廣州戀火化妝品有限公司30%股權。

實際上，丸美股份併購廣州戀火只出資了1500萬元。

公開資料顯示，戀火是韓國COLORSING營銷機構與華生化學等知名廠家合作研發的美妝品牌。2007年，戀火進入中國市場，由廣州市韓彩化妝品有限公司負責運營。戀火品牌渠道定位為百貨、專賣店、買手集合店等，全國網點有2000多家，並處於高速擴張階段，2014年銷售額達3.6億元。戀火品牌在百貨渠道進駐了燕莎友誼商城、金鷹商場、西武百貨、八佰伴等高端商場。

如果按正常的估值來看，廣州戀火30%股份絕對不止1500萬元。

2016年4月，青島金王應用化學股份有限公司收購彩妝品牌藍秀的母公司廣州韓亞生物科技有限公司100%的股權的價格3.73億元。

雖然丸美股份沒有披露廣州戀火過多的數據，但以公開報道的新聞來看，如果當時丸美股份以現金形式購買廣州戀火的話，張鳳嬌不會進行聯營和出售股權，至少不會以這麼低的價格出售。

藍鯨財經曾以《戀火創始人張鳳嬌血淚控訴丸美股份巧取豪奪》為標題，描述了張鳳嬌出售股權前的情況。

廣州戀火的成立，讓戀火“傍上大款”丸美股份，張鳳嬌以為給自己和戀火找到了一個好歸宿，她相信丸美股份的誓言：有能力將戀火彩妝運作得更成功。所以按照協議，將原有經銷網絡、公司經營團隊和商標全部裝進了新公司，並於2018年1月底退出廣州戀火的日常管理，心甘情願地做起了純粹的股東。

但出乎張鳳嬌意料的是，作為股東，其利益和權力卻被蠶食鯨吞了，成為了一個局外人，處境相當尷尬，而越來越紅火的廣州戀火被丸美股份牢牢掌控在手裏，似乎與她沒什麼關係了，公司重大決策從不與她商量溝通，她要查看有關財務數據，都得不到滿足。

清揚君曾在《丸美股份申購在即 戀火創始人發通告譴責大股東違法》一文中，闡述了張鳳嬌兩次起訴丸美股份的相關情況。

直至2019年半年報，丸美股份披露稱“2019年8月6日，經廣州市黃埔區市場監管理局核准變更登記，公司對廣州戀火的持股比例由70%增至100%，並換髮新的營業執照，廣州戀火變更為丸美股份的獨資公司。”

據知情人透露，廣州戀火股權糾紛後，張鳳嬌身心憔悴，為了安心養身體才簽下股權轉讓合同。雖然她內心有一萬個不願意，但她知道在成立廣州戀火之時自己已經跳入了深坑，而且隨着時間的推移，越來越認識到自己的錯誤，可是已經太晚，無法挽回了。

有意思的是，前幾天，瑪麗黛佳創始人崔曉紅在朋友圈公開闢謠“瑪麗黛佳被丸美股份孫懷慶收購”時稱：本人五年未見過某上市公司老總，兩年沒見過投資機構，不見我創始人本尊能把我公司賣了，也是神奇。

有行業媒體報道，此前行業傳聞：最早説歐萊雅曾有意以100億收購瑪麗黛佳，但春節前瑪麗黛佳與丸美股份的談判報價僅為8億，最終成交價更低至4.5億，這一價格甚至被認為高過市場預期的2億。

有業內人士猜測，這或許是某些公司或機構炒作概念、拉高股價的手段。

傳聞畢竟是傳聞，丸美股份是否真的能夠做到年報和大量媒體報道的堅持“長期主義戰略”，還需要時間來驗證。