由於中國基本上已經控制了疫情，酒吧和餐館的啤酒銷售已恢復到正常水平。
圖片來源：aly song/Reuters
作者：Jacky Wong2021年5月7日12:12 CST 更新
中國的啤酒行家們又開始盡情享受了——他們的口味也更挑剔了。啤酒種類越來越多，這對酒吧常客們是個好消息。不過，高端啤酒品牌領域即將掀起一場控制權爭奪戰，這可能會給已經“充滿泡沫”的啤酒股帶來壓力。
2019年從百威英博(Anheuser-Busch InBev, BUD)分拆出來的亞洲業務百威亞太控股有限公司(Budweiser Brewing Company APAC Ltd., 1876.HK, 簡稱：百威亞太)公佈，2021年第一季度，在中國的收入同比增長了93%，在中國的利息﹑税項﹑折舊﹑攤銷前收益(EBITDA)增長了兩倍多。換而言之，啤酒消費者又開始興致勃勃地喝啤酒了：這兩項指標均高於2019年同期的水平。該公司在亞洲銷售百威、Stella Artois等啤酒品牌。百威亞太的競爭對手青島啤酒股份有限公司(Tsingtao Brewery Co., 0168.HK, 簡稱﹕青島啤酒股份)上個月公佈了第一季度業績，財報顯示其第一季度收入和利潤也高於疫情前的水平。
由於中國基本上已經控制了疫情，酒吧和餐館的啤酒銷售已恢復到正常水平。根據Bernstein 4月份的一份報告，高端品牌啤酒銷售中有63%來自這種店內消費。
不過，投資者早已預料到了這一需求回升，尤其是對中國本土啤酒商而言。自去年年初以來，青島啤酒在香港上市的股票累計上漲了38%，國有企業華潤啤酒（控股）有限公司(China Resources Beer (Holdings) Co., 0291.HK, 簡稱：華潤啤酒)股票上漲了48%。相比之下，百威亞太股票同期下跌了3%，部分原因是該公司在其他市場（例如韓國）增長放緩。
投資者或許還擔心，在高端市場，百威亞太領先的市場份額會被中國競爭對手蠶食。每家啤酒公司都想要打入高端市場，箇中原因不難理解。來自歐睿國際(Euromonitor International)的信息顯示，從2016年到2019年，中國啤酒市場的銷售額增長了21%，但銷量只增長了0.6%。中國消費者的啤酒飲用量也許並未增加，但他們肯定變得更加挑剔了。
華潤啤酒尤其可能構成威脅。該公司擁有中國市場上銷量最大的啤酒品牌雪花(Snow)，並於2019年收購了喜力(Heineken)的中國業務。通過上述交易，喜力成為了華潤啤酒的股東。
不過，對高端市場的爭奪並不是沒有代價的。例如，青島啤酒上個季度的銷售和分銷費用相當於其收入的22%，而2019年同期這一比例是17%。啤酒釀酒商股票的估值已高高在上。據FactSet的數據，華潤啤酒和百威亞太以預期利潤計算的市盈率均超過40倍，青島啤酒則為30倍左右。
啤酒公司目前正陶醉於新冠疫情後的繁榮。接下來將面臨的激烈而又代價高昂的市場份額爭奪戰可能就沒那麼有趣了。