奧園“危情30天” 三筆私募債先後獲展期通過

觀點地產網 整個十一月，奧園都在為即將到期的若干筆私募債多方周旋。

據悉，國內三筆私募債由郭梓寧親自帶隊談判，境外美元債則由主席郭梓文領頭、香港IR團隊負責。

期間，各種信息交錯、發酵，牽扯着投資者與市場的信心。

一邊是評級再下調、美元債價格下跌、合資公司信託違約，一邊是相繼有私募債展期通過消息傳來。

截至11月29日綜合市場消息，中國奧園將到期的第三筆國內私募債獲得展期，約為1.5億元。

原定到期日期為2021年12月3日，僅僅在四天之後。

私募展期

最近備受關注的三筆國內私募債，分別是深圳市前海融通商業保理有限公司2021年度第一期奧園集團供應鏈應付賬款定向資產支持票據、平安-奧盈供應鏈金融1期1號資產支持專項計劃、中山證券-奧創二期資產支持專項計劃，未償本金餘額為15.16億元。

具體而言，“深圳市前海融通商業保理優先公司2021年度第一期奧園集團供應鏈應付賬款定向資產支持票據”，簡稱為“奧園ABN2021-1”，起息日為2021年1月22日上市，發行金額5.5億元，利率5.8%，將於2021年11月26日到期兑付。

“平安-奧盈供應鏈金融1期1號資產支持專項計劃”起息日為2020年12月8日，發行金額1.5億元，利率5.6%，將於2021年12月3日到期。

“中山證券-奧創二期資產支持專項計劃優先級資產支持證券”則於2020年6月20日上市，發行金額8.16億元，利率5.6%，將於2022年5月20日到期，2021年11月22日為行權回售日——據悉，這一筆奧園主要期望控制投資者回售規模，避免投資者大規模回售。

11月，賽跑槍聲響起，奧園開啓了爭分奪秒的30天。

據悉，郭梓文帶領成立了內部應急小組，奔走於各大金融機構之間。當月中旬流傳出的《奧園展期方案》顯示，奧園將對上述三筆私募產品進行展期，整體將展期一年，期間預期年化收益保持不變；兑付上奧園將分三次兑付，時間節點分別是原到期日付10%，展期30天后支付10%，剩餘80%將到期一次性支付。

例如其中“平安-奧盈供應鏈金融1期1號資產支持專項計劃”便將在2021年12月3日到期日支付10%，2022年1月3日支付10%，2022年12月3日兑付剩餘本息。

11月19日，奧園召開債券持有人大會對上述展期計劃進行投票表決，計劃需要獲得超過三分之二的投票才可通過。

綜合多方信息看，這一展期方案並沒有順利通過。有信源稱，此次投票中大部分債權人通過了方案，但有債權人提出追加實控人擔保。

隨後，奧園爭取時間至11月22日上午9時再投票。

11月21日晚間至22日早間，債券、投資平台上不時有關於“奧園私募債展期通過了嗎？”的交流信息出現。

最終消息傳來，本於11月22日行權回售到期的奧創二期資產支持證券的展期決議案通過，該私募債持有人已批准延長贖回日期。

首戰告捷，這一筆私募債的展期讓後續談判順利了些。

隨後於11月24日，“深圳市前海融通商業保理有限公司2021年度第一期奧園集團供應鏈應付賬款定向資產支持票據”也獲得展期通過。此時已有市場消息稱，前兩筆“硬骨頭”啃下，剩下一筆1.5億元的私募債展期應無大礙。

直至今日11月29日消息，中國奧園近期將到期的第三筆國內私募債獲得展期，規模約為1.5億元。

至此，奧園的“危情三十天”暫且落下序幕。

償債高峯

目前來看，境內債已暫時告一段落，但海外債的投資者或許仍處於躁動當中。

事實上，除了本身債務與現金壓力，奧園這一次到期債務風波還與一個月前的機構評級下調有關。

今年10月，標普將奧園信用評級從“B ”下調至“B”，認為其流動性可能在未來12個月進一步收緊；隨後穆迪也將奧園評級下調至B1。

11月，惠譽、穆迪、標普均先後下調奧園評級，其中標普奧園長期發行人信用評級從“B”下調至“CCC”，擔心其無法利用現有現金餘額償還債務，無法償付風險正在顯著加劇。

據悉，奧園主體信用評級的下調，致使部分美元債觸發相關違約條款，因此有債權人要求奧園提前償還債務，這讓奧園進一步面臨擠兑。

但此時恰逢國內私募債的展期關鍵期，有信息源指出，因避免影響境內債展期，奧園與美元債投資者商討延期簽訂正式的美元債展期方案法律文件。

因此，在上述11月22日宣佈第一筆國內私募債展期通過之時，歡呼的或不止奧園，還包括美元債投資者，因為這意味着奧園已有餘力應對美元債的談判。

但風雲突變，先是下午有關於中國奧園6600萬元人民幣信託貸款違約消息傳出，具體與中萬菱信資產－惠聚2號集合資產管理計劃有關。

當晚同時間披露的公告還顯示，中國奧園聘請了鍾港資本有限公司作為財務顧問及年利達律師事務所作為法律顧問，以評估集團的資本結構、財務狀況以及債務與流動性狀況，並就共同利益事項與債權人進行透明對話。

此舉造成了以主流外資機構為首的奧園境外私募債投資人反對，在他們看來，這代表着奧園做好了境外債談判甚至違約的準備，即宣告“躺平”。

為何會引起如此大的反響？據觀點地產新媒體瞭解，擔任奧園財務顧問的鐘港資本是香港證監會規管的持牌金融機構，其自今年2月以來已陸續獲聘為華夏幸福、藍光發展、中國恆大、陽光城的財務顧問——這一長串名單上房企的處境想必已無需贅述。

隨後奧園於11月24日公告稱，聘請財務顧問是資本市場常規動作，主要基於行業當前大環境，由專業機構評估公司資本結構、財務狀況，加強公司治理能力與合規性，探索可行方案以緩解當前短期流動性壓力。

但效果似乎不佳，在美元債價格接連下跌之後，於11月24日，惠譽再次下調奧園評級，將其長期外幣發行人違約評級、高級無抵押評級及未嘗高級無抵押美元票據評級從“B-”下調至“CCC-”，回收率評級“RR4”。

惠譽認為，奧園在聘請財務和法律顧問後，其於2022年1月20日到期的1.88億美元債和1月22日到期的5億美元債再融資的不確定性越來越大。

據梳理，海外債方面，奧園明年主要有三筆公開美元債須到期兑付，即上述兩筆2022年1月到期的共6.88億美元債務，以及一筆於9月到期的2.5億美元高級票據。

此外，還有一筆2022年6月可回售的2億美元票據。

據觀點地產新媒體統計，奧園2022年將有本金及利息達10.04億美元的美元債需要兑付，同時有1.34億美元的存續美元債利息需要支付，以及4.32億人民幣的存續債利息需要支付，摺合約為72.96億人民幣。

若算上此次展期風波中披露出來的三筆私募債，展期後奧園還須於2022年支付三筆私募債剩餘本金及利息13.14億元——因此明年奧園須支付債務金額為86.1億元。

值得注意的是，這還不包括一些海外私募債及到期回售債券。惠譽方面預估，中國奧園有88億元公開資本市場債務即將於2022年底之前到期或可回售。

危情30天過後，奧園能否跑出新的機會？