編輯 | 于斌
出品 | 潮起網「於見專欄」
中國互聯網產業不再是yyds，位於市場頂端的大佬們正在經歷水深火熱的換擋期。過去十年，高增長都是互聯網公司財報一貫的主題，但這一季度，市場的畫風不約而同變得悲觀了。
11月18日，阿里巴巴第二季度財報終於來了，姍姍來遲的財報背後卻是阿里不太好看的成績。財報顯示，二季度阿里收入2006.9億元人民幣，較2020年同期增長29％。如果刨除合併高鑫零售的影響，阿里本季度收入增速只有 16%，為 2014 年上市以來歷史最低。
此外，阿里本季度歸屬淨利潤僅為53.67億元，同比下滑超80％，經調整後的淨利潤也同比減少了4成。可以説，阿里的這份成績單並不理想，不僅增收不增利，且收入增長也出現明顯放緩趨勢。
不光是阿里，新老BAT這一季的財報都不好看。騰訊“淨利10年來首次下滑”，百度虧損了165億元，還沒上市的字節跳動傳出了抖音停止增長、今日頭條出現虧損的消息，巨頭胚子B站虧損幅度進一步擴大，成為國內最虧欠的視頻平台。
更慘的是，阿里的這份財報讓原本就跌跌不休的股價雪上加霜。11月18日，阿里美股股價跳空低開9％，最終收盤價跌幅高達11％，市值一天就蒸發了488億美元。港股方面也同樣慘淡，11月19日，阿里早盤大幅低開，最終以超10％的跌幅收盤。無論是美股還是港股，阿里的股價相較於去年高點都已腰斬。
最為國內最大的互聯網企業，阿里巴巴的未來是否還能一片光明？此次的季報或多或少給了我們答案，「於見專欄」看來，阿里強調未來增長引擎的這套説辭已然已經無法令市場信服。
阿里增長失速並非偶然
今年以前，阿里巴巴的賺錢能力完全不用質疑，以2018年3季度為例，阿里巴巴光是電商業務一天的利潤就高達3.3億元，賺錢能力比肩中國移動。2014年，阿里赴美上市時，不僅將馬雲抬上了中國首富的寶座，還誕生了上千位千萬富翁，阿里甚至憑藉一己之力帶動了杭州房價的瘋漲。
但不可否認的是，風光多年的阿里巴巴業績開始失速了，這只是一次偶然嗎？並不見得，「於見專欄」看來，未來很長一段時間，失速或許都將是阿里業績的關鍵詞，原因可以從導致阿里業績下滑的因素説起。
阿里巴巴將淨利潤的下滑歸因於兩點，一是對關鍵策略領域投入的增加，財報中提到，本季度其對淘寶特價版、本地生活服務、社區商業平台及 Lazada的投入同比增加 125.75億元；二是推出了一系列支持商家的舉措，以降低後者的經營成本。
然而，導致阿里業績失速的原因並不止這兩點。
首先，從大的經濟環境來看，我國社消總額從3月份開始便處於持續下滑的趨勢，在三季度更是出現了較大的回調。8月的社零總額同比只增長了2.5%，9月的社零總額雖有所回升，但同比也只增長4.4%。此外，夏季本就屬於電商的傳統淡季，加之疫情反覆及多地出現極端天氣，都對互聯網帶來極大的擾動。
而這種擾動短時間內並不會完全消退，儘管四季度進入了消費旺季，但疫情導致的經濟壓力依舊存在。即便未來疫情得以完全控制，全球經濟的復甦仍需要較長的時間。在經濟大環境下行的趨勢下，通貨膨脹率也大幅提升，社會消費能力自然而然將被縮減，畢竟賺錢不那麼容易。
其次就是電商行業的競爭已經進入存量階段，市場也已經不再是當年的市場，有越來越多的對手試圖搶食電商這塊蛋糕，這無疑對阿里巴巴造成了巨大的衝擊。新零售方面有京東的擠壓，下沉市場有拼多多的強勢崛起，直播電商有抖音的後來者居上，新業務方面還有美團等新巨頭的壯大。
阿里在行業內可以説是四面受敵，更令阿里不得喘息的是，國家反壟斷的加強在很大程度上擊碎了“強者恆強”的定律。互聯網行業內的競爭還在愈演愈烈，未來的阿里能否一家獨大，真不好説。
第三個下滑的關鍵因素就是，阿里的定海神針電商業務的增長嚴重拉垮。本季度財報顯示，包括高鑫零售、天貓超市、盒馬、考拉海購和銀泰在內的阿里自營業務收入，已經佔到總營收的27%，同比增速 111%。而阿里傳統的核心收入來源 —— 客户管理費（包括廣告費和佣金收入）僅同比增長了3%，而在上一季度這個數字還有14%。
就連剛剛收官不久的天貓雙11，也沒有往年那麼熱鬧。根據阿里財報，2021年天貓雙11商品GMV(商品成交總額)為人民幣5403億元，較去年同期增長8.5%，增速已經降至個位數，而在去年，這個數字還有26%。
雪上加霜的是，電商業務除了收入在減少外，阿里對其的投入卻在大幅增加。今年以來，淘寶天貓平台陸續推出生意參謀等商家運營工具免費等超過 30 項商家扶持舉措，阿里稱已至少為商家降低經營成本約 150 億元人民幣。
電商業務的失速更多的來自競爭對手的擠壓，阿里在電商領域的優勢越來越顯單薄，並且這個形勢還在蔓延擴大，想必在未來阿里想要逆轉局勢將會無比艱難。
對此，阿里巴巴更是破天荒的主動調低了2022財年的總收入預期，且幅度還不小。今年第一自然季度的時候阿里預計新財年總收入9300億元，對應增速是 29%，本季度阿里將增速下調到 20% - 23%。
由此可見，阿里也清晰的看到自己當前的困局，在傳統業務的龍頭地位遭遇威脅的情況下，阿里將希望投向了新業務的拓展，但新業務就能解救阿里於水深火熱嗎？
多元化新業務何時能變現？
除了增長失速，更令市場感到擔憂的是，阿里瘋狂燒錢的多元化新業務變現遙遙無望。至少目前看來，阿里加註的“未來”一直在消耗着他的增長。連阿里都直言不諱：對淘特、本地生活服務、社區商業平台及跨境電商 Lazada的投入，是阿里淨利下滑的主要原因。
有人會説，阿里投資的是未來，不能只看眼前的，那阿里的這些新業務真的都有未來嗎？對於這個問題，「於見專欄」看來也不宜樂觀太早。
以當下阿里寄予眾望的“淘特”為例。下沉市場裏藴藏着無限潛力，這早已不是秘密，阿里也從未掩飾過要進軍下沉市場的決心。淘特的定位非常清晰，走的就是低價電商，它的戰略作用就是從下沉市場中給阿里帶來新的用户。“淘特”作為阿里下沉的重要武器，在阿里體系裏也顯得格外重要，不用明説也知道其對標平台就是拼多多。
在最新的財報裏，阿里試圖用淘特的數據來振奮人心。數據顯示，淘特上線18個月已擁有2.4億年度活躍消費者，且在過去的幾個季度裏一直保持着千萬級別的用户增長速度。看上去很是樂觀，但這些增長的背後都是阿里不惜重金燒錢換來的。
早在去年，拼多多就已超越阿里巴巴成為中國用户規模最大的電商平台，顯然，淘特想從拼多多虎口奪食，還有很長的路要走。淘特想要接過阿里增長的大旗，就必須和拼多多正面爭奪用户。
但數據顯示，淘特和拼多多有78%的用户重合，拼多多的用户數量已達8.5億，70%來自下沉市場，上下游供應鏈都更為成熟，其優勢很難被淘特動搖。而阿里對淘特的投入還遠沒有結束，淘特能否成為阿里的新增長點，卻是一個未知數。
此外，值得一提的是，阿里的大文娛業務收入同比環比零增長，但虧損率從5%拉到了12%。雖然長視頻賽道太爛，但時長和用户基數在，成了一個食之無味、棄之可惜的存在，優酷對阿里大文娛的拖累也在持續中。
結語
整體來看，阿里巴巴本季度的財報實屬不及格，雖然也有些值得關注的成績，例如用户的增長、阿里雲的持續盈利等。但在問題面前，這些成績顯得相對暗淡很多。本次財報更為直接的展現出阿里進入新一輪投入期後對自己的傷害。
這個世界沒有永遠的霸主，在互聯網的江湖上也同樣如此。一定程度上看，互聯網世界的泡沫，正在以另一種方式破碎。或許一個告別高增長，拒絕燒錢和無序擴張的新的互聯網世界將會到來。