4月10日，由清華大學五道口金融學院主辦的清華五道口首席經濟學家論壇正式召開，全國政協委員、中國證券監督管理委員會原主席肖鋼在會上發表了主旨演講，並就註冊制、中概股迴歸等資本市場熱點問題回答了記者提問。
肖鋼表示，全面推行註冊制還是需要一定的時間和條件，在此過程中的制度磨合、生態形成都需要時間，不能操之過急，更不能喪失信心。
同時，近年來在美上市的中概股迎來了一股迴流浪潮，對此現象，肖鋼表示：“中概股如果迴歸A股，將有利於改進A股上市公司結構，讓國內投資者分享中概股企業發展紅利。”
註冊制改革 實際是“牽牛鼻子”工程
在2020年10月，中國證監會主席易會滿向全國人大常委會進行了股票發行註冊制改革有關工作情況報告。易會滿指出，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行註冊制的條件逐步具備。
談及全面推行註冊制的時機問題，肖鋼表示，全面推行註冊制還是需要一定的時間和條件，所以當前應該積極地創造條件，為下一步全面推行註冊制創造條件。
目前在註冊制改革推進過程當中會遇到一些問題，他認為要站在一個歷史的角度客觀地分析和看待問題。“我們國家的資本市場發展才三十年，時間還是很短，但發展很快，現在已經位居全球資本市場第二位。我們自己跟自己比，取得了巨大的成就。在這麼短的時間內，走過了西方國家上百年的證券市場發展史。”
他表示：註冊製作為一個新的發行制度的改革，實際上是一個“牽牛鼻子”的工程。表面上看是發行制度的改革，但其實是涉及到整個資本市場生態建設的一個“牛鼻子”工程。它的改革勢必要帶動和促進整個資本市場生態的變革，因而整個市場生態的變革需要一個發育和培育的時間。
具體來看，在註冊制當中，發行人是信息披露的第一責任人，發行人怎麼樣來講誠信，涉及到誠信制度、誠信社會的建設。比如，中介機構要承擔把關人的職責，他的責任、治理結構、專業能力的提升也需要一個過程。
從監管機構而言，怎麼來實現監管轉型，更多的由事前的監管向事中、事後監管轉變等。還有我們常常討論的投資者保護、違法違規行為的處理處罰，過去大家認為違法成本很低，現在法律也進行修改了，違法的成本大大提高。
嚴格執法，真正實現建制度、不干預、零容忍的方式，這些都涉及到市場所有的參與主體和監管主體，需要有一個責任分攤的機制建設，制度也需要磨合。當前出現的一些問題，都是在註冊制推進當中需要進一步磨合和完善的問題，所以這個時間是省不了的。
他坦言道：“從某種意義上説，可能會有一些陣痛，那只是暫時的。”他相信經過幾年的努力，各個方面的磨合就會更好，所以大家不要因為當前出現一些問題，就對註冊制的改革產生疑慮或者擔憂。我認為，要堅定不移地朝着改革的方向推進。”
他強調：註冊制改革的根本還是市場化、法治化的趨向，這點應該堅定不移。生態的形成一定是需要時間的，所以也不能操之過急，更不能喪失信心，我們還要進一步增強信心來全面地推進改革。
中概股迴歸 利於改進A股市場結構
針對部分中概股迴歸的問題，肖鋼認為造成這個現象主要是美方的責任，中國證監會和美國證監會雙方曾經就中概股的審計問題達成過諒解備忘錄。
正如大家所知的原因，美國拋開雙邊達成的協議，單方面出台一些法規和行政的命令來實施，美方的措施是損人害己。
一方面，不利於中國企業到美國去上市融資，其實也損害了美國自身的利益。中國企業到美國上市，促進了美國的資本市場發展，特別是對美國的中介機構、服務業的發展都是有好處的。
他表示，如果大量的中概股都從美股退市了，那麼美國的利益也將遭到損害，所以是損人害己的做法。“我們堅決反對，不應該把證券市場的專業事務和監管的事務政治化。”他強調道。
當然，現在還沒有發生大量的中概股退市情形，但是從美國的態勢來看，可能會有一大批中概股迴歸。那麼中概股的迴歸，一是可以回到香港市場，因為香港是國際金融中心，資金可自由兑換、自由流動，所以也是一個很好的上市目的地。
另外，有條件的也可以迴歸A股市場，這有利於改進中國A股市場的上市公司的結構，讓國內投資者分享中概股企業發展的紅利，因為中國市場越來越開放。但是，他還是表達了對中美繼續在這個方面加強合作的希望。（張卓青 易啓江）