本文來源：時代週報 作者：金子莘
券商也加入A股“回購大軍”。8月23日晚，國金證券（600109.SH）發佈公告，公司收到控股股東長沙湧金（集團）有限公司的提議，以公司自有資金通過上交所交易系統以集中競價方式回購公司股份。回購價格不超過12元/股，回購資金總額為1.5億元至3億元。
國金證券2023年上半年營收及利潤雙升。據其8月16日發佈的業績快報，報告期內，公司營業收入33.27億元，同比增長29.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.74億元，同比增長61.08%。對於今年上半年業績預增，國金證券表示，主要變動原因是上半年證券市場行情回暖，公司投資業務業績同比上升。
8月18日至今，已超過100家上市公司啓動股票回購。而國金證券作為首家回購券商，2023年業績表現相對突出。或受業績利好提振，8月24日開盤，國金證券大幅拉昇，逼近漲停；午盤後回落，報收9.86元/股，上漲3.68%。證券板塊整體漲幅0.88%，其中43只股票上漲，國金證券漲幅居前。
圖片來源：圖蟲
首家券商出手回購
國金證券是本輪“回購潮”中首家官宣回購的券商。
公告中提及，此次國金證券回購股份將用於員工持股計劃或股權激勵，且回購資金來源是公司自有資金，回購期限自股東大會審議通過回購方案之日起12個月內。
中金公司認為，在市場階段性調整過程中，上市公司發佈回購預案節奏往往加速，並且在市場偏底部區域附近達到峯值。中金公司策略團隊在《中國策略簡評：哪些公司正在回購股票？》中指出，歷史數據顯示，A股上市公司回購行為增加多發生在市場階段性偏弱、估值偏低的階段。觀察近15年來公司回購行為與市場表現的關係，2018年下半年、2020年4月和2022年都較為典型。
2022年券商板塊低迷之時，曾有多家券商公告回購。浙商證券（601878.SH）、廣發證券（000776.SZ）、天風證券（601162.SH）等券商都曾於2022年進行股份回購，且多家回購金額超過5億元。業內人士認為，“回購股份開展股權激勵或員工持股計劃，對券商來説是為了吸引、留住人才。”
國聯證券（601456.SH）也曾於2022年4月推出員工持股計劃，合計金額不超過7200萬元。其員工持股計劃提到，參與對象包括：與公司或下屬控股子公司簽訂正式勞動合同的董事、監事、高級管理人員、VP及以上職級人員以及其他核心骨幹員工。
儘管此輪市場回調明顯，也有券商明確表示暫不回購。
8月22日有投資者向華西證券（002926.SZ）提問：“貴司股價相對巔峯直接腰斬，今年業績不錯的情況下貴司會啓動回購方案嗎？”華西證券於8月24日在投資者互動平台回覆，“公司目前沒有回購計劃。”
此輪迴購以科創板公司為主
自8月中旬開始，市場下跌加劇。8月18日當天，近40家科創板上市公司公告回購股份，截至發稿，此輪“回購潮”已超百家公司參與。
據中金公司團隊梳理，2020年-2022年上市公司年均發佈股票回購預案1407份，2023年以來，上市公司已經發布股票回購預案或者股東提議1019份。其中8月以來發布108份。截至8月20日晚，近一週發佈的回購議案、以及公司股東提議回購份數達74份，集中度很高。
此輪上市公司回購計劃主要用於股權激勵，市值管理類型回購佔比偏低。據中金公司策略團隊統計結果，2023年以來預告回購的計劃中，用於實施股權激勵或員工持股計劃、市值管理、盈利補償、其他用途的數量佔比分別為 93%、3%、1%、2%。大多數情況下，上市公司選擇使用自有資金回購。
自2023年8月中下旬以來上市公司“回購潮”以科創板公司為主，而從2020年-2022年的統計數據來看，主板公司回購佔絕對主流，回購佔比高達88%。
華南某上市公司高管向時代週報記者表示，“科創企業使用自有資金參與回購也説明了公司經營現金流穩定，有調動資金安排的空間，投資者應該對此更加樂觀一些；另一方面，回購也是管理層看好目前的股票價格走高，某種程度上表明瞭管理層對公司未來價值的信心。”
也有分析人士表示，目前中國與海外的回購股份處理方式略有差異。海外企業實施回購後，回購股份通常會被註銷或成為庫存股，不再參與交易流通，將降低所有者權益，提升企業ROE與EPS等，但目前國內多數回購的股份仍舊參與流通，對於上市公司影響有限。
就目前A股上市公司回購力度與海外仍有差距，知名前投行保薦人王驥躍認為，“現階段的上市公司回購，要麼是公司要再融資需要好價格，要麼是大股東股票有質押需要穩定股價，要麼是股東有減持需求，要麼是公司實在賬面資金太多了沒地方花。上市公司要實現主動回購，動力來自於公司結構上是管理層控制，且收入與市值掛鈎。”