建信中國製造2025股票淨值上漲3.41％ 請保持關注

　　金融界基金05月01日訊 建信中國製造2025股票型證券投資基金（簡稱：建信中國製造2025股票，代碼001825）公佈最新淨值，上漲3.41%。本基金單位淨值為1.1974元，累計淨值為1.1974元。

　　建信中國製造2025股票型證券投資基金成立於2017-03-08，業績比較基準為“滬深300指數*80.00% 中證綜合債指數*20.00%”。本基金成立以來收益19.74%，今年以來收益8.65%，近一月收益7.86%，近一年收益31.02%，近三年收益25.74%。近一年，本基金排名同類（158/725），成立以來，本基金排名同類（400/877）。

　　金融界基金定投排行數據顯示，近一年定投該基金的收益為19.29%，近兩年定投該基金的收益為29.42%，近三年定投該基金的收益為26.75%，近五年定投該基金的收益為--。（點此查看定投排行）

　　基金經理為孫晟，自2017年03月08日管理該基金，任職期內收益19.74%。

　　最新定期報告顯示，該基金前十大重倉股為邁瑞醫療（持倉比例5.49% ）、郵儲銀行（持倉比例5.08% ）、中興通訊（持倉比例4.84% ）、萬科A（持倉比例4.33% ）、京滬高鐵（持倉比例3.56% ）、芒果超媒（持倉比例3.32% ）、鋭明技術（持倉比例3.09% ）、寧波銀行（持倉比例3.02% ）、天地科技（持倉比例2.86% ）、號百控股（持倉比例2.83% ），合計佔資金總資產的比例為38.42%，整體持股集中度（低）。

　　最新報告期的上一報告期內，該基金前十大重倉股為工商銀行（持倉比例7.09% ）、衞寧健康（持倉比例6.69% ）、雙林生物（持倉比例6.37% ）、中國國航（持倉比例5.23% ）、中國神華（持倉比例4.21% ）、萬科A（持倉比例3.36% ）、生物股份（持倉比例3.24% ）、號百控股（持倉比例2.97% ）、寶鋼股份（持倉比例2.47% ）、伊利股份（持倉比例2.32% ），合計佔資金總資產的比例為43.95%，整體持股集中度（中）。

　　報告期內基金投資策略和運作分析

　　2019年宏觀形勢是國內經濟下滑壓力、中美經貿談判反覆以及國內政策相機抉擇相互作用的綜合結果，多重因素的變化節奏主導了經濟基本面的運行方向，並在全年最終展現為“前高後平”的經濟走勢。

　　??為應對經濟下行壓力，我國在2019年初就加強了逆週期調整的政策力度，財政和貨幣政策都處於相對積極和寬鬆的狀態。財政政策方面，政府通過提前並加大地方專項債發行節奏和力度、近2萬億的大規模減税降費等方式，確保財政政策維持更加積極的政策基調。貨幣政策方面，央行在2019年全年降低存款準備金四次，並在8月推進了LPR改革，以推動利率市場化定價的方式幫助降低實體經濟貸款利率，確保流動性合理充裕和貸款利率的逐漸下降。

　　??在政策節奏上，國內經濟下行壓力、疊加中美經貿摩擦的反覆的環境下，國內逆週期調節的力度和節奏難以脱離對經濟和中美談判的動態評估。2019年1月-4月期間，中美談判進展順利、關係明顯緩和，宏觀政策基調也在4月左右出現邊際收緊的跡象；2019年5月初，中美談判出現重大變化導致兩國關係重回緊張環境，並在7-9月連續上調加徵關税税率和商品規模，宏觀政策重提“六穩”、增強對國內經濟的信心；10月之後中美重新開啓了談判並逐漸推動階段性協議的最終落地，這也使得中美經貿摩擦和貿易談判成為影響國內經濟政策的主要線索之一。

　　??2019年中國GDP同比增長6.1%，2019年各個季度GDP實際增速分別為“6.4%—6.2%%—6%—6%”，全年來看宏觀經濟形勢呈現“前高後平”的走勢。其中全年固定資產投資同比5.4%，比2018年回落0.5個百分點；全年社會消費品零售總額同比增長8%，與2018年回落1個百分點，工業增加值比增長5.7%，與2018年回落0.5個百分點。

　　??回顧2019年宏觀經濟走勢，可以簡單劃分為三個階段。

　　??第一階段是以2019年第一季度為代表，政策發力、外部環境緩和，經濟在內外部呵護之下有較強表現出較強韌性。在全球經濟收縮、中國內需受限的影響下，2019年一季度宏觀經濟增速仍在回落區間中，但經濟韌性超出市場預期；?

　　??第二階段是以2019年4月到8月，主要特徵是外部環境壓力增強，在中美貿易摩擦重新惡化後，整個市場情緒和預期被明顯壓制。中國處於全球經濟增速逐漸放緩、外部衝擊因素不斷累積、國內市場需求不足且新舊動能切換仍在持續的過程中，經濟上面臨的壓力逐漸增強。

　　??第三階段是以2019年四季度為代表的，在內外需部環境邊際改善的支持下，中國宏觀經濟基本面和市場對經濟預期都在逐漸修復，在中美貿易摩擦階段緩和、國內逆週期政策邊際寬鬆等利好因素支持下，生產層面的微觀預期已經逐漸修復和改善，部分宏觀指標也給予相對積極的反饋，整個四季度的經濟基本面好於三季度。

　　??2、2019年股票市場回顧

　　??2019年股票市場表現好於2018年全年，主要市場指數均錄得正收益，其中上證綜指上漲22.3%，滬深300指數上漲36.07%，創業板指數上漲43.75%。其中：

　　??（1）今年一季度市場表現主要體現了市場對流動性和經濟基本面的預期修復。消費和TMT領漲（包括農林牧漁、計算機、非銀金融、食品飲料、電子），週期整體跑輸市場（銀行、電力及公用事業、建築、石油石化、汽車）

　　??（2）今年二季度市場普遍下滑，防禦板塊整體佔優，消費行業獲得顯著正收益，金融股票相對穩定，其餘行業多數出現回撤。

　　??（3）2019?年三季度，貿易戰形勢有所緩解，市場對該事件的擔憂度也有所降低，逆週期調節下財政發力帶動基建投資小幅回升，國內權益市場出現回暖，其中上證綜指、滬深300小幅度下跌，中小板指、創業板指明顯上漲。市場結構出現明顯分化，活躍度有所增強，以計算機、通信、電子、高端製造等為代表的成長類板塊表現最佳。

　　??（4）2019年四季度，受到宏觀經濟基本面和中美貿易談判階段緩和，國內權益市場出現明顯的下跌，其中上證綜指上漲4.99%，滬深300上漲7.39%，中證500上漲6.61%，中小板指上漲10.59%，創業板指上漲10.48%。行業層面，建築材料、電子、家、傳媒、房地產領漲；軍工、商貿、公用事業、休閒服務、通信、漲幅靠後。

　　??本基金2019年收益率47.66%，跑贏上證指數25.4個百分點，跑贏滬深300指數11.6個百分點，整體表現良好。本基金主要投資於中國製造2025主題範圍內的行業和公司，主要包括TMT、醫藥、機械、新能源、汽車、軍工等領域，2019年超額收益主要來自部分TMT和醫藥行業。

　　??分季度來看，一季度主要把握了以5G為代表的科技股的反彈行情，但對於市場表現很好的農業、食品飲料等板塊參與較少，因此業績表現略好於市場。二季度受到中美貿易摩擦的影響，5G板塊回調明顯，因此基金業績跑輸市場，上半年整體和市場表現趨同。三季度基金較好地把握了TMT和醫藥的投資機會，並及時做了部分止盈，因此三季度基金淨值表現較好，帶來較多的超額收益。四季度買入了汽車、傳媒和傳統週期類個股，淨值表現基本與市場相符。

　　報告期內基金的業績表現

　　本報告期本基金淨值增長率47.66%，波動率1.28%，業績比較基準收益率29.52%，波動率0.99%。

　　管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

　　展望2020年，我們對十三五收官之年的宏觀經濟和政策持樂觀態度，對於5G、新能源汽車等新技術和新應用抱有較大期待，但突然爆發的新冠肺炎疫情，尤其是海外疫情控制欠佳，使得全球宏觀經濟風險加大，需要密切跟蹤疫情發展情況和各國的應對措施。中國在此次疫情防控方面展現出了制度優勢和極強的行動力，相信其它國家也會逐步學習中國的有效措施，我們相信人類必將戰勝病毒。考慮到海外需求短期面臨的下滑壓力，我們將着眼於內需和穩增長相關的行業，並積極關注優質公司因為疫情下跌較多後帶來的價值投資機會。

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