軟銀孫正義：行業熄燈人？

軟銀是一家非常難定義的公司，雖然叫名字裏有“銀行”，但它絕不是一家銀行，從最近披露的投資方向來看，儘管自身已經上市，但它通過1000億美元願景基金把自己變成了一家純對沖基金。

根據金融時報的消息，軟銀不僅買入價值數十億美元科技公司股票，還在8月買入幾十億美元的美股龍頭科技股看漲期權，押注至少這些科技巨頭的股價在未來十年還會上漲。金融時報直接將這一舉動稱為“納斯達克之鯨”。目前，軟銀尚未就期權一事發表評論。

今年應該是近十年來納斯達克100指數波動最劇烈的一年，3月集體深蹲後屢創新高，以蘋果和特斯拉為代表的科技股帶動下，納指上週升至12000點。然而從上週四開始，一路高歌猛進的美科技股遭遇拋售，有關市場泡沫的擔憂甚囂塵上。受此影響，週一軟銀大跌7.2%，市值蒸發90億美元。

市場普遍認為，孫正義如此大規模押注科技股非常危險，市場策略師Amir Anvarzadeh更是直言，“每當出現泡沫時，孫正義通常不會離得太遠”。2000年的互聯網泡沫破裂時孫正義曾損失700億美元。

軟銀最知名的投資莫過於在2000年拿出2000萬美元投資阿里巴巴從而獲得1700倍回報的故事。但是近幾年軟銀頻頻失敗，2019財年財報顯示，其2019年的經營虧損達1.365萬億日元。這是軟銀15年來的首次虧損，也是公司成立以來的最嚴重虧損。

今年上半年，軟銀幾乎走到了“崩潰”的邊緣。2月10日，有着“美版拼多多”之稱的電商平台Brandless正式宣佈倒閉，成為孫正義今年第一個鎩羽而歸的項目。禍不單行，今年3月27日，OneWeb官方宣佈申請破產保護，並且已經解僱了約85％的員工。資料顯示，2016年孫正義率領軟銀集團10億美元領投，OneWeb完成了一筆12億美元融資。6月因財務造假而陷入泥潭的德國支付企業Wirecard宣佈申請破產，資料顯示，2019年4月，軟銀對該公司投資9億歐元。這已經是今年軟銀投資的第三家公司倒閉。

一期願景基金累計投資810億美金損失超80億美金，導致二期募集遙遙無期。加上年初石油價格的劇烈波動，軟銀最大的金主沙特阿拉伯主權財富基金公共投資基金也處在水深火熱中。

在如此大的壓力下孫正義鉅額購買看漲期權，説明他非常看好科技股後市。芝加哥期權交易所的數據顯示，今年美國股票看漲期權交易量增長了68%。相比之下，看跌期權的漲幅為32%。看漲期權和看跌期權兩者之間的差距，已經擴大到2010年以來最高水平。據高盛統計，過去兩週，美股每天的期權平均交易規模為3350億美元，是2017年-2019年平均交易規模的3倍。

科技股未來會怎麼演變？高盛表示，科技股仍是最佳押注。

高盛全球首席股票策略師Peter Oppenheimer週一表示，儘管美股短線回調風險持續存在，但科技股依然是最佳押注，可繼續在當前的牛市中帶來回報。

Oppenheimer看好過去六個月股市中最大的贏家中的一部分個股，押注隨着居家辦公成為全球常態，疫情封禁措施、互聯網和科技的普及將會加快“數字革命”。即便發達經濟體開始逐漸恢復辦公室辦公，限制措施有所放鬆，但高盛預計數字化的加快將進一步利好科技股。

一些人擔心熱門科技股當前價格過高，Oppenheimer也對此作了回應。他指出，FAAMG——臉書、亞馬遜、蘋果、微軟和Alphabet的谷歌——總體市盈率為31.6，低於上世紀90年代科技股泡沫時期領跑個股55.1的市盈率。