市場不差錢 隔夜資金利率創歷史新低

由於市場流動性充裕，隔夜資金利率連續刷新歷史最低記錄。Wind數據顯示，5月13日上午，存款類機構質押式回購DR001盤中交易利率低至0.55%，再次創下歷史新低。截至中午12：00，DR001加權利率為0.6953%，最新報價0.7020%。

4月3日央行超預期將超額準備金利率（IOER）從0.72%降至0.35%，被業內人士認為打開資金利率下限，隔夜資金利率一路下行，不斷刷新歷史最低點。今日，上海銀行間同業拆放利率隔夜Shibor（上海銀行間同業拆放利率）報0.7050，比昨日下降9.80個基點；1周和2周品種分別下降8.3和1.6個基點，9個月品種上行0.2個基點，其餘品種上昨日持平。

央行今日公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，2020年5月13日不開展逆回購操作。鑑於今日無逆回購到期，人民銀行實現零投放零回籠。明日有2000億元MLF到期。至此，央行已連續二十九個交易日暫停逆回購操作。

綜合近日發佈的4月金融數據以及今年第一季度貨幣政策執行報告，業內人士普遍預計央行會繼續適時適度進行降息降準操作，但其節奏和力度會根據疫情防控和經濟形勢採取階段性調整。

央行11日的發佈金融數據顯示，4月我國新增人民幣貸款1.7萬億元，前值為2.85萬億元；新增社融3.09萬億元，前值為5.16萬億元；4月末M2同比增長11.1%，前值為10.1%；以上數據全線超出市場預期。

此前一日出爐的《2020年第一季度貨幣政策執行報告》表示，下一階段，穩健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆週期調節，保持流動性合理充裕。增強調控前瞻性、精準性、主動性和有效性，進一步把握好流動性投放的力度和節奏，維護貨幣市場利率在合理區間平穩運行。

值得注意的是，報告未再提及“不搞大水漫灌”。央行表示，要把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經濟特別是中小微企業渡過難關。

天風證券孫彬彬認為，當前政策增量寬鬆的內在訴求依然強烈，央行不可能為了維護正常的貨幣操作空間而犧牲整體，市場雖然難免有波動，但是不代表利率不能再創新低。

國盛證券最新報告認為，從報告行文來看，後續有望繼續降準降息，存款利率也可能下降。央行仍會平衡好“穩增長、保就業、防風險、控通脹”的關係，輕易不會開啓零利率或負利率。但新增“更加重視經濟增長、就業等目標，以更大的政策力度對沖疫情影響”，意味着貨幣政策基調更偏寬鬆，預計5月將看到MLF和LPR降息，後續MLF降息空間在30BP以上；二季度可能再降準100BP左右。

不過，不少專家也認為，雖然貨幣政策會繼續寬鬆，但寬鬆的空間也不會太大。招商證券謝亞軒指出，4月末實體部門債務餘額同比增速為11.9%，為連續第二個月大幅攀升。家庭、政府、非金融企業三大實體部門負債增速也都全面上行。考慮到疫情衝擊最大的時候已經過去，宏觀槓桿率方面的約束已經極度緊繃，加之央行在一季度報告中明確不會放棄宏觀槓桿率目標，因此實體部門負債增速可能已達到頂部區域，短期內貨幣政策不會明顯收緊，但進一步放鬆的空間也已不大。

文/北京青年報記者 程婕