上證指數 一頭任勞任怨的老黃牛

最近一個時期，上證指數成了“受氣包”，受到來自多方的各種各樣的指責。不僅美股上漲了，上證指數會受到指責，就連A股創業板指數漲了，上證指數同樣會受到指責。以至於在不久前召開的“兩會”上，有委員、代表們建議優化滬指的編制方法，讓上證指數成為“牛市指數”。

上證指數之所以會成為“受氣包”，主要是基於上證指數滯漲的緣故。看看美國股市，走牛了11年，哪怕今年受到疫情的衝擊，美股仍然重回歷史的高位，其中納斯達克指數甚至還創出了歷史的新高，而代表A股市場的上證指數仍然還在A股的半山腰處徘徊，這確實讓A股市場的投資者很失望。而即便是在A股市場，創業板指數從2018年底的底部算起，也有將近50%的漲幅，而上證指數的漲幅還不到20%，不及創業板指數的一半。上證指數的表現確實有些對不起觀眾，更對不起投資者。

上證指數的表現確實有負眾望，成為“受氣包”因此在所難免。不過，依本人之見，上證指數更像是一隻“替罪羊”，上證指數其實是一頭任勞任怨的老黃牛。

上證指數為什麼不漲？難道真的只是指數的編制方法存在問題嗎？答案顯然是否定的。實際上，上證指數的編制方法並沒有太大的問題，畢竟目前的股票是全流通的，按總股本來計算權重，其實並無大錯，市場總不能逼着國有股股東減持套現吧？既然A股市場上市了五大行與兩桶油，那麼就應該尊重它們所擁有的權重，至於市場的炒作問題，似乎不應歸罪這些公司本身。實際上，這些公司的上市，還真是為A股市場起到了定海神針的作用。至少在避免指數的暴跌上，表現出了抗跌的屬性。

應該説，上證指數的活躍性確實不如創業板指。但看看創業板指數的表現，其實也沒有好到哪裏。雖然今年創業板指的表現優於上證指數，但創業板投資風險也是在明顯增加，比如目前創業板股票的平均市盈率已達到了50倍左右的水平，這已經遠遠超過了納斯達克市場的投資風險。而且將時間段拉長一些來看，創業板並不強於上證指數。2015年，上證指數最高5178點，目前上證指數在2900點附近，較2015年的高點下跌了43.99%；而2015年創業板指最高4037點，目前創業板指在2200點附近，較2015年高點下跌了45.50%。可見，創業板與上證指數也不過就是半斤八兩罷了。

之所以説上證指數是一頭任勞任怨的老黃牛，是因為上證指數在頂負着各種罵名的同時，A股市場還是在不斷地發展的。除了指數沒有發展甚至還在縮水之外，A股發展的成果是顯而易見的。比如，2007年上證指數創下6124點的歷史高位之時，A股上市公司只有1497家，A股股票的總市值也只有32.67萬億元。而目前A股上市公司達到了3900家，股票總市值達到62萬億元。A股這13年的發展成就是相當驚人的。可以説，這13年來，A股雖然沒有縱向發展，但卻在實實在在的橫向發展，管理層更注重的是股市發展的內容。A股市場是在實實在在地作貢獻。而從這其中，我們不難找到上證指數之所以滯漲的原因了。

實際上，目前的上證指數不僅無過，而且“有功”，那就是有利於“維穩”。在指數動盪的情況下，護盤資金只需要守住幾大權重股，A股大盤也就穩定了。這也是A股市場最近數年一直都能夠保持穩定的重要原因。而正是這種“穩定”，保證了新股發行的暢通無阻，這對於A股市場以及管理層來説是尤為重要的。