作為2020年的爆款概念，新能源在2021年依然保持極高的市場熱度。在A股新年首個交易日，新能車ETF依舊是“吸金”熱門，短短一個交易日暴漲超8%以上，成交金額近5億元。新能源汽車熱度能否持續，如何把握行業發展紅利是市場關注的熱點話題。近日，東方基金基金經理李瑞在接受中國證券報記者採訪時表示，2021年新能源汽車產業鏈將呈現量價齊升的態勢，產業鏈中企業的利潤彈性與股價彈性或進一步加大。
景氣度增加
中汽協數據顯示，2019年新能源汽車行業整體銷量不達預期，但在2020年出現反轉。
“因為2020年產業驅動因素從政策扶持變成產品創新，產業發展更健康和可持續。”李瑞表示，新能源汽車產業的主要邏輯已經由政策驅動變成產品驅動。“不管是內資自主車企，還是合資和外資車企，都在加大新能源汽車產品的投入。”
他指出，從歷史經驗來看，通常是上一年度12月銷售數據表現優異，但到次年1月整體銷量會出現大幅下滑，即政策驅動下的季節性下滑。而目前最大的不同就在於，2021年1月的數據依然不錯，包括排產、材料、電池等產業鏈各環節均未有環比下降。
從中長期來看，李瑞指出，工信部已出台了雙積分政策，尤為強調未來幾年國內乘用車市場的積分政策和雙積分考核，根據相對嚴格的積分考核政策，預計2025年國內新能源車銷量將達到500萬輛。“新能源汽車未來五年主要銷量增長有望維持在30%以上，其持續性、成長性和確定性都將成為全市場最高的。”
“目前我國新能源汽車已經實現從0到1的發展，尤其在國內產業鏈高速發展之後，建立了完善的產業鏈配套體系，未來行業將步入從1到10的過程。”李瑞補充道。
投資機會
“需要注意的是，低端、中端、中高端車型都出現了較好的結構性增長，這是2020年亮點之一。”李瑞表示。
談及2021年新能源行業走勢時，李瑞認為，“特斯拉、蔚來等新勢力繼續強勢，包括傳統歐洲大眾MEB平台的新車推出，優質公司預計會比2020年多，將帶來巨大的市場紅利和消費者紅利，進一步促進2021年的銷量增長。對於2021年的銷量，在保守情況下約可達到170萬輛甚至200萬輛。”與此同時，動力電池的裝機量將比汽車銷量增速更快，此方面存在結構性機會。其中，包括單車帶電量的不斷提升。
他進一步分析，單車帶電量增長有兩方面因素：一方面，預計動力電池的裝機增長在2021年或達到70%；另一方面，除了動力電池新能源車增長，企業成本和電池價格下降實際是量增價跌的過程，即用價格換銷量和燃油車拼成本、拼經濟性，以此換來燃油車的替代。
“整體而言，2021年後新能源汽車產業鏈部分環節會出現緊平衡，反映到企業報表端將出現量利齊升的情況。”李瑞表示。
他表示，過去兩三年，國內產業鏈產量並未出現增長，新能源汽車多年總產量維持在120-130萬輛，在此情況下，很多產業鏈環節的投資是謹慎的。但是，2021年初迎來的爆發式增長使得產業鏈環節出現產能緊張，較多核心環節產能利用率在2021年將有明顯提升，或達到80%-90%。
基於對新能源汽車產業鏈的預判，李瑞給出一條清晰的資產配置主線。“一方面，龍頭和市佔率不斷擴張，龍頭份額提升帶來的增長會遠高於行業增長，因此必須堅守各產業鏈龍頭；另一方面，2021年不同於往年，投資機會在於量價齊升環節，這些環節裏的利潤彈性與股價彈性均較大。”
（文章來源：中國證券報）