文/萬永強(智通財經研究中心總監)
一般到了年底，股市都不好過，全球都差不多，美股的道瓊斯和標普500都跌破了關鍵的20日均線，只有納指還在上升通道運行。截止收盤，恆指報28550.8點，跌2.55%，成交金額2698.8億港元。
恆指本週只有週一摸了一下三萬點，之後就出現連續的下跌，今天也跳空跌破了20日均線，看上去有點難看。上次筆者也談到三萬點大關並不那麼容易突破，因為市場並不具備大行情的基礎。
而這次的連續下跌，本身就有調整的內在需求，而更重要的觸發因素有幾點：一是資金面偏緊，最直觀的就是逆回購飆升到了10%，市場太缺錢了。28日，央行開展1000億元逆回購，不及2500億元的到期量，淨回籠1500億元。從週一到週四，4天累計淨回籠5685億元。平抑房地產泡沫風險是貨幣收緊的主要原因。從央行的表態貨幣政策不會出現“急轉彎”來看，後面的情況估計會出現緩和，所以也不必過度緊張。
二是抱團品種再度出現瓦解，近期有媒體對於機構抱團頗有微詞，這也正常，因為抱團如果一直持續下去，也會導致估值出現泡沫的情況，而一旦泡沫破滅，對股市也會造成更大的傷害，在形成之前主動捅破有利於後市的健康發展。抱團走弱勢必會影響到贖回，連鎖反應之下，就會加速下跌。A股方面抱團的品種如金龍魚(300999)跌了8.74%，而港股騰訊(00700)、美團(03690)都有不同程度的下跌，另外阿里巴巴(09988)其實表現還算穩定，有傳聞螞蟻經過整改之後在2月中旬IPO估計會有眉目，如果再度恢復IPO則對阿里巴巴有利。三是大環境影響，市場有點擔心接下來美聯儲或許會再度“收水”，注意觀察後續的消息。四是快手的抽血效應，快手將於週五(29日)截止招股，每股招股價介乎105至115元，每手入場費11，615.89元。該公司擬發行約3.65億股新股，集資規模介乎383.47億至420億元，預計下月5日掛牌。
從以上的判斷來看，本輪的下跌應該是屬於主動調整，而並非是市場本身出了狀況。下跌受傷比較大的主要有幾類品種：首先是前期漲幅過大的，如機構抱團獲利較大的品種，如光伏的保利協鑫能源(03800)、順風清潔能源(01165)，不過，這類品種筆者認為在消化了獲利盤之後，後市依然有機會。
其次是在大盤調整期間還搞融資的，只能説時機太不好，如思摩爾國際(06969)擬先舊後新配售6000萬股，每股配售價格74.4元，較上日收市價折讓7%。配售事項集資集資44.64億元。此外，執行董事及副總經理熊少明按相同配售價配售3000萬股，套現22.32億元。漲高了融資再有套現動作顯然市場用腳投票，今天放量下跌6.5%。最後是受公共衞生事件影響的航空類和海運類跌幅較大，德國因為防疫封鎖延長，調低了2021年經濟增速，預計整個歐洲都受到影響。典型品種如國泰航空(00293)、中遠海控(01919)，連中遠海發(02866)增發收購集裝箱業務的都大跌18.87%，市場情緒可見一斑。
能扛住下跌的，主要還是在大消費方面，這其中比較火的就是影視出版類，發改委建議增加線上文娛服務，增加網絡、電視、廣播等文化體育節目供應，鼓勵提供免費流量、網絡視頻APP限時免費電影放映等線上服務。就地過年概念應聲而起，突出的如閲文集團(00772)，公司攜手騰訊、七貓成為中文在線戰略投資方。在閲讀領域目前已經形成了掌閲科技(603533)、閲文集團(00772)及百度三大巨頭壟斷格局，未來前景值得看好。影視方面如阿里影業(01060)、貓眼娛樂(01896)都值得關注，春節期間預計票房方面會有較好的預期。如目前呼聲較高的《探案3》。
其它就是日常消費類，主要集中在食品飲料類，漲幅較好的都是屬於前期滯漲的品種，市場在挖掘預期差。據星圖數據和京東發佈的榜單數據顯示，在飲料賽道的巔峯對決中，維他奶(00345)拔得頭籌再度雄踞各平台榜首，成為了全網最受歡迎的國民飲料。維他奶雖然在香港市場乏善可陳，但內地市場表現理想，加上海外如澳洲及新西蘭業務有預期，因此今天大漲15.43%。帶動了統一企業(00220)、中國旺旺(00151)、達利食品(03799)等走強。還有就是高鑫零售(06808)，前期公告擬2550萬元收購盒小馬餘下51%股份，盒小馬主要從事專注於銷售新鮮產品的規模食品零售業業務。預計在阿里的深度介入之下，各項業務有望獲得改觀。
限塑令之下催生白卡替代需求，供需共同推動白卡紙產品價格上漲。近日紙漿期貨連續走強，26日晚間紙漿期貨主力合約盤中最高觸及6546元/噸，創上市以來新高。近期，APP金光集團、山東太陽、山東紙業、山東江河、河南江河、山東華泰等紙企紛紛發佈漲價函，均宣佈在2月、3月份均上調文化紙價格，漲幅為800-1000/噸。重點品種理文造紙(02314)、玖龍紙業(02689)。
今天應該算是資金最緊張的時期，週五預計情況會出現好轉，恆指預計在20日均線會有抵抗，力度要看消息面的配合，當然如果出現極端情況也不排除直接跌破，那麼後市會變得複雜。