2021-11-10浙商證券股份有限公司張建民,汪潔對中天科技進行研究併發布了研究報告《中天科技深度報告：低估的海纜龍頭，光伏/儲能驅動成長》，本報告對中天科技給出增持評級，當前股價為15.87元。
中天科技(600522)
海洋和新能源是未來重點
市場認知停留在公司是光纜頭部廠商，事實上公司海洋板塊利潤貢獻已超50%。雙碳機遇，公司明確以新能源為突破、海洋經濟為龍頭、智能電網為支撐、5G通信為基礎、新材料為生長點的產業佈局，海洋和新能源是未來發展重點。
海上風電平價進度超預期，海纜預期持續樂觀
10月，中廣核象山塗茨和華潤電力蒼南1#海風風機採購招標價格下降幅度大超市場預期，海上風電有望提前進入平價時代。GWEC預計未來十年全球新增海上風電裝機235GW，到2050年累計需求將達2000GW，平價進程超預期有望進一步加快海風建設。公司是國內海纜龍頭，具備海纜、勘探、風機吊裝於一體的海洋系統工程全產業鏈能力，未來海洋板塊持續樂觀。
新能源領域佈局被低估，業績增速有望超預期
公司佈局新能源領域已久，由於業務規模佔比較小，公司新能源業務被市場忽視，而事實上公司已具備完整光伏電站、儲能產業鏈及服務體系，光伏拿下如東沿海灘塗約300萬千瓦光伏資源開發權增厚未來業績並有望進一步擴大規模；儲能以大型儲能系統技術為核心發力電網/用户/電源側儲能應用，積極擴產規劃形成年產5GWh儲能系統生產能力；新能源業務成長性有望超預期。
盈利預測及估值
海上風電平價進度超預期有望帶動海洋板塊持續增長，光纖光纜量價齊升帶動光通信板塊盈利能力恢復，新能源佈局光伏儲能雙賽道成長性有望超預期。預計公司2021-2023年歸母淨利潤3.02億元、36.33億元、43.97億元；對應PE為162.9倍、13.5倍、11.2倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
可能的催化劑：海上風電裝機量超預期。新能源業務進展超預期。
風險提示：1）高通業務風險影響超預期；2）海纜毛利率下降幅度超預期；3）光纖光纜後續發展不及預期；4）原材料價格上漲幅度超預期等。
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為23.94；證券之星估值分析工具顯示，中天科技（600522）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。