疫苗刺激全球股市一週“吸金”445億美元創新高 但美銀説要準備拋了

由於美國民主黨人入住白宮的勝局和輝瑞疫苗的好消息雙雙加持，全球投資者開始緩和避險情緒，投入股市的懷抱。美國銀行的分析人士卻在此時表示，不看好明年疫苗問世時的股市表現。

美國銀行的新近報告顯示，截至11月11日本週三的一週內，流入全球股票基金的資金累計約有445億美元，創美銀有統計紀錄以來單週流入股市最高規模。其中，335億美元流入美股，為第二高單週流入額；新興市場股市流入65億美元，為第六高流入額。

分行業看，科技股一週流入20億美元，為第12位流入額；能源股吸金15億美元，為2015年4月以來最大規模；金融股吸金13億美元，為六個月來單週最大流入規模。同期美國國債累計贖回40億美元，創六個月最大贖回規模。

媒體普遍認為，本週一輝瑞公佈新冠肺炎疫苗有效率超過90%刺激了股市資金的大輪轉，疫情爆發後表現明顯遜於大盤的價值股和週期板塊迎來資金流入。

美國銀行預計，在有疫苗問世以前，投資者可能會對週期股和保守的大盤科技股並舉。其認為，今年的主題是新冠病毒、停工封鎖、經濟衰退，而明年是疫苗、復工和經濟復甦。兩相對比，今年看漲，明年看跌。

美銀的首席投資策略師Michael Hartnett在報告中寫道，認為今後股市大漲不會觸發負面政治（加税）、經濟（通脹回升）和金融（債券收益率上行）影響的想法是愚蠢的。

Hartnett從倉位、政策和利潤三個方面評估市場。倉位方面，多頭會説，現在場外還有大量資金，而美銀的牛熊指標遠未達到看漲的地步；而空頭會説，股市的資金流顯示，單方面的屠殺已經開始，美銀的全球廣度規則發出了拋售的信號。

政策方面，大選等於財政僵局；今後一個月央行加碼QE可能是為了防止債券收益率無序上升；值得注意的是，今年四季度和明年1季度美國國債的供應量遠超美聯儲購債水平。Hartnett的基準預測情形是，政策頂峯即將到來。

利潤方面，決策者成功地提升資產價格已經導致：1、家庭財富效應（美銀的信用卡用户支出同比增長7%）；2、企業資產負債表再膨脹。美銀預計，由於新冠肺炎病例大增，明年股市上漲的動量可能暫時停滯，疫苗研發的好消息意味着GDP/EPS/SPX的共識預期迅速攀升。

總之，Hartnett認為，今後幾個月，倉位、政策和利潤都可能達到頂峯，這和2018年美國政府減税引發的倉位、政策和利潤頂峯很類似。在明年這個疫苗主題的年份，資產價格會在利率升高時一早達到頂峯，觀察標普房產行業指數ETF XHB、RPAR風險平價ETF（RPAR）、高收益公司債 ETF HYG和美元指數（DXY）可以尋找利率上升變得干擾市場的跡象。