長城證券：京山輕機(000821.SZ)定增擴產及增強研發，助力公司加快成長，給予“買入”評級

智通財經APP獲悉，長城證券發佈研究報告稱，京山輕機（000821.SZ）定增擴產及增強研發，助力公司加快成長。預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為2.12億元、2.88億元、3.54億元，EPS分別為0.39元、0.54元、0.66元，對應PE為21倍、16倍、13倍。繼續給予“買入”評級。

長城證券指出，2021年6月21日，公司發佈非公開發行股票發行情況報告書暨上市公告書。

長城證券主要觀點如下：

隨着大尺寸硅片的滲透率不斷提升，組件設備更新迭代有望加快，擴產項目有望促進公司更快發展：公司本次發行股票84,639,498股，本次非公開發行股票募集資金總額不超過54,000萬元，所募集資金扣除發行費用後，(1)擬用於高端光伏組件設備擴產項目、(2)用於製備異質結和鈣鈦礦疊層電池的核心設備研發項目、(3)補充流動資金;募集資金擬投資額分別為2.97億元、0.81億元、1.62億元。近年來，大尺寸硅片的滲透率不斷提升，大尺寸的硅片可以以提高組件功率，降低製造與發電成本。光伏行業發展至今硅片尺寸從110mm發展到如今的166mm，而如今行業內也基本形成向182mm和210mm兩個尺寸發展的趨勢，從市場方面來看，目前我國市場上有約近100GW 166mm及以下尺寸的組件/電池片/硅片產能，而大多無法直接升級至210mm尺寸，因而面臨產能更新的硬性需求。公司子公司蘇州晟成作成組件自動化設備的龍頭企業，受益於硅片尺寸的升級，設備端的需求量將可持續的增長，高端光伏組件設備擴產項目將有望促進公司突破產能瓶頸，加快未來成長速度。

公司光伏組件設備與HJT設備的客户同源，鈣鈦礦疊層電池極具潛力，預計在未來的光伏發電技術中將佔據重要的引領作用：在鈣鈦礦疊層電池方面，根據北極星太陽能光伏網，鈣鈦礦太陽電池的轉化效率自2009年的3.8%，短短11年間提升至現如今的25.2%，而鈣鈦礦電池與晶硅電池組成疊層電池，可以實現30%以上的光電轉換效率，並且其成本極具潛力，與晶硅太陽電池需要高純硅相比，鈣鈦礦電池只需材料的純度達到90%，而且採用的低温工藝可以降低能耗，單位面積鈣鈦礦組件消耗的鈣鈦礦材料也遠低於晶硅組件。在HJT設備方面，公司近年的主要客户基本覆蓋了光伏組件的前十大供應商以及其他海內外知名企業，光伏組件設備與HJT設備客户基本相同，公司計劃通過再融資的方式擬投入募集資金金額8100萬元用於製備異質結和鈣鈦礦疊層電池的核心設備研發項目，公司着重佈局鈣鈦礦核心工藝設備，此次合作充分發揮了產業協同效應，加快了研發進度，增強了公司在鈣鈦礦疊層電池方面的技術實力，公司進一步開拓鈣鈦礦疊層電池等光伏電池核心生產設備的市場空間，未來有望成為擁有核心技術優勢的整體解決方案供應商。

風險提示：光伏政策變動風險;國內鈣鈦礦疊層電池的產業化進程不及預期;商譽減值風險;原材料及部件成本波動風險;市場競爭風險;管理和整合風險;匯率波動風險;統計誤差、預測參數、假設等不及預期等等風險。