細數那些被市場“拋棄”的手機概念股：與華為深度綁定，飛榮達去年Q3淨利幾乎腰斬！
集微網報道，據集微網觀察，近一年實施定增的電子行業企業中，最新收盤價跌破增發價幅度較大的個股，主要包括中石科技、東山精密、北京君正、飛榮達等，上述個股較發行價的跌幅都超出30%，尤以飛榮達的折價幅度最高，跌幅近40%。
據瞭解，飛榮達增發價為42.01元/股，而自2020年2月起其股價就開始一路下跌，由2020年2月28日的最高價40.96元跌至2021年2月26日最低價15.47元，跌幅達到了62.23%。
但從近年來的總體表現看，直到2020年上半年其業績都在穩步增長，不過2020年第三季度成為了轉折點，營收增速幾乎停滯，淨利潤更是幾近腰斬。對此，業內人士指出，2020年前期股價與業績表現的不匹配，應該是飛榮達與華為綁定太過深入有關，隨着華為手機銷量的下降，二級市場的信心也日益消弭。
此外，或許是為了賬面“風光”，飛榮達於2019年起接連併購了多家公司，故令2020年的收入依舊如常增長。不過，再亮眼的財報也無法抵消市場變動產生的負面影響，若未能儘快獲取新客户，不僅其業績增長未知，股價走勢恐怕仍不容樂觀。
華為助力，飛榮達七年業績增長超六倍
據悉，飛榮達成立於1993年，於2017年1月26日在深交所創業板上市。主要從事電磁屏蔽材料及器件、導熱材料及器件、基站天線及相關器件、防護功能器件的研產銷與設計。近年來，其業務從電子輔料產品生產，到電磁屏蔽及導熱產品應用開發階段，又由自主研發生產電磁屏蔽材料，到現在的電磁屏蔽及導熱應用解決方案提供商。
目前，其通信類客户包括華為、中興、諾基亞、愛立信、虹信通信等。網絡通信類客户包括微軟、思科、Facebook及google等。終端類客户包括華為、三星、小米、微軟及聯想等。汽車類客户包括廣汽、北汽、中車、一汽奔騰、一汽紅旗、東風日產、寧德時代、深圳威邁斯、國軒及孚能等。其它類客户包括古瑞瓦特、伯恩光學、陽光電源等。
從客户來看，結合其在互動平台的回覆稱，“華為收入約佔公司總收入的20%。”因此可以猜測，華為便是其第一大客户。2013年至2019年，其向第一大客户的銷售金額為0.81億元、1.20億元、1.78億元、2.00億元、1.97億元、3.12億元、7.12億元，營收佔比分別為17.74%、19.90%、27.62%、23.69%、19.02%、23.54%、27.22%，佔比逐年攀升，且2019年對華為的銷售收入超過上年的兩倍，正符合該年度其營收和淨利潤的翻倍增長。
由於智能手機終端相關需求旺盛，以及主要客户手機出貨量的增長，2013年至2019年，飛榮達的業績持續穩定增長，營業收入由4.59億元增長到26.15億元，增長了近6倍，增幅範圍在6.81%-97%之間。
相應淨利潤由2013年的0.50億元增長至2019年的3.51億元，也增長了7倍，同比最大增幅達115.90%。不過2017年增速出現下滑，其解釋系年初手機終端項目新產品開發較多，部分新項目開發推遲量產，項目開發及管理成本上升等因素所致。
同時可以發現，其業績增速最大的年份是2019年，營收和淨利幾乎都實現了翻倍增長。該年度，伴隨着5G大規模部署的到來，其基站天線及相關器件的收入同比暴增了515%，且手機新客户導入和大客户份額增加。加之陸續完成了多家企業的收購，並納入合併報表範圍，都對當期業績起到積極作用。
近幾年，其通過外延併購和子公司投資，持續強化通信基站、終端電子、新能源汽車的電磁屏蔽及散熱導熱佈局。具體來看，2018年以來，通過收購博緯通信，完善了天線設計研發及測試能力，並拓展在通信天線領域的業務，打通天線上下游產業鏈；通過收購潤星泰，完善天線端產品配套，加強半固態壓鑄技術佈局，完成新型基站散熱整體解決方案整體佈局；收購崑山品岱、江蘇中迪，可與其導熱材料業務形成協同效應，有效降低成本，形成從上游材料到下游模組的產業鏈佈局，併購後的協同效應日益凸顯。
2020年Q3手機收入下滑四成，淨利潤更幾近腰斬
2020年5月，在非公開發行股票上市公告書中，飛榮達指出，此次非公開發行股票的數量為1666.27萬股，發行價格為42.01元/股。並擬募資7億元投建5G通信器件產業化項目及補充流動資金。項目實施後，將主要生產5G天線罩、天線振子及用於交換機、路由器等通信設備的高性能結構件等產品。
不過，截至2021年3月31日，其股價為16.23元，遠低於增發價，且股價自2020年2月起就開始一路下跌。然而，與股價走勢相反的是，從2020年各期財報來看，飛榮達的業績依舊向好，營收持續增長，最大增幅更高達60%以上。不過，2020年第三季度成為了轉折點，其營收增速幾乎停滯，淨利潤更是幾近腰斬，實現營收7.68億元，同比增長0.41%；歸母淨利潤5275.24萬元，同比下降49.06%。
此外，2020年前三季度，其實現營收22.41億元，同比增長33.80%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.23億元，同比下降13.88%。
據其表示，2020年上半年業績的增長，主要是2019年通過產業鏈整合，合併廣東博緯通信、崑山品岱、珠海潤星泰和江蘇中迪帶來的收入增長及業務規模擴大所致。
不過第三季度，其手機領域業務由於主要客户H公司芯片受限，致使其在手機領域的營業收入較上年同比下滑41%左右。對此，飛榮達稱正積極開拓新客户，第三季度已進入多個品牌手機廠的供應商認證階段，並已給多個項目提供手機VC、熱管和無線充相關樣品，進入客户產品測試階段。
然而，對於手機廠商、尤其是大型品牌廠商而言，對供應商的過程需要經過長時間的考察和審核、認證標準較高、認證條件嚴格、產品試驗週期較長、認證成本較高，並非短期內可以實現。
另一方面，從銷售費用率來看，儘管銷售金額在逐年增長，不過漲幅極為有限，由2013年的0.17億元升至2019年的0.80億元，僅增長了0.63億元。銷售費用率的表現則更為直觀，七年來幾乎都在3.5%上下，僅2016年超過4%。收入增長而銷售費用率卻止步不前，也從側面反映出，深度綁定華為等大客户的飛榮達，對新客户的開拓仍需加強。
至此，在華為銷量下滑、經營情況波動的情形下，飛榮達的業績之所以“看上去”並未受到太大波及併產生明顯下滑，主要是靠對企業併購所帶來的收入增長所致。不過，華為的影響已經在第三季度有所顯現，不僅令其淨利潤同比大幅下滑49%，更令其手機業務的營收同比下跌超四成。伴隨華為訂單持續縮減，若未能找到新客户及時“替補”，飛榮達未來的業績能否繼續增長，股價又能否止跌回升？（校對/Jack）