2021年12月16日申昊科技（300853）發佈公告稱：安信證券鄧長春 黃麗瑾 董文靜、東方證券沈昊、新時代證券範凱、中銀國際證券資管張麗新、嘉實基金劉美玲 李帥、南方基金姚萬寧、泰信基金葉繁、富安達基金吳戰峯、中國人保資產田壘、齊家資產牛建斌、上海米牛投資張恆輝、深圳景泰利豐何少、圖靈資產管理趙梓峯、西藏源乘投資唐亞丹、浙江景和資產應崢、北京鼎薩投資冷浩、灃沛投資孫冠球、志開投資呂斐斐、大樸資產劉蔚於2021年12月14日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司應收賬款的回款週期如何?
答：公司客户以兩大電網公司及其下屬企業為主，財務收支實行嚴格的預算管理，付款審批程序相對複雜，該結算方式使得貨款回收週期相對較長。但考慮到電網公司信譽較好、具有較高的資信水平和償債能力，應收賬款的壞賬風險較小。
問：前三季度毛利率下滑原因?
答：公司主要產品分為智能機器人和智能電力監測及控制設備兩大類，不同產品的毛利率不同，前三季度毛利率下降主要是受產品結構的調整影響。
問：電力巡檢機器人主要巡檢和監測的內容是什麼?
答：為了適應不同應用場景，公司推出了不同產品，目前主要有輪式智能巡檢機器人、掛軌智能巡檢機器人、開關室操作機器人和極寒地區巡檢機器人等。輪式智能巡檢機器人又分為室外輪式和室內輪式巡檢機器人，其中室外輪式巡檢機器人主要應用於變電站等室外場景，可實現對室外各類儀表的數據讀取、斷路器和隔離開關的分合狀態、設備温度、設備運行噪聲的採集和分析、變壓器油位、指示燈狀態的採集；室內輪式巡檢機器人可配電室、繼保室等多種室內環境，具有可見光+熱成像視頻監控、局放檢測、紅外測温、環境温濕度檢測等功能。掛軌智能巡檢機器人與室內輪式巡檢機器人功能類似，是為了滿足客户需求或室內特定場景推出的產品。開關室操作機器人具備自主導航、機械臂及作業末端精準定位、設備狀態智能識別、自主緊急分閘、旋鈕開關轉換、保護裝置按鍵操作和信息查看、手車搖進搖出等功能，能夠完成開關櫃的應急分閘操作及常規倒閘操作任務。極寒地區巡檢機器人可應用於氣温低至-40℃極寒地區，通過配置多種耐寒傳感器與部件，結合專用算法和應用軟件，滿足極寒環境下低温續航時間、冰滑路面可靠行駛，檢測結果準確等要求，保證巡檢機器人在極寒地區的持續穩定運行。
問：全國電力市場的機器人滲透率如何?
答：根據2017年電力工業統計資料彙編，全國約有35900座變電站和30萬座配電站；從公司掌握信息來看，智能機器人和智能監測及控制設備在全國的滲透率仍然處於較低水平，未來仍舊有廣闊的市場空間。
問：公司與億嘉和,國網智能等公司有哪些比較明顯的差異?
答：電力監測檢測市場隨着智能電網及智能運維的持續推進，市場規模較大，且行業目前處於發展的初級階段，產品的整體滲透率還很低，我們需要與國網智能等行業主體共同推動市場的發展。公司在戰略佈局上與這些企業有所不同。在電力方面，我們有智能機器人和智能電力監測及控制設備，覆蓋了電力輸電、變電、配電三大環節，相對產品線更加豐富，能夠為下游電網客户提供一體化的解決方案。同時，我們不斷探索智能機器人及監測設備在不同領域的應用，在做大做強電力行業的基礎上推出了應用於軌道交通、油氣化工等行業的巡檢產品，搭建不同的銷售渠道，拓寬市場的廣度，搭建公司成長的第二曲線，進一步向工業大健康邁進。
問：前三季度省外收入佔比情況?
答：公司2021年前三季度省外營業收入佔比為40.19%。省外業務拓展進程良好，主要有江蘇、四川、重慶、遼寧等市場。
問：公司的操作機器人銷售情況怎麼樣?
答：目前公司的開關室操作機器人已取得小批量訂單。下一步公司將進一步推動訂單的落地。
問：軌交產品的競爭格局情況?
答：軌交線路巡檢機器人和列車車底檢測機器人均屬於新產品，根據公司的市場調研以及對公開信息的查詢，目前市場上暫無已經實現量產、批量供貨的相同或在功能、檢測精度、使用便捷性等方面相近的產品。該領域內主要參與企業有日月明、唐源電氣、鼎漢技術、精工華耀、主導科技等。與同行業公司相似產品相比，公司軌交產品在功能全面性、檢測精度、導航精度、識別率等方面具有優勢和市場競爭力。
問：為什麼進入軌交行業?軌交產品的準備和佈局?
答：隨着我國鐵路運輸行業的不斷髮展和在建的城際軌道交通不斷投入運營，軌交監測設備的市場需求提升，市場規模不斷提高，為公司軌交產品帶來廣闊的發展空間。公司從2018年開始佈局軌交業務，經過前期的市場調研、客户痛點需求分析與研發佈局，於2020年推出包括軌交線路巡檢機器人、列車車底檢測機器人等在內的軌交產品。目前客户試用情況良好，公司將積極搭建軌道交通領域銷售渠道，今年爭取成為軌交客户供應商並獲得小批量訂單。另一方面，公司正推動可轉債的發行併為軌交產品的研發測試和產能擴張做好前期儲備。
問：公司的收入確認原則是什麼?
答：公司收入確認嚴格按照會計準則的規範要求。具體確認方法可以參考公司發佈的年度報告。
問：公司產品毛利是否有下降的趨勢?
答：公司單個產品存在一定的生命週期，前期價格、毛利率較高，後期隨着客户規模化採購，公司產品進入成熟期後存在着需求量增加而價格下降的風險。同時公司與下游電力客户形成了長期穩定的合作關係，公司也可以更貼合客户需求進行研發，使得公司能夠持續研發出高毛利率新產品提高產品附加值，以保持公司整體產品的毛利率。另一方面隨着產品需求量的提升，公司也通過規模化生產、降低產品生產成本，提升毛利率空間。
問：公司未來的戰略規劃?
答：公司未來3-5年會一直立足工業設備監測檢測及故障診斷領域，深耕電力市場穩步發展的同時，重點拓展軌道交通，同時探索和佈局煤炭、油氣化工等其他工業領域，保持公司業績可持續發展。
申昊科技主營業務：專業從事智能電網相關技術產品的研究與開發,主要為電力系統提供電力設備的智能化監測產品
申昊科技2021三季報顯示，公司主營收入3.24億元，同比下降12.32%；歸母淨利潤3462.32萬元，同比下降59.83%；扣非淨利潤3111.22萬元，同比下降59.41%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入7241.74萬元，同比下降56.02%；單季度歸母淨利潤-735.15萬元，同比下降117.87%；單季度扣非淨利潤-830.01萬元，同比下降123.54%；負債率18.96%，投資收益375.83萬元，財務費用-328.36萬元，毛利率53.21%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為51.52；證券之星估值分析工具顯示，申昊科技（300853）好公司評級為4星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)