中信證券：產業資本回購增加 北上資金仍在流入

　　中信證券指出，整體資金流相對平衡，機構與個人投資者在醫藥、電子板塊的分歧加大，遊資、私募的交易活躍度有所抬升；北上資金重新恢復流入近一個月，從偏好科技與必選消費，到集中在必選消費板塊，如醫藥、食品飲料，與近期估值下挫的家電龍頭；北上資金持續流出非銀金融，南下資金此消彼長，持續流入金融板塊。一季度數據與上市公司一季報靴子落地後，產業資本體現的相對樂觀，回購計劃增加，近一個月減持大幅減少，未來5-6月為全年股票解禁低點。

　　▍資金流概述：資金流入流出相對平衡，醫藥、電子分歧增加。

　　截至4月24日，機構投資者五日日均淨賣出109億，較上週增加了111億；個人投資者入場規模在增加，相較上週的近五日日均淨買入量增加了112％到254億。電子、醫藥、計算機、非金融銀行的機構與大户淨賣出量較大，電子和醫藥行業個人投資者淨買入最多。近五日的龍虎榜成交量趨於活躍，遊資、機構、陸股通均處於淨買入狀態。醫藥行業淨流出資金較多，基礎化工行業淨流入資金居首位。

　　▍北上資金：淨流入放緩，偏好必選消費。

　　北上資金在過去一週整體淨流入110.4億，近一個月淨流入503.5億，遠高於過去一年月均流入。近五個交易日，北上資金偏好醫藥（58億）、食品飲料（22億）等必選消費與低估值家電，看淡科技與非銀。靜態持股看，持有金額最多的為食品行業、銀行與醫藥。

　　▍南下資金：資金持續流入金融，醫療龍頭流入提高。

　　過去五個交易日裏，南下資金普遍持續流入各金融、醫療等行業，主要是目前高股息、高折價的銀行，信息技術有所流出，但南下資金並未成為港股市場的價格驅動力量，受制於海外流動性因素，在南下資金大量流入的個股股價仍有不同程度的降低。

　　▍ETF：申購贖回較為平穩。

　　ETF申購情緒近日逐漸回升，贖回金額減少，共計59億，多數還為寬基指數。近五日500ETF贖回金額最多，為16.2億；黃金ETF近十日申購金額最多，為8億。

　　▍產業資本：淨減持大幅減少，未來解禁全年低點。

　　4月，減持金額較前一月減少，為94億，，市場逐漸從疫情影響中恢復，減持公司數量比3月大幅減少，為133家。其中，通信行業（22億）是減持市值最多的行業，房地產（15億）增持市值最多。接下來5月6月解禁規模1495億、2192億，為全年最低點，集中於電子、化工、醫藥板塊。

　　▍估值水平：整體略有上升，基礎化工估值抬升。

　　截至4月24日，A股板塊估值水平整體有所上升，市場成交增多。大小盤指數相比上月有所降低，呈現出一定的小盤風格。大多數行業估值水平提高，基礎化工抬升較多。