港股雖便宜獲利卻很難 績優公募教你正確掘金姿勢

　　進入2021年，在估值窪地、盈利增長及資金加速流入等多重利好因素作用下，港股成為機構最看好的投資方向之一。但是，在高度機構化的港股市場中該如何正確掘金？對此，嘉實、廣發、前海開源旗下績優港股投資團隊分享了各自的思路。

　　在專業機構看來，港股機會很多，但想投資獲利也很難，需要長期做深度研究，立足價值，精選龍頭，這樣才能避開眾多的財務風險和估值陷阱。在投資方向上，科技和消費領域被機構普遍看好，此外機構也關注順週期、創新藥和製造業等方面的投資機會。

　　全球視野+本土研究

　　基金公司前瞻佈局港股，最早可追溯到2010年之前。據廣發基金國際業務部負責人李耀柱介紹，早在2007年，廣發基金便成立了國際業務部。2010年，廣發基金在香港設立子公司，充分調動多地投研力量，捕捉全球資本市場的機會。

　　“廣發港股投資團隊的特色是全球視野、本土研究。全球視野體現在我們研究部的海外研究小組借鑑QFII的研究方法論，站在全球產業鏈的角度分析行業和企業的長期價值。同時，我們有境內研究團隊提供基本面支持，具有本土化研究思維，能夠掌握宏觀經濟、行業景氣度和公司基本面變化的第一手資料。”李耀柱告訴記者。

　　無獨有偶，2012年，嘉實基金董事總經理、價值風格投資總監張金濤加入嘉實基金，專攻海外市場研究。從2013年起嘉實建立了一支二三十人的海外研究團隊，除了港股，研究範圍還重點覆蓋美股和其他亞太市場上的一些中概股，意在為後續的全球佈局打下基礎。

　　“嘉實滬港深團隊成員具有多元化背景，各成員均有相對熟悉的行業，形成‘能力圈’互補。共性的是，團隊成員都有長期的港股投研經驗，在跟隨市場成長和進化的過程中不斷累積，對投資起到了較大幫助。”張金濤表示。

　　成立於2013年的前海開源基金在佈局港股方面也衝勁十足。前海開源是率先佈局滬港深產品的基金公司之一。截至2020年三季度，前海開源共管理滬港深主題基金20只，規模139億元，在公募基金公司中排名第三。

　　多主線深挖細分機會

　　2021年港股的投資機會具體在哪裏？張金濤表示，港股中有很多稀缺的獨特標的，比如一些新經濟龍頭。“將來港股整個生態和結構會有一個很大的變化，投資者可以買到很多在其他市場買不到的標的。”

　　在具體策略上，張金濤認為主要把握兩類投資機會：一是基於GARP投資，尋找優質白馬股，以合理價格買入，長期持有；二是追求“低估值+盈利邊際改善”的戴維斯雙擊投資機會，行業方面看好科技互聯網、大消費、醫藥和金融服務。

　　李耀柱認為，2021年港股投資機會主要集中在以下四大方面：一是中國的互聯網新經濟行業。經歷過去多年的快速增長，中國的互聯網行業已進入穩定增長階段。二是中國製造業的國際化機會。三是中國創新藥的國際化機會。四是順應全球經濟復甦的順週期品種。

　　尋寶與“防雷”並重

　　跨市場尋寶的歷程總是伴隨着風險。在機構看來，港股中有一些特別的風險需要規避。

　　“首先，港股中一些流動性差和市值小的公司有財務風險。因為港股退市制度成熟，很多港股沒有殼價值，所以中小市值的公司有較大的風險。其次，港股市場主要以機構投資者為主，投資者心態比較成熟。所以，對於主題性炒作，港股投資者會相對理性。能夠長期上漲的公司大多是基本面和增長前景有空間的公司。最後，港股投資獲取超額收益的難度在於深度研究，要以更深的認知去理解公司內涵價值，要以更長的維度看待公司的業務前景。”李耀柱表示。

　　張金濤表示，港股市場是一個擁有深度價值投資機會的市場，被低估並不意味着一定能漲，很有可能存在估值陷阱，投資者要注意規避。