“回購股票用於員工持股計劃”定價方式不同

　　專家：不能損害上市公司及其他股東利益

　　一直以來，二級市場對上市公司回購股票並用於員工持股計劃都保持較高關注。

　　巨豐投顧高級投資顧問朱華雷對《證券日報》記者表示，上市公司回購股份並用於員工持股計劃，是一種常見做法，不僅有利於提高員工積極性和勞動生產效率，而且能完善公司治理結構，提升公司競爭力。

　　粵開證券研究院首席市場分析師李興對《證券日報》記者表示，作為長效獎勵機制，員工持股計劃的實施不僅體現出企業管理層和員工對公司未來業績、股價表現的信心，也體現出對企業中高層管理人員、核心研發人員工作成績的肯定，實施股權激勵有利於企業留住核心人才，協同員工和企業的利益，增強企業核心價值，是一種有效的公司治理手段。

　　值得注意的是，從價格方面來看，員工購買公司回購股份的價格有折價、溢價或零對價等多種情況。

　　例如，6月18日，三一重工披露，員工持股計劃購買回購股票的價格為35.73元/股，是公司股票回購均價12.70元/股的281%。

　　6月20日，格力電器發佈第一期員工持股計劃（草案）。員工購買公司回購股份的價格為27.68元/股，相當於格力電器此前回購股份價格的50%。

　　還有的上市公司將回購的股票直接贈予員工。如完美世界，今年其員工持股計劃的股票由公司回購的股份以零對價非交易過户取得，員工無需出資。

　　李興認為，由於上市公司當前的估值、股價水平不同，管理層選擇股權激勵的目標和方式也不盡相同。有明確業績目標的企業在設計員工持股計劃時，往往會綁定一定的業績考核標準，這有利於督促公司業績的提升；當公司股價、估值處於較低水平時，管理層決定擇時進行回購，既展示市場信心，又可以激勵員工。

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，“無論是折價、溢價還是直接贈予，都是對員工的利益讓渡，不同時期採取的激勵方式、針對的激勵對象不同，各有意義，不能説哪種方式最好，只要不傷害其他股東權益，都可以達到激勵業績提升的目的。”

　　“上市公司用回購股份的方式實施員工持股計劃要合規，要充分考慮受讓價格定價方法的合理性，不能損害上市公司利益以及其他股東利益。”朱華雷提醒説。