來源： 界面-中國
連續兩年出現淨虧損的亞振家居（603389.SH），面臨退市警告的風險。
亞振家居2019年年報顯示，去年公司營收3.723億元，同比下降10.72%，營業虧損1.335億元，比上年虧損擴大4032.56萬元；歸屬母公司淨利潤虧損1.245萬元，虧損比上年擴大3840.8萬元。
由於2018、2019年連續2年出現淨虧損，亞振家居將從4月29日開始實施退市風險警示，股票簡稱改為“*ST 亞振”，並於4月28日停牌1日。
對於虧損的原因，亞振家居解釋為受國內經濟環境、行業競爭和家居消費分級影響，導致的營收未達預期，毛利率下降；以及租金和裝修攤銷等高成本下，門店銷售仍受市場環境較大影響，子公司虧損增加，以及部分資產減值損失在去年基礎上進一步擴大。
從年報上來看，亞振家居去年的各項指標都在出現收縮倒退。銷售費用、管理費用、研發費用等經費較2018年都出現11.97%、15.06%和5.21%的下降，人員精簡22.4%。從兩年的年報來看，去年公司減員的400多人中，有340多人為生產人員。
公司直營門店從2018年的40家，下降為2019年末的31家，經銷門店的淨增量也僅僅增加了一家，全國門店總數下降了8家。
儘管亞振解釋為對深圳、廣州、張家港等直營分、子公司涉及9家門店從直營轉變為經銷門店，以及淘汰退網6家無法勝任經銷資格等城市，但從佈局規模而言，出現明顯減退。
而從銷售的品類來看，主營的櫥櫃、牀組、桌几、椅架和沙發類，無一例外都出現營收下滑，只有在總營收佔比最小的“其他類”營收出現上升。而上述主營品類在出現營收下滑的同時，除櫥櫃類之外，其他品類的成本卻都出現上升。
年報稱，由於上述品類對消費者和經銷商的促銷讓利活動，加大銷售折扣、同時產銷量下降導致的生產成本中的固定成本增加，導致成本上升毛利下降，但亞振作為一家老牌企業對於企業經營管理的把控能力，顯然需要進行大調整。
在去年主營業務全面下滑的情況下，今年開年，亞振卻豪擲一筆大併購，擬通過發行股份及支付現金相結合的方式，計劃從公寓傢俱供應商勁美智能股東白向峯和劉優和手中，以不超過10億元對價，購買合計100%股份。勁美智能的主要客户，為鏈家旗下公寓平台“自如”。
這意味着亞振幾乎拿出3年的營收去完成這筆收購，同時勁美智能截至2019年12月31日未經審計的淨資產為1.06億元，所以這筆收購的市盈率超過8倍，被業界稱為一場“豪賭”。
這也引發了上交所的問詢，然而亞振家居以”春節放假時間調整及防疫工作安排“為由，仍未給出回覆。
從企業年報來看，亞振的另一大“迷思”就是熱衷買理財。報告顯示，去年亞振用於募集來的資金用於購買理財規模，達到6000萬元，12個月裏買了5筆理財，只有去年11月份是理財“空檔期”。
進入今年以來，亞振買理財也未停歇，3月份的4000萬規模理財到期後，又在4月初迅速將錢投入短期理財市場。
雖然亞振稱購買理財的4000萬元為閒置募集資金，增加資金收益，為公司股東獲取更多的投資回報，但資金規模佔到2019年9月貨幣資金比例的51.47%，幾乎拿出公司一半的貨幣現金買理財。
然而這6筆理財中，回報率最高的也僅有4.15%，而最新購入的一筆，預計年化率僅為1.5%或者3.7%。也就是説，最低迴報甚至有可能還不如餘額寶。
亞振對於今年的經營計劃目標是扭虧為盈，並計劃在3年內新增200家店面的目標，具體措施包括加強梳理各品牌的定位、打通線上線下平台、構建“大家居生態鏈”，加強運營資金管控等。
如果今年仍然未能實現盈利，亞振家居便會面臨暫停上市的局面，留給它的時間已經不多了。