2021-09-03日泰晶科技（603738）發佈公告稱：Point72Roger Lin、LMR PartnersFrancis Ying、Dantai Capital LimitedRyan Peng、貝溢資產董亞光、泊通投資朱立、辰翔資管白晗、初九投資李永樂、大家資管範新、東方證券江舟、國聯安基金高詩、國泰君安肖瑩,張思韡、海富通楊寧嘉、恆復投資王良詠、紅華資本王方略、紅驊投資陳杰、華寶基金高小強、華夏未來丁鑫、匯豐晉信黃志剛,侯英傑,許廷全、嘉實基金陳俊傑,華莎、嘉怡財富董莉、交銀施羅德郭斐、金百鎔投資崔墨男、九泰基金譚劭傑、聚勁投資張超、寬合投資朱天逸、寬和投資徐涵峯、崑崙健康保險徐賽、雷鈞資管楊建標、魯商私募闞澤昌、明河投資姜宇帆、摩根士丹利華鑫施同亮、南方基金陳思臻,張延閩、平安養老保險藍逸翔、睿銀投資許磊、太平基金田發祥、泰康資管周昊、天風證券張健,丁雨婷、天弘基金申宗航,張磊,周楷寧、同犇投資夏添、彤源投資薛凌雲、五地投資鄧權、熙山資本顧潤生、新百信基金劉霄、鑫元基金陸楊,陳令朝、銀華基金陳曉雅、英睿投資馬智琴、永瑞財富趙旭楊,武雪原,馬瑞雪、遠策投資李博、長見投資劉志敏、招商基金王若擎、招銀理財張英,朱壯明、正心谷創新資本廖偉吉、正誼資管潘聰、中歐基金劉金輝、中融基金金拓、中信建投徐博、中億投資俞曉寅,郭傑、中銀基金李思佳、準錦投資戴德舜於2021-09-01日調研我司，本次調研由董事長 喻信東,董事會秘書 黃曉輝負責接待。
本次調研主要內容：
一、半年報情況介紹:公司上半年紮實主營業務,以半導體光刻工藝技術應用為產業引領,提高高端晶片自主化以及微型小尺寸、超高頻及高穩定性晶振產業化。公司把握市場機遇,各項經營工作穩步推進,實現銷售收入與淨利潤等主要經營指標提升。上半年公司實現營業收入5.63億元,同比增長131.37%;實現歸母淨利潤9550.10萬元,同比增長1725.80%;經營活動產生的現金流量淨額較好,較上年同期同比增長516.95%。報告期公司經營業務表現亮點方面:一方面受益5G、物聯網、WIFI、藍牙等新興場景的需求增量,以及國產替代進程加速,公司訂單量充足。公司基於優勢產品,快速積累了一批行業內頭部客户,實現終端客户數量級與供應量的增長。上半年,公司主營產品總產量16.49億隻,同比增長65.79%。其中,SMD系列產品產量達到10.84億隻,在主營業務收入比重達到83.71%,較上年同期增加12.08%,銷售收入同比增長187.84%。TF系列產品隨着市場逐步恢復,上半年總產量5.26億隻,同比增長24.59%,銷售收入同比增長74.28%。另一方面承接市場新增需求,公司在SMDkHz和SMDMHz兩大主品類上發力。加大SMD系列產品產能的擴充,MEMS微納米光刻車間完成二期工程擴產建設,光刻產品產能進一步提升,在小尺寸SMD高端產品上擴大了產線佈局。隨着新增產能陸續釋放,片式微型kHz諧振器、小尺寸高頻MHz諧振器、熱敏TSX諧振器、TCXO振盪器等高附加值產品產能提升,公司產品結構逐步優化,同時相對應各個產品系列的營收同比增長幅度較大。目前智能終端、物聯網需求拉動,kHz晶體諧振器作為實時時鐘(RTC)電路中的核心關鍵器件,因其低功耗、高精度,成為下游市場青睞的熱門產品。根據CS&A報告,kHz晶體諧振器市場佔比37.45%。公司基於半導體光刻工藝技術應用於晶體的持續深耕,SMDkHz晶體諧振器銷售比重持續提升,競爭優勢凸顯。今年上半年,公司主營業務綜合毛利率34.25%,較上年同期20.01%上升14.24%。SMDK系列、SMD熱敏T系列毛利率的明顯增長,公司優質產品產量增長明顯,產品價格上漲,疊加產品結構優化,總體毛利率調優。
二、公司核心競爭力:第
一:紮實的技術優勢。公司自主生產的高端光刻晶片規模進一步擴大。公司擁有從水晶塊/水晶棒加工、Wafer切割、研磨、拋光到晶片光刻完整的石英晶片生產線,具備規模化生產光刻高端產品的能力,為高精度、微型化、超高頻晶體量產奠定了紮實的基礎,並取得了良好的經濟效益。具體來看,除kHz小型號產品外,MHz在2018年高頻38.4MHz晶片研製成功並實現量產,2019年起,逐步實現了超高頻(76.8MHz、80MHz、96MHz)小型號1612晶片的量產,超高頻(76.8MHz、80MHz、96MHz)小型號1210晶片的研發成功並量產。MHz產品底層技術和量產技術迭代優勢同步凸顯,在規模化上對於未來都會形成比較好的長期競爭優勢。第
二:公司在上游原材料和核心設備上具有一定的自主研發能力,在行業中擁有獨特的競爭優勢,得益於公司常年的技術沉澱。同時,公司加快新產品研發速度和產品迭代,片式SMD系列產品佔比提升,涉及光刻kHz、小尺寸MHz、超高頻MHz以及熱敏TSX、TCXO產線等佈局完整,涵蓋高低頻,更具市場風險抵禦能力。當前,公司片式微型kHzK
3215、K
2012、K1610產品已批量供應全球行業頭部企業;MHz產品M
2520、M
2016、M
1612、温補熱敏和TCXO產量提升、價格穩定;在高端產品突破上,76.8MHz以上產品隨着5G和智能手機、WIFI6等推動,有望成為公司未來新的競爭優勢。第
三:公司客户資源優勢。公司始終堅持以優質品質擴展市場,堅持自主營銷方式開拓市場,憑藉產品性能穩定、質量可靠、產能充足和交貨及時等優勢建立了穩定的客户網絡。目前服務於中興通訊、海康威視、大華、聯想、格力、美的、移遠、塗鴉、京東方、美格智能、日海、移芯、大疆、國電、華勤、偉創力、富士康、venture、Jabil等優質客户。對於終端客户的供應來講,晶振產品大多須通過方案商的認證,公司40餘款產品,通過了高通、聯發科、華為海思、紫光展鋭、卓勝微、樂鑫、恆玄、泰凌微、矩芯、全志、大唐微電子、昂勝微、復旦微、靈動微、中科威、中興微、移芯通信等方案商認證,為公司建立堅實的市場基礎。未來,公司將繼續鞏固並提升核心競爭力,通過調優產品和客户結構,抓住市場機遇;提高優勢產品規模上量,以高附加值高端產品參與到全球分工,順勢而為,實現跨越式發展。
三、問答環節:
1、公司今年半年報收入和利潤表現都很好,SMD產品有較大的產值提升,能否從量和價的角度拆分分析?答:上半年,公司SMD系列產品產量有較大的提升,整體價格上漲,產品結構優化是主因。片式K系列產品包括K
3215、K
2012、K1610的毛利率高,這些產品的產能產量提高,較大的改變了SMD產品的結構;其次,小型號MHz
2016、1612產品佔比大幅提升,以及MHz通用尺寸優質耐高温產品大幅增長,價格剛性;同時,優質頭部客户價格和需求較為剛性,整體來看,公司利潤的變化是基於優質客户佔比上升、產品結構優化與特質化提高、高附加值產品提升、有源產品佔比提升導致。
2、19年之後,公司哪些增量品牌客户對訂單影響比較大?答:優質客户佔比現在有了根本性改變,公司從以銷售為主升級到以服務優質客户為主升級,優質客户訂單量大、訂單穩定、價格穩定。公司在大部分優質客户中處於三供位置,未來向二供和一供位置突破,仍有非常大的份額提升空間。
3、哪些產品需求增長較快或供需持續緊張?下游整體庫存情況如何?答:有源產品小幅下滑,但在公司佔比不高,對公司影響小。公司產品線齊全,可以抵禦個別產品風險;下游庫存沒有感覺明顯變化;目前公司TF產品恢復、76.8MHz、80MHz、96MHz新增市場需求、國際友商合作加速承接全球產能轉移、公司也在積極推動高可靠性車規電子等深度發展。
4、公司毛利率提升與行業個別同行相比有一定差距,是產品結構原因嗎?答:不同產品在不同的階段,競爭狀況的不同,毛利率會有不同。同行企業之間,不同類別產品分佈不同,毛利率不好比較。公司產品線單產品毛利率有高有低,綜合毛利率同比增長14%左右,是不錯的進步,且相對穩定,公司希望以自有技術推動產品結構升級,並通過管理規模的提升,加速優質客户導入,以保持較優的毛利率水平。
5、能否簡單分享公司突破32.768kHz產品的歷程?答:公司自創業開始,聚集人才,從06年開始做自動化研製改進kHz工藝,在kHz清洗、振盪方式、品質控制、自動設備研製方面積累了大量經驗。公司在2011年取得較好利潤情況下,嘗試開始研發光刻技術,最開始是為了解決手機和手錶中M6料號問題,後面逐步優化工藝,進一步向小型化發展。目前公司在kHz研發有將近17年的歷史,kHz從設備、工藝、材料、設計、振動機理、切割拋光、光刻腐蝕等方面,已與全球前沿技術同步。其中調頻設備已經更新了十幾代設備,全由公司自主研製。
6、展望未來,晶振價格是否會維持相對穩定的狀態?答:需求影響數量,競爭影響價格。目前公司與日企、台企同台競技,除台企可能擴產,其他日企擴產意願並不強,當前具備高端產品的供給能力,同時具備技術、產品、市場等綜合優勢,能夠滿足大客户終端在產品質量、客户交付、配套產品開發等服務保障能力的廠商有限。公司向全球頭部聚焦,更多關注全球頭部客户需求變化,保持與全球先進技術的同步,關注kHz
1610、MHz
2016、1210以及76.8MHz1612先進技術的需求互動,充分發揮公司競爭優勢。
7、公司具備前道晶片製造和後道封裝,成本上具備怎樣的優勢?答:與國內同行相比,公司具備規模大、管理分攤、市場與生產反應快、效率提升、改造裝備能力的優勢,設備的稼動率和反應效率都很高。和外企相比,主要是裝備優勢,公司裝備集成度很高,市場響應迅速。
8、車規級晶振的進入是時間問題還是技術點突破問題?未來新建產線柔性化方面,是否需要更多的考慮?答:都有。首先車規晶振的頻點和設計和普通產品不一樣;其次是輸入門檻,下游客户試驗週期長;最後行業體系認證,公司目前已具備。在產線柔性化方面,同樣的裝備可以做車規晶振,只是在產品強度設計、温度設計、抗衝擊性設計和產品結構設計等方面需要做優化。
9、目前擴產下設備訂單的話,擴產週期大概多久?當前國內做不了的設備主要是哪些?答:設備廠家訂單增量趨緩,交付週期比以前快,設備下訂單大概需要4-6月交付;國內的短板主要是真空設備,但不是關鍵性壁壘。
10、未來1-2年kHz和MHz價格怎麼變化,以及需求來自於哪些頻段和哪些應用?承接日企訂單是否會影響毛利率?答:未來兩年我們認為市場不會有大幅度下滑,但市場是在不確定變化的。公司對沖市場變化的手段,一是承接外企轉移,二是增加kHz產量;應用上IoT相關場景會有新增長;承接外企同行訂單毛利率會有一定影響,但影響不大,仍有較好的收益。公司未來仍將重點瞄準在頭部客户端,從三供位置向二供、一供突破,擴大市場佔有率。
11、日企廠商由於疫情影響以及馬來西亞封國產線停產,目前日本產線復工復產情況如何?答:日企馬來西亞工廠的復工復產進度會比較慢。去年馬來西亞工廠停產15天,產能有一定影響。目前公司客户來源主要還是新增需求影響較多。
泰晶科技主營業務：頻控器件、微聲學器件等電子元器件,高速高穩通訊網絡器件及組件,汽車電子及模組等智能應用,精密衝壓組件及部件,相關智能裝備的研發、生產、銷售及技術服務。
泰晶科技2021中報顯示，公司主營收入5.63億元，同比上升131.37%；歸母淨利潤9550.1萬元，同比上升1725.8%；扣非淨利潤9218.32萬元，同比上升3338.83%；負債率39.86%，投資收益70.51萬元，財務費用284.29萬元，毛利率32.69%。