恐懼還是貪婪？不懼市場回調 16股再創歷史新高！
在連續上漲後，A股市場經歷了一輪大幅回調，引發了各方對於市場前景的討論。
券商中國記者發現，市場深度調整中依然有亮點，一些個股還在頑強地創出新高，給市場信心帶來了提振。從歷史經驗和各家機構的觀點看，市場上的專業機構投資者對於A股前景總體看法並不悲觀。
興業證券全球首席策略分析師張憶東在此前電話會議中表示，近期行情調整的性質是逼空行情後的調整，調整很正常也很必要。歷史證明，這個階段的調整往往是長線機構資金趁機佈局優質股票的“黃金坑”。核心資產牛市才是本輪上漲的主旋律。
浙商證券更為樂觀，這是起跳前的深蹲，調整即是佈局期。當前的貨幣環境、財政政策仍處於蜜月期，做多窗口仍在。流動性寬鬆，全球資產配置荒依舊是當下主基調，“房住不炒”的政策背景下A股權益類資產將成為“蓄水池”。
不懼調整，16只個股創出歷史新高
經過A股大幅回調後，部分股票依然漲勢如虹。就在上週五，仍有部分股票創下歷史新高。數據顯示，剔除7月上市的新股，7月17日，共有16只個股最新創出了歷史新高。
其中部分公司已經上市較長時間，長期漲幅驚人。雙匯發展、東方雨虹和萬華化學上市以來累計漲幅超過50倍，深南電A和華魯恆升歷史漲幅也超過了10倍。值得一提的是，上述創新高個股中，東方雨虹、萬華化學是睿遠基金產品的重倉股，光威復材、華魯恆升和雙匯發展則都是社保重倉股。
安信證券最新研報提到，市場中期牛市趨勢並未扭轉，短期將先穩住陣腳，徐徐展開結構性行情，未來一個階段，行情特徵將從β迴歸α，市場風格將轉向精耕細作，可關注中報超預期和高景氣預期優質品種機會，隨着經濟逐步恢復，方向重點關注科技和週期成長股，行業重點關注新能源汽車、雲計算、電子、白酒、建材、有色、化工等。
中信證券表示，綜合考慮市場流動性緊平衡，海外風險擾動增強，國內政策和基本面趨勢，預計市場將進入一段平靜期，可以開始積極尋找結構性的入場時機。前期波動並不改變A股中期上行的趨勢，在經歷了業績驗證和解禁高峯，以及海外疫情和中美分歧的破局之後，預計三季度末啓動的下一輪上行將更穩健。配置上，本週建議重點關注在中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫藥龍頭以及景氣持續改善的可選消費板塊。
市場上漲途中常有大幅回調
上週，A股市場出現大幅回調，上證指數週四單日跌幅超過4%，引發各方對於市場前景的討論。不過，從歷史上看似乎也不用過於擔憂，歷史上兩輪大漲行情中，均有出現過途中大幅調整的情況。
據WIND數據，2000年以來，A股上證指數有82次單日跌幅超過4%，有幾次發生在2007年和2015年A股兩輪大漲初期。2007年年初，A股持續震盪3個月，2007年2月27日，上證指數大跌8.84%，此後市場一路震盪上行。2007年5月底，滬指突破4300點，之後也有一輪快速調整，2007年6月4日，滬指再次出現大跌，跌幅高達8.26%。大跌之後，市場整固後重新上漲，直至行情結束。2015年的牛市也有類似情況，在經歷快速啓動後，2014年12月9日，滬指突然大跌，當日跌幅高達5.43%，此後市場震盪修整後在2015年二季度重新走高。
仔細分析上週的市場調整結構，3899只A股個股中，有54只個股跌幅超過20%，退市銀鴿、盛運退、神霧退、雲湧科技四隻個股跌幅超過30%。
金融板塊調整是上週指數表現不佳的主要原因之一，WIND金融行業113只個股中33只個股本週跌幅超過10%，前期強勢的券商行業走勢低迷，浙商證券、興業證券、中銀證券當週跌幅都接近20%。7月17日，本輪券商板塊龍頭光大證券收盤封住跌停板。
市場波動的另一大原因是以貴州茅台為代表的白酒股股價回落。7月16日，五糧液收盤跌停，貴州茅台盤中跌幅高達9%。由於貴州茅台在上證50指數中權重高達13%，當日上證50指數大幅調整，股指期貨市場IH2012合約疑似出現烏龍指瞬間跌停，引發了市場的擔憂。不過，在後一個交易日中，白酒板塊已經有所企穩。
業內人士認為，金融及消費板塊能否重新有所表現是大盤企穩的關鍵。週末監管部門發佈券商基金行業利好政策，鼓勵實現兩方面創新：一是解決同業競爭問題，鼓勵有條件的行業機構實施市場化併購重組；二是鼓勵行業鼓勵員工持股或者股權激勵計劃。
大部分機構不悲觀
對於本次調整後的A股前景，大部分機構並不悲觀。
張憶東預計本輪調整較大概率會回撤到缺口附近，指數調整預計不超過10%，回到3100以下的概率較小。調整時間預計在4周左右，新的進攻點需要等待契機。
談到具體投資策略，張憶東認為短期在市場調整的階段，要尋找獲利盤迴吐風險小、具備事件驅動的機會。中期，重視主動補庫存的相關機會。下半年，會出現主動補庫存的機會，帶來相應傳統週期性行業的機會，傳統行業的核心資產特別是化工、地產、建材、汽車盈利和估值迎來雙擊。再考慮到美國大選後將推進基建方案1-1.5萬億美金，全球資金氾濫、追逐好資產，仍維持此次“指數牛”大概率會持續到明年中旬。更長的時間，還是看好“科技+消費”驅動的核心資產的長牛，未來的朱格拉週期的主流仍是互聯網、新能源車、科技硬件、生物醫藥等領域的“硬核資產”。
國盛證券表示，三季度科創板牛市有望開啓，科技成長是中長期主線。科技成長：關注半導體、國產替代、新基建、消費電子。對於絕對投資者，醫藥和消費板塊並未泡沫化，重視其中長期配置價值。
星石投資認為認為，上週四市場大幅下跌，主要和兩方面的因素有關：
第一、國家統計局當日披露了6月份的經濟數據，數據顯示：2020年1-6月我國GDP同比增長3.2%，高於市場預期的2.8%；其他細分數據來看，除社零消費之外，其他數據均略超市場預期。然而，數據披露之後，市場明顯下跌，主要反映了當前市場參與者兩方面的擔憂：經濟總量修復至準常態，市場對於未來逆週期調節政策的持續性出現一定的擔憂；經濟修復呈現“供給強、需求弱”的格局，前期快速上漲的過程中市場對於經濟修復的預期比較滿，此次數據結構上略不及市場預期。
第二、由於市場前期漲幅較大，上漲的速度也很快，所以市場的短期波動加大也在預料之中；特別是經過前面兩個交易日的調整，上週四市場再次出現明顯的下跌，造成市場上出現了明顯的恐慌性拋售，加劇了市場的下跌。
雖然最近幾天市場經歷了比較明顯的下跌，但是，如果從一個更長的時間維度來看，主導市場行情長期向好的基本因素，比如流動性維持合理充裕、經濟基本面持續修復、產業轉型升級加速以及註冊制下上市公司質量提升等，並沒有發生改變。相反，前面一段時間的那種快速上漲，從國內外資本市場發展的歷史來看，都是難以持續的，市場短期出現一定的調整能夠讓市場走勢更加健康。
展望未來，經過最近幾天的調整，市場已經處於一個更加合理的位置；而且，在“經濟基本面持續好轉+逆週期調節政策轉向可能性不大”的宏觀背景下，資本市場會存在支撐。從投資機會來看，科技、週期、消費都值得挖掘，特別是有真實業績支撐的成長股。
清和泉資本指出，得益於復工復產正常推進，二季度經濟增長由負轉正，GDP同比一季度已反彈超10，從分月數據和一些高頻數據也可以看到，宏觀經濟復甦趨勢基本確認，至於GDP是3還是4並非我們關注的重點，友好的基本面環境就可以為下半年的投資提供參考。
值得關注的是6月社消零售同比降幅從5月的-2.8%縮窄至-1.8%左右，主要是受到618大促提振了線上消費，而汽車數據受到去年同期高基數拖累表現相對弱勢。當前消費數據的復甦相較其他行業恢復較慢，反映了大家對於疫情還是有所顧慮，但網上零售表現亮眼，6月累計同比較上月提升2.8pct至7.3%，實物網銷累計同比提升至14.3%，其中吃類和用類累計同比分別提升至38.8%和17.3%。
清和泉資本認為，只要不出現較為嚴重的第二波疫情，中國經濟最困難的時期就已經過去了。目前政策重點首先在於穩就業保民生，其次資金面保持合理充裕，加強對實體經濟的支持力度，降低融資成本等；此外下半年財政刺激、減税降費將持續。綜合下半年的宏觀政策和當前經理修復的情況，我們維持中期策略的判斷，對下半年經濟環境較為樂觀。
興業證券表示，短期獲利盤較重、解禁壓力、嚴查槓桿違規資金、外部環境影響情緒等多重壓力下，A股短期出現一定調整。但這不影響“長牛”判斷，繼續看好市場，擁抱權益時代。在居民配置、機構配置、全球配置下，資金“源源不斷”，風格會再平衡與擴散，沒有風格的切換。一方面，此前低估值金融地產週期等“藍籌”方向，成為階段性增量資金投資的“香餑餑”，為市場搭了一個更好的台。另一方面，市場情緒高漲，風險偏好提升，成長方向又會“追一追”。沒有風格切換，有的只是“藍籌搭台，成長唱戲”。