古井貢酒2020年一季度淨利下滑19% 因“假”原漿被五糧液告上法庭

　　來源：五穀財經

　　4月26日晚間，古井貢酒發佈了2019年年度報告和2020年第一季度報告，全年收入突破百億關口，但是，今年一季度業績也受到了一定衝擊。為此，4月27日開盤之後，古井貢酒出現較大跌幅。

　　公告顯示，2019年，古井貢酒實現營業收入約為104.17億元，與去年86.86億元相比，增幅在20%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近20.98億元，相較於2018年16.95億元，增幅在24%左右。

　　對此，古井貢酒方面表示，公司秉承“做真人，釀美酒，善其身，濟天下”的企業價值觀，加快“數字化、國際化、法治化”新古井建設，弘揚“聶廣榮精神”，進一步提升企業管理水平，激發人才動力，加快企業轉型升級，深入推進戰略5.0落地，圓滿完成各項經營指標。

　　號稱“做真人、釀美酒”的古井貢酒，2019年卻因為“年份原漿”並非真原漿，而遭到同行質疑和批評，五糧液甚至將其告上法庭，儘管古井貢酒最後贏了官司，結果在一定程度影響了圈內口碑。

　　經查詢，存在眾多僅有“年份”、“原漿”、“年份原漿”文字的商標均已被駁回成為無效商標，其中包括古井貢酒申請註冊的一系列“年份原漿”商標，這足以説明“年份”、“原漿”這兩個常用詞語不論是單獨使用還是組合使用，在酒類商品上均不具有顯著特徵。訴爭商標應當予以宣告無效。

　　五糧液認為，“年份原漿”文字本身會對商品的物理狀態、貯存時間、質量、生產工藝等特點產生誤認，且古井貢酒在其申請註冊後的行為存在虛假宣傳，已構成“欺騙公眾”，進而造成相關公眾對商品的質量等特點產生誤認。

　　對此，古井貢酒則辯稱，其提交的中國釀酒工業協會關於《年份原漿》一詞的説明證據證明，中國釀酒工業協會作為專業性的行業組織，對“原漿”一詞的意見明確，強調“原漿”不是釀酒專業術語，也不是“原酒”的概念，更不是白酒等級，僅是一個營銷概念的創新，“年份原漿”非國家標準“白酒工業術語”中確定的基本術語及定義。

　　也就是説，古井貢酒也承認“年份原漿”並非真正意義上的原漿酒，只是一個假的原漿酒，只是一個營銷概念，而這也是其首次官方作出表態。

　　不過，由於古井貢酒“大手筆”進行廣告投放，加之行之有效的招商政策和渠道擴張，2019年收入和淨利依然保持了雙位數增長態勢，從而讓投資者感到滿意。

　　然而，2019年，古井貢酒經營活動產生的現金流量淨額“表現慘淡”，不到1.93億元，與去年14.41億元相比，降幅在87%左右。

　　古井貢酒方面給出的理由則是，本期不可提前支取的結構性存款及定期存款大幅增加，本公司在編制現金流量表時將該部分款項不作為現金及現金等價物，從經營活動現金流量中扣除，如果扣除上述因素影響後的經營活動現金流量淨額為19.97億元。

　　數據顯示，2019年，古井貢酒旗下白酒業務的毛利率為77.79%，與去年同期相比，出現一定幅度下滑。

　　結合草根調研反饋，古井貢酒在安徽省內精準卡位消費升級價格帶，古8及以上產品發力保持放量態勢，尤其古20次高端產品明顯發力。

　　分地區來看，古井貢酒來自華北、華中、華南的營業收入約為5.57億、93.27億和5.21億元，同比增幅各在28%、19%和42%左右；但是，除了華北地區，華中和華南地區的毛利率都在下滑之中。

　　華創證券在研報中指出，2019年，古井貢酒的華中基地市場保持穩健增長，華北、華南市場渠道招商質量及廣度明顯提升，推進產品結構升級，收入保持較快增速，泛全國化加速推進。

　　儘管2019年古井貢酒交出了令投資者滿意的答卷，但是，2020年第一季度，作為徽酒龍頭的古井貢酒，其業績也受到了不利影響。

　　公告顯示，2020年第一季度，古井貢酒實現營業收入約為32.81億元，與去年同期36.69億元相比，降幅在11%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近6.37億元，相較於2019年第一季度7.83億元，下滑19%左右。

　　雖然收入和淨利都在萎縮，但是，2020年第一季度，古井貢酒經營活動產生的現金流量淨額約為16.33億元，與去年同期10.11億元相比，增幅在62%左右，業界人士告訴《五穀財經》，這是一個積極的信號，説明古井貢酒的現金鍊條沒有壓力。

　　對此，古井貢酒方面指出，疫情對白酒行業是一次強壓力考驗，短期或受擾動，行業整體企穩向好的趨勢沒有變；白酒企業存在階段性經營壓力，上半年以消化市場庫存為主，下半年伴隨酒類消費進一步分化和降頻，名酒加快復甦，行業集中度將會進一步提高，加速淘汰劣質產能。

　　華創證券透露，疫情之後古井貢酒率先積極應對，推進多項舉措，如給予經銷商資金支持延期，嚴格監管維護價盤穩定，減少節後發貨量適度渠道減壓，積極備戰疫情過後的宴席市場搶佔等。“我們認為，公司營銷團隊執行力優秀，積極應對保持渠道良性健康，維持價格體系穩定，如此才能更好搶佔疫情過後白酒消費反彈。”

　　《五穀財經》注意到，2020年，古井貢酒計劃實現營業收入116億元，較上年增長11.36%；2020年計劃實現利潤總額29.90億元，較上年增長4.08%。

　　古井貢酒方面表示，2020年，公司將促進市場平衡，築牢大本營根基；外圍市場繼續做好招商佈局；進一步優化產品結構，優化中高端產品佔比，加速古井貢酒全國化步伐；品牌建設繼續積極參與品牌強國工程，堅持品牌傳播IP化，加大國內外推廣力度；進一步優化經銷商開發政策，加強經銷商准入，招人脈大商、渠道強商。

　　而中金公司在研報中分析，隨着需求持續復甦和渠道去庫存，預計古井貢酒全年業績有望呈現前低後高走勢；未來將繼續受益於次高端價位擴容，疫情不改變長期趨勢，古井貢酒超前的戰略意識和團隊能力是基本面核心支撐。