永升生活服務為行業首選股

鍾玉忠

中信里昂首予永升生活服務(01995)“買入”評級，目標價19.2港元，並表示其持續增長業務模式，為2021年行業首選股。該行預測永升生活服務2020-22年的核心利潤增長50.7%;管理的建築面積增46.2%，都是同業中增長最快。報告中稱，永升具生活服務外部擴展能力、社區增值服務潛力，充足產生運營槓桿的空間及城市服務計劃等積極因素，加上疫苗推出的新聞及政府的“三條紅線”政策，可能帶來更高的宏觀能見度，因此是首選股的增長動力。

麥格理將敏華控股(01999)評級由“中性”降至“跑輸大市”，股價今年以來已累升165%，認為已反映大部分正面因素。該行將敏華2021及22財年的盈利預測分別升12%及11%以反映收入復甦快過預期，目標價由5.9港元上調64.4%至9.7港元。該行表示，早前予其“中性”評級反映復甦較慢，認為公司的正面前景已反映在股價上，而運輸及原材料成本上升壓力或令進一步重估的潛力有限。麥格理表示，為支持內地收入增長，公司為特許經營店提供了裝修補貼並加大了回贈，拖累2021上半財年毛利率收窄2.5個百分點，而公司估計下半財年將開最少400家店，預計特許經營店將繼續為公司帶來支持，將中國市場2021財年的收入增長預測升至44%，但就預測2022及23財年的增長將分別減慢至24%及20%，因為公司不能持續的擴張分店。

小摩發佈研究報告稱，自11月下旬公佈中期業績以來，中國燃氣(00384)股價表現跑贏同業約4%，考慮到公司削減了農村新接駁量目標，認為上半年自由現金流扭轉為正數是可持續的。該行表示，由於中燃在東北地區持續擴張，在液化石油氣微電網網絡及增值服務的推動下，預計可在2021至2023年實現每股盈利每年增長10%至15%。現金流狀況改善下，該行預期當前的估值差距也可能會逐漸收窄，維持“增持”評級。小摩將2021至2023財年每股盈利預測上調1%至2%，以反映更高的利潤率預測和更快的增值服務收入增長，預期2021財年起自由現金流水平將更高，有信心今年利潤率可達到15%目標，基於現金流貼現法，目標價由29港元上升至36港元，意味着約24%的上升空間。

高盛維持對中芯國際(00981)正面看法，但下調2022年及以後盈利預測介於2%至8%，對其先進制點容量擴張持更審慎看法，但被目前成熟產品強勁表現部分抵銷。報告中稱，電源管理IC(PMIC)、傳感器(CIS)、嵌入式非易失存儲器的智能卡及微控制器(MCU)、射頻(RF)、指紋辨識IC均是中芯成熟產品主要增長動力，預期至明年第三季的產能利用率維持逾95%水平;而先進制點容量方面，部分儀器付運時間仍存不確定，故該行下調有關先進制點產能預測。高盛相信公司仍可繼續發展N+1、N+2的模式，維持“買入”評級，目標價由28.7元微降7.5%至26.7港元。