即時配送有多燒錢？背靠京東、沃爾瑪的達達用三年連虧告訴你
作者 | 李紅梅
編輯 | 繆凌雲
來源 | 首席科創官
靴子終於落地。屢次被傳上市的達達集團（達達快送、京東到家），終於在近日有了確切消息。
繼5月13日首次披露招股書，籌謀在美國納斯達克掛牌上市後，達達於6月1日晚間再次向美國證券交易委員會（SEC）提交了更新後的招股書。計劃以 “DADA”為交易代碼在納斯達克掛牌上市。
達達將此次IPO發行價格區間設定為每股美國存托股票（ADS）15-17美元，預計發行1650萬ADS，每ADS代表4股普通股。由此測算，達達集團的估值將在35-40億美元。
招股文件顯示，若按定價區間中間值計算，如全額行使“綠鞋機制”，達達集團此次募集金額約在3.03億美元。這些資金將主要用於投資技術和研發、實施營銷計劃和擴大用户羣等。
營收穩步增長，淨利虧損有所收窄
達達集團成立於2014年，旗下有即時配送“達達快送”和即時零售“京東到家”兩大核心業務平台。從招股書透露的信息可以看出，自成立以來，達達的營收實現了顯著的增長。
具體來看，達達2017年的淨營收為12億元，2018年增長57.8%至19億元，2019年進一步增長61.3%至31億元。2019年第一季度，達達的淨營收為5.265億元，2020年第一季度同比增長108.9%，至10.996億元。配送服務和商品零售是其主要營收來源。
淨利潤方面，達達集團仍處於虧損中，但虧損有所收窄。2017年-2019年，達達集團分別淨虧損14.49億元、18.78億元和16.70億元，2019年第一季度和2020年第一季度，達達淨虧損分別為3.369億元和2.793億元，同比減少17.21%。
達達在招股書中表示，龐大的運營費用支出是導致虧損的重要原因。2017-2019年，達達在運營方面的支出分別為15.93億元、20.44億元，28.46億元。這項費用主要包含對騎手的支出和獎勵、對眾包服務機構的支出、支付渠道的交易費用等三大部分。
支付給騎手的薪酬和激勵措施是其運營和支持成本中最大的組成部分，最近三年分別為15.26億元、19.18億元、26.79億元，2020年一季度為8.751億元，同比增長91.11%。
數據顯示，截至2020年3月31日的12個月內，達達旗下共有超過63萬名活躍騎手，交付了8.22億份訂單，達達在截止日前的城內快遞服務覆蓋中國700多個市縣，最後一公里快遞服務覆蓋中國2400多個市縣。
在招股書中，達達集團表示，預計隨着業務的持續擴展，騎手成本和運營成本還將進一步增加。
首席科創官據此聯繫達達，希望瞭解其在未來將採取哪些有效措施減少虧損，但截至發稿，對方未做回覆。
不過，即便如此，達達未來依然有着巨大的市場機會。
資料顯示，中國本地配送市場包括按需配送和快遞服務，預計將受到電子商務增長和消費者購物行為變化、以及物流基礎設施持續發展的推動。根據艾瑞諮詢公司的報告，到2023年，中國本地配送市場的日均訂單總量預計將達到1.615億份，與2019年相比年複合增長率達到18.1%。根據艾瑞諮詢報告，在按需配送領域，開放式按需配送預計到2023年平均日訂單將達到2770萬份，與2019年相比年複合增長率達到30.6%。
相信未來隨着市場需求的進一步擴大，達達的想象力也會增加。
京東持股51.4%，遠超CEO
梳理達達的發展歷程不難發現，優質資本的支持是達達迅速發展壯大過程中不可缺少的基石。
首席科創官瞭解到，達達是最早開始做眾包物流的平台，也是目前國內領先的本地即時零售和配送平台，至今為止先後獲得了紅杉、DST、京東、沃爾瑪等頂級基金和戰略合作伙伴的投資，累計融資金額約13億美元。
這其中，京東的加持對達達的發展尤為重要。若非如此，達達的宿命很有可能是另一翻光景。
首席科創官曾在《達達赴美IPO！美團、阿里、京東即時配送戰事升級》（點擊藍字查看）的報道中詳細回顧了京東投資達達的來龍去脈。
故事回到2015年10月8日，美團-大眾點評突然宣佈合併，多強爭霸的即時配送市場開始聚合。巨頭開始爭搶市面上仍存活的外賣、即時配送企業。達達的競爭對手——點我達在新美大合併前1個月剛獲得阿里的C輪融資，併購案發生後11天又獲得創新工場的C 輪追加。
2018年4月2日，阿里巴巴宣佈以95億美元全資收購餓了麼，令市場震驚。結果就在第二天，京東宣佈對達達進行戰略投資，將京東到家與達達合併，合併後的“達達—京東到家”控制權交由蒯佳祺團隊。
同年7月，點我達也賣身阿里菜鳥網絡，成為後來餓了麼蜂鳥體系中的一部分。
至此，即時配送行業正式進入巨頭爭霸時代。後來又經過兩年發展，即時配送市場才形成了如今蜂鳥、美團、達達三分天下的局面。
在此次IPO披露的招股書中，京東為達達的第一大股東，持股51.4%。紅杉中國持股11.4%。沃爾瑪持股10.8%。俄羅斯互聯網投資公司DST持股9.4%，為第四大股東。達達集團董事和高管合計持股10.9%。其中，聯合創始人、首席執行官蒯佳祺持股8.9%；聯合創始人、首席技術官楊駿持股1.9%。
此外，值得注意的是，在此次IPO進程中，京東集團和沃爾瑪作為達達集團基石投資人，將分別認購達達6000萬美元和3000萬美元。
高度依賴京東，沃爾瑪等大股東
京東與沃爾瑪為達達帶來鼎力支持的同時，也為後者帶來大客户依賴等隱患。因為京東、沃爾瑪等股東不僅提供融資，更與達達在業務上形成密切合作。
招股書顯示，2017年-2019年，由京東帶來的收入在達達集團總收入中的佔比分別是56.7%、49.1%、50.5%。2018年、2019年和2020年第一季度，由沃爾瑪帶來的收入佔比分別為4.6%、13.0%和14.9%。
截至2020年一季度的12個月內，達達旗下京東到家平台有30%的流量來自京東集團的導流。
對於京東、沃爾瑪等大股東的依賴，達達集團也在招股書中的風險提示中提到，這些少數客户的訂單數量或提供的服務數量減少等都會對其經營活動和現金流產生影響，如果不能及時、有效地找到其他潛在客户，或者根本找不到其他潛在客户，任何一個潛在客户的業務損失都可能對達達的業務和經營成果產生重大不利影響。
有業內專業人士指出，來自少數幾個客户的關聯收入比例持續增高，對於公司估值也會有所影響。達達需要在未來拓展客户資源、創新出其他業務來支撐營收增長，分散依賴少數客户的風險。
最後，在中概股集體遇冷美股，紛紛回國的情況下，你看好達達的赴美上市嗎？歡迎評論區留言討論。