食品飲料板塊走強，歲末年初迎消費行情，哪些子賽道利潤彈性最佳？

財聯社（上海，編輯 梓隆）訊，今日，食品飲料板塊盤中持續走強，個股方面，截止收盤，春雪食品、日辰股份漲停，涪陵榨菜、歡樂家漲逾7%，安井食品、千禾味業、良品鋪子、泉陽泉等股漲幅居前。

傳統旺季行情來臨，消費股迎來春季躁動

進入12月，跨年行情正徐徐展開，目前，市場主流聚焦高景氣賽道與低估值修復兩條邏輯主線。其中，消費板塊由於前期受到成本端壓制而表現不佳，疊加元旦與春節假期即將到來，市場也逐步邁入傳統消費旺季，消費板塊的估值迴歸行情值得期待。國金證券指出，今年以來消費股整體表現較弱，利空反應較為充分，經過近一年的調整，板塊估值也處在相對合理的位置上，本輪行情理應可以相對樂觀。

光大證券也指出，今年“春季躁動”可能提前啓動，消費板塊值得關注。春季躁動在A股的多數年份有所體現，而且對全年的收益影響較大。而且近年來，“春季躁動”有提前至“跨年躁動”的趨勢，考慮到當前經濟面臨的壓力，經濟支持政策或更早發力，今年春季躁動也有望提前啓動。而從春季躁動期間的行業表現來看，消費板塊在近年來正逐漸成為主力。

提價潮推動短期上行，利潤釋放成為關鍵

進入四季度，各類食品飲料企業紛紛宣佈提價，由於此前受到原材料、包裝、供應鏈等方面的壓力，公司利潤端普遍表現不佳，而提價可以有效改善盈利狀況，此外，隨着部分原材料價格進入四季度開始回落，企業利潤端有望進一步的改善。隨着提價潮帶來的短期行情逐漸消化，對於產品提價能否傳導至利潤端則成為對個股的判斷邏輯。

中泰證券認為，從提價傳導看，在提價對銷量、疫情對銷量、疫情對價格的潛在影響中，速凍食品和休閒食品均不受到明顯負面影響，啤酒只受到疫情對銷量的影響；從利潤釋放看，本輪提價利潤彈性較大的是啤酒、速凍食品、休閒食品，其中啤酒和休閒食品的淨利率提升可持續。綜合來看，啤酒和休閒食品在後續的利潤釋放階段有望表現更佳。

國海證券也指出，大眾品板塊還未到真正拐點，但不利因素正在逐步消退，建議結合基本面選擇行業格局優化、自身有定價權、業績邊際改善且估值合理的龍頭企業，如安琪酵母、伊利股份、洽洽食品、海天味業等。同時，部分細分行業正隨着消費羣體和消費結構的變化而迎來高成長，比如低度酒潮飲、高端啤酒以及符合餐飲專業化分工趨勢的子行業，均處於快速滲透的初期，重點關注百潤股份、重慶啤酒、安井食品、立高食品等。

白酒行業繼續高歌猛進，明年消費有望繼續回暖

11月中旬以來，白酒板塊持續震盪上漲，個股也普遍走強，截止今日（12月7日）收盤，以近一個月漲跌幅來統計，除ST股外，捨得酒業漲近30%，老白乾酒、迎駕貢酒、廣譽遠、酒鬼酒、五糧液等多股漲幅逾10%，貴州茅台漲近9%，瀘州老窖漲近8.6%。

今年以來，白酒板塊在食品飲料行業中表現最為亮眼，萬聯證券指出，持續數年的“醬酒熱”正在經歷一輪階段性回調，醬酒市場逐漸趨於理性，未來醬酒行業將會形成品牌分層，腰部競爭將會更加激烈。高線光瓶酒現已成為諸多名酒企業逐鹿的新賽道。當前，高端白酒估值合理，春節旺季備貨及龍頭酒企經銷商大會有望繼續催化高端白酒行情。中長期來看，白酒需求核心影響因素未變，行業發展長期向好，高端白酒提價能力仍存，次高端白酒需求堅挺，高端、次高端白酒板塊仍有較好投資機會。

對於明年的白酒行情，中銀證券認為，白酒仍是增長確定性最好的子行業（食品飲料板塊）。雖然部分公司4季度進行控貨，可能對報表業績有影響，但換個角度來看，這些公司2022年春節的開門紅將非常亮眼。由於收入結構變化、白酒消費的棘輪效應、集中度提升的趨勢，白酒的消費反而展現出來很強的韌性，特別是中高端酒。白酒重點關注確定性增長品種和改善型低估值品種，包括山西汾酒、水井坊、五糧液、貴州茅台、今世緣、金徽酒，關注口子窖。