老牌中藥企業步長製藥出現上市首虧，銷售費用超74億引交易所關注

紅星資本局6月15日消息，日前，步長製藥（603858.SH）公告，對受前期會計差錯更正影響的2022年度商譽減值準備計提金額進行調整，計提通化谷紅涉及商譽減值準備8.68億元，計提吉林天成涉及商譽減值準備20.75億元，合計29.43億元。

鉅額商譽減值，讓這家老牌中藥企業出現上市以來首虧。根據更正後的年報數據，2022年，步長製藥營收149.51億元，同比減少5.15%；歸母淨利潤虧損15.3億元，同比減少231.63%。

與此同時，公司高昂的銷售費用也引起交易所關注。年報顯示，2022年步長製藥銷售費用為74.84億元，相當於每天要花2000多萬用於銷售。

↑資料圖 據視覺中國

三款藥物退出醫保目錄

紅星資本局注意到，步長製藥商譽減值涉及兩筆收購案。

步長製藥分別於2013年、2014年、2015年累計收購通化谷紅100%股權，收購成本合計27.48億元，確認商譽18.36億元；分別於2012年、2015年累計收購吉林天成95%股權，收購成本合計35.97億元，確認商譽31.61億元。

通過收購，步長製藥將通化谷紅核心產品谷紅注射液，吉林天成核心產品複方曲肽注射液、複方腦肽節苷脂注射液收入囊中。

三款產品拉動了步長製藥業績，2021年年報顯示，谷紅注射液、複方曲肽注射液、複方腦肽節苷脂注射液營收分別是21.12億元、10.49億元、13.17億元，佔比13.41%、6.66%、8.36%，為步長製藥貢獻近三成收入。

不過，根據國家醫保局2019年通知，對於原省級藥品目錄內按規定調增的乙類藥品，應在3年內（即2020年至2022年）逐步消化。另據2021年通知，要求省級醫保部門確保2022年6月30日前完成全部消化任務。

於是，2020年以來，谷紅注射液、複方曲肽注射液、複方腦肽節苷脂注射液陸續調出各省級醫保目錄。步長製藥表示，截至2022年末，相關產品已全部退出各省級醫保目錄，公司採取的相關應對措施對業績的影響程度未達預期；對於三款產品增補進入國家醫保目錄相關工作未取得實質性進展，均尚未進入國家醫保目錄。

退出省級醫保目錄讓步長製藥“傷筋動骨”。公司在2月份的監管工作函回覆中披露，2021年，谷紅注射液、複方曲肽注射液、複方腦肽節苷脂注射液在退出省級醫保目錄地區的收入分別為20.03億元、6.86億元、10.49億元，而在全面退出的2022年，三者收入下滑至10.74億元、3.17億元、4.91億元，已然腰斬，收入佔比也由23.72%降至12.47%。

綜合影響下，2022年，通化谷紅營收同比減少3.49億元，下降38.06%，淨利潤同比減少2.73億元，下降46.47%；吉林天成營收同比減少3.92億元，下降36.52%，淨利潤同比減少2.2億元，下降41.5%。

此外，步長製藥指出，2023年初谷紅注射液、複方曲肽注射液、複方腦肽節苷脂注射液被部分省份納入“省級重點監控合理用藥藥品目錄”，使用範圍會受到限制，預計2023年至2025年銷售收入將出現進一步下滑，隨後年度將趨於穩定。

公司預計上述事項的影響可能將持續一段時間，對未來年度的業績將會產生一定影響，對上述兩家公司商譽進行減值測試。

鉅額商譽減值，致使步長製藥上市7年來首度虧損。根據更正後的年報數據，2022年，步長製藥實現營收149.51億元，同比減少5.15%，歸母淨利潤虧損15.3億元，同比減少231.63%。

一天“燒”2000萬用於銷售

商譽減值之外，大額銷售費用也侵蝕着步長製藥的利潤。年報顯示，2022年公司銷售費用為74.84億元，佔總營收的50.06%，遠高於36.45%的同行業平均水平。74.84億元的銷售費用，相當於步長製藥每天要“燒掉”2000萬用於銷售。

據步長製藥透露，其銷售費用主要構成為市場、學術推廣及諮詢費，發生金額71.23億元，佔比95.17%。

高企的銷售費用，也引發監管層的注意。6月9日，步長製藥公告，收到上交所下發的監管工作函，要求其補充披露具體銷售模式，列示報告期內各模式下前十大銷售費用支付對象、金額、費用性質等；如支付對象為代理商，相關銷售費用金額與對應配送商的營業收入是否匹配。

此外，補充報告期內市場、學術推廣及諮詢費主要核算內容明細情況，分析相關費用支出的合理性；並對比同行業可比公司，進一步分析銷售費用高於同行業平均水平的原因及合理性。

上交所還詢問步長製藥銷售費用支付對象中是否涉及公司經銷商、關聯方、公司員工或其他利益相關方，要求説明相關方是否與公司經銷商、關聯方存在資金或業務往來，公司是否存在為他方墊付資金、承擔費用等變相利益輸送情況；是否存在通過銷售費用將款項間接支付給經銷商從而實現銷售回款的情形。

紅星新聞實習記者 胡安墉 記者 俞瑤

編輯 餘冬梅