圖片來源@視覺中國
文 | 酒周志
股價相比較最高點的78.9元，今天順鑫農業35元左右的股價已經攔腰斬，在白酒企業中，屬於資本表現最差的一類，這一次剝離了拖油瓶的地產業務之後，順鑫農業能不能就此騰飛？
扔掉了地產，順鑫農業直接帶着牛欄山漲停了。
12月1日晚間，順鑫農業終於宣佈要甩掉拖油瓶的地產業務，次日開盤股價直接漲停。
資本市場再次對一家企業的專注度進行認可，用漲停來肯定了壯士的斷腕，釀酒的企業賣豬肉還可以下酒，蓋房子就是不務正業了。
順鑫農業此前三大板塊業務，白酒、豬肉、地產，其中地產業務一直處於嚴重虧損狀態，近三年來累計虧損超過10億元，而以牛欄山為主打產品的白酒板塊和豬肉板塊，都在持續性產生盈利。
剝離了老大難問題之後，擺在順鑫面前的問題也非常明顯，豬肉價格短期內持續低迷暫且不談，牛欄山雖然銷售額已經過百億，但是這些年來，客單價一直提不上去，無法打入中高端市場。
擺在順鑫面前的問題其實非常清晰，第一，如何提高價格，進入中高檔市場，第二，如何在其他區域搶佔更多市場份額。
如何走出北京？先説市場。
牛欄山二鍋頭在北京的銷量佔比超過四成，在北京以外的市場，基本也有渠道在供貨，甚至在白酒競爭最激烈的四川、安徽都有在商超、餐飲上架，但是據酒周志走訪了四川和安徽一些餐飲渠道後發現，牛欄山在本地的銷售一直很低迷。
這中間的原因主要有以下幾個因素。
首先，光瓶酒面臨巨大競爭。
尤其光瓶酒這一塊，幾乎每個縣市，都有本地酒廠，無論是通過外地採購基酒回本地勾調，還是本地釀造，都會佔用本地渠道優勢，贏得一部分市場份額，另外光瓶酒本身大單品的競爭也極為激烈，玻汾、老村長、西鳳、郎酒都是強有力的競爭對手。
這一塊，需要重點注意的是，汾酒和瀘州老窖這種高端白酒在光瓶酒的下探，品牌的溢價會直接導致市場的傾斜，這幾年玻汾快速成長為百億單品，就是非常好的例子，高端白酒光瓶化之後的降維打擊，將是牛欄山和老村長這類老牌光瓶酒不得不面對的難題。
其次，就是香型的問題。
二鍋頭為代表的麩曲清香，在北京以及周邊北方市場有一定市場基礎，但是在南方一直銷售情況堪憂。今年上半年順鑫農業的營收有41.45%都來自於北京地區，而外阜地區的營收佔比為58.18%，對於單一市場過度依賴的情況非常明顯。
酒周志曾經走訪過四川、河南、安徽、江蘇、廣東等地市場，除了河南之外，其他地方的消費者對於麩曲清香的接納度都很低，覺得酒精味比較重，難以下嚥，四川和安徽主要是濃香型白酒的天下，廣東醬香型為主。
清香型光瓶酒，目前來看，麩曲清香和小曲清香，都存在一定口感認同問題，大麴清香的代表汾酒在全國市場的接納度更高。
第三，就是光瓶酒整體轉型。
目前，光瓶酒正在面臨着中端轉型，隨着國民收入的增高，大家對白酒品質的要求也在增高，很多知名品牌放下身段進入光瓶酒市場之後，導致整個市場正在呈現中端化，高端化，市面上甚至有光瓶醬酒出現，這種趨勢，進一步導致牛欄山走出北京的難度加大。
如何讓自己高端？牛欄山多年以來都是價格親民形象，十幾元的白牛二的廉價快樂。
在白酒行業，有一個和其他行業通用的規則，那就是高端做低端容易，但是低端進不去高端市場。
高端品牌輕易不做低端酒，但是一旦出手基本就可以出大爆品，成功概率很高，比如汾酒做了玻汾，郎酒做了小郎酒，瀘州老窖出了二曲；但是，以低端產品為主的品牌，如果想要實現高端化就會非常難，這些年，無論是牛欄山還是紅星或者新鋭品牌江小白，都很難切入中高端市場。
茅台、五糧液、汾酒等酒企這幾年股價一路高走，順鑫農業也曾經跟着整個白酒板塊有過高光時刻，但是目前順鑫35塊左右的股價已經相比較最高點時的78.9元攔腰斬了，資本市場對於沒有中高端產品的白酒企業，明顯熱情在衰減。
就算第二梯隊的一些上市酒企，資本表現也要明顯好於順鑫：
古井貢酒，歷史最高位293.5元，現價255.14元。
口子窖，歷史最高位78.25元，現價65.52元。
伊力特，歷史最高位36.56元，現價25.49元。
酒鬼酒，歷史最高位276.89元，現價236.6元。
基本上，順鑫農業已經是整個白酒上市公司中，資本表現最差的代表，其實不僅僅是資本，在業務層面，順鑫農業的表現也可謂讓人失望。
順鑫農業上半年的財報顯示，今年上半年順鑫農業實現營收91.91億，同比下滑3.46%；實現淨利潤4.76億，同比下滑13.27%，營收、淨利雙降。
從財報中可以看出，順鑫業績受影響，主要是豬肉和地產板塊的拖累，但是核心的白酒板塊表現也缺乏亮點，今年上半年順鑫農業的白酒業務實現營收為65.36億，而去年同期為64.66億，增長几乎停滯，今年上半年順鑫農業的白酒業務毛利率為35.62%，較去年同期38.89%的毛利率下降約3個百分點。
這裏，有意思的事情來了，為什麼説牛欄山如果突破不了中高端市場，想象空間就很小？再或者，也可以間接解釋，為什麼順鑫不專心做好牛欄山，非要去養豬，還是玩地產。
根據酒周志整理上半年白酒行業的半年報後統計得出，今年上半年，白酒上市公司的行業平均毛利率是52.2%，就拿另外一家白酒企業洋河來看，洋河上半年的毛利率是74.4%，同比上升1.7%，而牛欄山是多少？上面説了，35.62%，由此可見，牛欄山的低端產品，不僅利潤遠遠低於行業，而且還在呈現下滑態勢。
核心的問題是，如果牛欄山，解決不了這個問題，未來就沒有太大的想象空間了。
目前，據酒周志與各地經銷商瞭解，牛欄山高端的青龍和黃龍系列，在外地幾乎沒有出貨量，進軍高端市場，可以説以失敗告終。
2019年牛欄山也開始推出高端產品“魁盛號”，牛欄山京東自營旗艦店顯示，“魁盛號”718元/瓶，與大眾印象中15元左右的牛欄山二鍋頭的形象相去甚遠。在京東上的銷量，也不温不火。
那麼，牛欄山該如何解決高端化的問題呢？如今砍掉了拖油瓶的地產業務，是要專心做好白酒業務的信號嗎？那麼在麩曲清香目前還存在界定問題的風險下，順鑫是要通過技術改良，還是收購併購來解決產品問題，讓我們拭目以待。
轉型難度大不大？在擺脱地產的累贅之後，順鑫農業扭轉業績的關鍵，就是最重要的白酒板塊發力中高端市場，扭轉白酒低毛率。
一方面，白酒新國標的出台，凡是勾兑酒都不能再自稱白酒，這意味着牛欄山未來或將加上配製酒的標籤，在消費升級的檔口，正在倒逼牛欄山不得不做出改變；另一方面，牛欄山想要在現有產品基礎上提價，與此前的親民形象相悖，顯然不太現實，提高毛利率，只能依靠新的品牌。
上海博蓋諮詢創始合夥人高劍鋒告訴酒周志，“牛二”屬於口糧級別的白酒，不可能完全剝去原來的品牌影響力，“從低端往上走的話就是品牌升級，難度也是最大的，特別是如今品牌認知根深蒂固，很難扭轉。”在高劍鋒看來，白酒行業不少例子順鑫農業都可以借鑑。例如今世緣的國緣系列、迎駕貢酒力推的洞藏，以及瀘州老窖的國窖1573，都是從無到有地開創新品牌。
因此，牛欄山應該在底盤做大的同時，通過很好的利潤支撐來推廣新的品牌，“可以有一些傳承的故事，可以去講牛欄山的歷史，但一定是全新的運作。”
反觀近兩年國內白酒行業，呈現產量越來越少，營收則在上揚的趨勢，比較通俗地講就是“喝得少，喝得好”，所以牛欄山的價格戰略也應該是往上走，逐步向固態白酒集中。
白酒專家蔡學飛表達了同樣觀點。他表示，順鑫農業轉型中高端還有不少優勢，一是本身有品牌勢能，二是在消費市場有相應的消費基礎，三是有多年的技術積累。“新國標試行後還有一年寬限期，相信順鑫也能很快適應。”蔡學飛説。
當然，知易行難，對於競爭日益激烈的白酒行業來説，順鑫農業此次既有對地產壯士斷腕的勇氣，加快在白酒領域革新求變，也更讓市場拭目以待。