興證策略：為什麼看多？ 看好藍籌搭台、成長唱戲

　　來源： XYSTRATEGY

　　1． 短期來看，進入“兩會”時間，把握遲到的“兩會行情”。一季度因為疫情，一季報和經濟數據都不正常，進入二季度經濟活動迴歸正常，短期數據空窗，政策預期、春風吹，風險偏好隨政策起舞。其實我們近期連續3週報告，持續強調把握遲到的“兩會行情”機會。4月19日《行情隨政策春風起舞 》，市場逐步進入一季報數據落地、政策暖風期。4月26日《“把握“一箇中心，兩個基本點”》強調把握“內需”主線。5月月報《藍籌搭台，成長唱戲》把握做多窗口。

　　2． QFII、RQFII正式放開，改革不止步，風險偏好提升，外資持續流入。5月7日，央行和外管局發佈《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，明確並簡化境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。從陸股通角度來看，2020年4月外資淨流入超過530億元，從此前的悲觀流出轉回流入進一步體現我們此前談到的全球最好的資產在中國股市。

　　3． 利率下行，QFII放開，券商等藍籌搭台，風險偏好提升，大創新科技成長唱戲。境外客户由“在岸市場開放”通道入場的模式，將利好境內的券商，特別是有FICC等相關的頭部券商。同時，利率下行，對於相關低估值、業績穩定、外資重倉等藍籌股受益。2）改革加速、創業板註冊制實施，風險偏好提升，轉型方向、科技創新、新基建、5G相關科技真成長龍頭。

　　4． 長期角度來看，我們興業證券策略團隊認為的兩件確定性主線，值得重視和把握。

　　其一、外資投資中國從投資無門到大門敞開，金融開放的紅利，全球最好的資產在中國股市。興業證券策略團隊從2016年深入系列解讀“外資流入”，2019年進一步從“金融開放”的視角認知本輪海外機構投資者參與中國資本市場的浪潮。經過過去幾年的發展，外資已經對A股投資者結構、估值體系、研究體系乃至於投資生態都產生了巨大的影響。作為全市場跟蹤外資最早、最緊密、最深入的研究團隊之一，2015-2018年間用數十篇“外資流入”報告系列解讀外資規則、測算MSCI資金、分析持股特徵。2018年-2019年間，從金融開放、“外資顛覆A股”等系列專題報告，從全球比較視角，對外資流入背景下的“制度紅利”；從國別配置視角等7個維度，分析全球最好的資產在中國股市。

　　其二、中國正在處於新一輪科技創新週期。從2018-2020年，我們持續在科技創新領域發佈多篇深度專題，認為持續過70年發展，我們正在從“投資驅動”轉向“創新驅動”，新一輪創新週期所需的人力、財力、物力東風俱備。其中，人力：人才儲備不斷完善。財力：資本市場、VCPE等對大創新科技行業持續投入支持。物力：5G時代技術領先，基礎設施具備先發優勢。諸多結構性、科技創新型企業的機會值得重點把握。