如何獲得20%的年化回報？

大家好，我是米布利多。

今天，我會和珞凌一起，給大家講一下趨勢投資的概念，以及如何利用趨勢投資，獲得一個年化收益接近20%的回報。

大到國運，小到公司；任何事物的發展都無法忽視趨勢的存在。股市的走勢並不是完全隨機漫步的，歷史會對未來造成一定的影響。

如果投資者能夠找到趨勢，並利用趨勢，就能夠更輕鬆地獲得一個高額的收益。

首先，我們可以用在國內量化投資界被廣泛使用的分析手段赫斯特指數（水文學家赫斯特提出，用來衡量數據有偏的隨機遊走程度）來看股市的趨勢性。

赫斯特指數如果用H來表示的話：

0.5

上證指數1990至2001年的H值為0.6668，可見我們中國股市的趨勢性還是較強的。2013~2016年的數據中，上證指數的H值已經大幅衰減到0.6附近。換言之，中國股市的趨勢性一直存在。

為此，我們特地構造了一個120日的均線策略。我們的交易策略説起來非常簡單：

1. 當出現連續兩根K線都在120日均線上方時，在收盤價買入；在出現連續兩根K線跌穿120日均線後以收盤價賣出。

2. 在指數收盤價達到布林帶下軌的時候買入，在價格上穿120日均線後賣出。這個方法同時設立6%的止損。即如果有一天臨近收盤時發現該策略虧損超過了6%，則無條件賣出。

均線大家可能都有所理解，比如説20日均線就是過去20天股票收盤價的平均值，如果我們把每天都統計一下前20天的均值，就能夠形成一條曲線。這條線能幫我們很好地識別趨勢。

那麼布林帶呢？

從某種程度上説，布林帶正是均線的一種“威力加強版”。

布林帶指標是根據統計學中的標準差原理設計出來的。它由三條軌道線組成，中間的為移動平均線，而上下兩條線為上軌和下軌，由過去X日收市價的2倍標準差計算得來。

以20日均線為例，那麼每條線的實際含義為，中軌為20日均線，上軌為20日均線+2倍標準差，下軌為20日均線-2倍標準差。

標準差在概率統計中是一個基礎概念，它用來衡量一組數據個體間的離散程度。標準差越大，意味着大部分數值和平均值差別較大；一個較小的標準差，代表這些數字和均值比較接近。

用布林帶有一個什麼好處呢？就是我們既可以把握股票走向的大趨勢、大的通道，又可以把握住股價是否在短期內過分偏離了趨勢。股價的上漲和下跌主要源於兩個原因：市場情緒的變化（資金的流入、流出形成的估值變化）以及股票基本面發生了變化。

以2020年2月3日春節後第一個交易日為例，當時所有股票大幅低開。但是仍然有少部分企業並沒有停工（比如説半導體公司），基本面沒有任何變化卻仍然跌停。這主要是市場進入了恐慌的狀態。

所以，當股價達到布林帶上軌或者下軌時，有較大的概率是因為市場隨機遊走導致的。

所以利用布林帶的一個好處是，通過120日均線本身，我們可以把握股價走勢的大趨勢；而如果股價超漲或者超跌，我們同時可以利用短線的高拋低吸來獲得額外的收益。但一定要注意，短線的高拋低吸切記要做好止損。

換言之，如果行情對我們不利，我們就要認賠出場，絕對不可以因為高拋低吸而忽略了大趨勢。

由於多數股票的ROE都在5%~20%之間，且公司的基本面不會在數日內有過大的變化，儘管如此，股價的波動卻十分劇烈，預示着大多數情況下股價的波動源於隨機遊走。

所以，短線的高拋低吸，在做好止盈止損的條件下，我們的勝率會很大，爭取小虧多賺，長期下來就可以盈利不菲。

我們曾經做過專門的量化回測：

1.標的上證指數，從2008年1月到2018年1月，共10年的數據；

2.在20日布林帶下軌位置買入，如果上漲突破布林帶中軌則以收盤價賣出；下跌達到3%止損。

在這十年中，一共出現了43筆交易，成功率為74.4%，11筆交易止損，32筆交易盈利。其中總計盈利為61.39%，平均每筆交易盈利1.43%。這驗證了市場大多數情況下的超漲/超跌狀態為隨機漫步形成的。

有的投資者不禁要問，為什麼要連續兩根K線都在120日均線上方時，在收盤價買入？其實，通過“兩個交易日再執行交易”這個條件，我們可以把那些討厭的、圍繞120日均線上下穿過的行情適當地過濾掉。

這樣不僅減少了我們無效交易的次數，節約了我們的精力，也少交了不少的手續費。

上圖是一個案例，在比較特殊的情況下均線會圍繞均線反覆上下震盪，讓交易策略蒙受損失。

在過去的26年間，這個策略在不計算手續費，也不計算指數分紅的情況下能夠取得11.25倍的收益，同比指數才僅僅上漲了266%。縱觀平均下來每年的表現，年化收益率為14.76%，還算讓人滿意。

而且它對於如何平倉出局也有了很好的指導效果。這個方法具有很強的可操作性，一年中買賣的時間就那麼幾次，即使是業餘投資者也可以應對自如。

但是這個方法難道就沒有弱點了嗎？並不是，甚至可以説弱點非常的明顯。從表格中我們可以看到：這個交易系統絕大多數盈利都來自於幾輪牛市。尤其是2006年、2009年和2015的這三輪大規模的單邊牛市。

均線的方法讓我們抓住了主升浪，與此同時，當大熊市來臨，股價又在120日均線走了很遠後，我們又大幅度地保留住了我們的利潤。但是在震盪市中，我們的這個方法就差強人意了。

這在實戰操作中，對於人的心理壓力是非常大的，恐怕普通人很難堅持下來。所以如果我們能夠分散化地投資於全球各個股市，遇到這種持續的大熊市，對我們的資金衝擊也不強，也能夠堅定我們長期投資的信心。

從左至右從上至下分別為美英，美港，美日，美中的股價走勢圖，其中紅線為美國。美英，美港，美日的股指都是高度相關的，500天窗口的平均相關值都在0.7以上，唯獨美中組數據，基本毫無相關性可言。正因如此，分散投資中國和美國股市將極大概率降低風險，提升總體回報。

在美國市場上，一個比較通行的均線是200日均線。美國學者傑里米·J·西格爾在對200日移動平均策略和傳統的“購買並持有”策略進行了比較。研究發現，從1886年1月2006年12月，200日均線策略的年均回報率為10.21%，比長期持有所獲得的9.68%的回報率要高。

在波動更大，投機勢力更強的納斯達克指數上，運用200日均線策略卻可以取得讓人瞠目結舌的成功。根據研究，自1972年來，擇機策略的年均回報率比長期持有足足高了5%！

即便是在股票上，使用120日均線方法也是非常有好處的。中國的上市公司近年屢屢爆出財務造假，這類惡性事件不僅損害了我國證券市場的聲譽，也給投資者造成了慘重的損失。

使用120日均線止損的方法，可以有效避免信息不對稱下（如財報造假）等情況的巨大損失。此外再強調一下，如果投資個股，一定要注意適度分散投資，降低整體投資組合的風險。