2022年四季度展望：A股如何破局？
2022年，註定是不平凡的一年，資本市場更是如此，俄烏衝突、疫情、美聯儲加息、中美審計等一系列利空因素，導致A股市場出現較大的波動，年初高點3651點，截止目前，年內低點2863點。
眼見2022年已經過去一大半，接下來的一段時間，尤其是四季度，市場還有哪些機會值得挖掘？A股又該如何破局？本文給大家做重點解析！
A股的現狀分析
截止9月14日，大盤2022年累計下跌超11%。
1月份到4月份是今年最慘淡的時候，大盤從高點3651點調整下來，直到4月27日才創了階段性低點2863.65，將近800點的跌幅，究其原因，除了上海的疫情外，跟局部地域政治衝突，包括俄烏戰爭等也有很大關係。
5月初到7月初，大盤開始一波持續震盪上行的走勢，但達到年線後反彈戛然而止。反彈的原因，跟疫情控制，一系列政策扶持，包括新能源銷售數據表現亮眼有很大的關係。5月份到7月份的反彈，基本都是新能源賽道貢獻了主要力量，包括汽車整車、汽車配件、儲能、鋰電、光伏、風能，HJT電池等，化工、有色等板塊由於地緣關係，也表現較為強勢。
7月初到現在，大盤一直處在震盪下行階段，目前從年線調整到了半年線，調整的原因跟前期高位上漲的新能源調整有很大關係，金融、地產、大消費等扛不起進攻大旗，市場熱點渙散，成交量縮到7000多億的低量水平。所以，這個時候大盤要想反彈，還得需要一個帶頭的主線率先走出來，激活市場人氣，吸引更多場外資金。
截止2022年9月14日，上證指數的市盈率為13.38；深證成指的市盈率是24.74；創業板指的市盈率是39.64；科創板的市盈率是47.94。（注：以上均為平均值）
判斷歷史達底的時候，最主要的就是看平均市盈率，這個指標放在個股上沒什麼意義，但是放在指數上就非常有用，尤其是平均市盈率接近上一輪熊市底部的位置時，往往大行情即將醖釀，就算沒有大行情，一波超跌反彈也會有的。
而現在A股的平均市盈率是13.38，上一輪熊市低點是2019年的低點，大盤在2440點，平均市盈率是13，所以現在是摸底階段，考驗的就是耐心，拉長週期來看，這個位置尤其是低位的個股，只要基本面不是太差，都是機會。因為牛市一旦來臨，首先消滅的就是低位股！
美聯儲加息對A股的影響
由於美國通脹創40年來新高，美聯儲步入加息週期，導致美元指數持續走強，海外流動性收緊，對全球金融市場構成的衝擊不小。今年美聯儲已經加息4次，分別為：3月美聯儲加息25個基點；5月美聯儲再一次性加息50個基點；6月份又大幅加息75個基點；7月28日，美聯儲再次宣佈加息75個基點。不難看出，今年的加息已經累計225個基點了，這次幅度相對此前的加息力度更大。之前最長的一次是2015年12月到2018年12月，總共加息225個基點，加息9次，週期37個月。接下來，9月中旬的議息會議又將召開，目前公佈的8月份通脹數據高居不下，加息75個基點，甚至100個基點的概率還在抬升。但是，我們回顧2000年以來，美聯儲兩次大的加息週期，對A股的影響，更多還是集中在首次加息之前，首次加息後的1-3個月內，後面加息的邊際影響開始逐步遞減。
另外，目前我國的貨幣政策獨立性比較強，通脹數據處在相對低位，國內外環境和背景還是有很大差異，可用的政策工具箱很多，所以在加息週期前期消化後，A股還是迴歸自身獨立性走勢。
四季度，哪些板塊能率先破局？
新能源（風、光、電、儲）
新能源方向自7月初調整之後，一直沒有像樣的反彈，但作為中長線的成長賽道，必定是獲得政策扶持最多的方向，也是最能夠帶動市場人氣的方向，因為涉及的細分領域很多，比如光伏、風電、儲能、特高壓、智能電網等等，只要這些方向能夠重新回暖，對於激活市場人氣，刺激市場情緒，能起到非常好的效果，畢竟這個賽道能夠容納的蓄水池很多。
但需要注意的是，我們一直跟大家強調新能源的細分領域，因為現有的幾個方向，包括鋰電、光伏組件、銀漿等，部分龍頭公司價格都已經拉到高位，賽道太過擁擠，沒在低位發現好的品種並且持續拿着的，現在相對高位，再做關注的話，優勢和性價比並不大。所以，要麼等有好的價格，要麼就挖掘後起之秀。前者在於擇時，後者在於選股！
2、大科技、高端製造
強國強軍，科技是第一生產力！
半導體、智能機器、高端製造、軍工，數字經濟、科技創新將是活躍市場的階段熱點。尤其是半導體方向，目前不少核心技術被“卡脖子”，國產替代、自主可控道路隨着任重而道遠，但是這個賽道是中長線的方向，也是實現技術突破，打破技術封鎖的必經之路。
最核心的環節就是設備、材料以及其他一些國產替代空間比較大的分支。這裏給大家詳細整理一些核心的細分領域：
1、 EDA（國產滲透率<5%）：EDA工具廣泛應用於集成電路設計、製造、封裝等各環節，在整個半導體行業中扮演關鍵的基礎性角色。
Chiplet先進封裝（導入階段）：Chiplet設計架構通過成熟製程產品堆疊，達到高性能芯片效能，在先進製程受到國外限制情況下，Chiplet為國產替代開闢新思路。
設備：目前國內半導體設備國產化率大多較低，未來增長空間較大。光刻機（<1%）；平台公司；刻蝕機（23%）；薄膜沉積（<5%）；清洗機（20%-25%）；塗膠顯影設備（<5%）；化學機械拋光（10%）；離子注入（3%）；量測（<10%）；零部件；
材料：光刻膠（<5%）；前驅體（<15%）；大硅片（<10%）；高端靶材（3%）；掩膜版（<5%）。
在最新的出口限制當中，除了EDA，美國政府還計劃對兩種半導體材料實施出口管制，包括氧化鎵和金剛石，也是第四代半導體材料。第四代半導體材料是超禁帶半導體材料，包括氧化鎵、金剛石、氮化鋁等。其中，氧化鎵、金剛石有望成為新半導體材料的主力軍，可以承受更高的温度、電壓，在軍工領域擁有廣闊的發展前景。
總的來看， A股當前的估值水平並不高，雖然面對各種國內外的擾動因素，但估值低就是最大的優勢。投資把握兩大核心因素，一是“選股”，二是“擇時”，兩者缺一不可！市場劇烈波動下，多一份思考，少一份隨從，聚焦長遠，方定乾坤！
作者：雲掌財經特聘分析師徐曉