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近日，佳源科技股份有限公司（下稱“佳源科技”）遞交了招股説明書，擬在創業板上市。
本次IPO，公司擬發行不超過4938.6667股，佔本次公開發行後總股本的比例不低於25%。公司擬募集資金9.11億元，主要募投項目分別是智能電力物聯終端產品研發及產業化項目、物聯通信模組研發及產業化建設項目、基於UHFRFID的智慧物聯繫統研發及產業化項目、研發中心建設項目和補充流動資金。
報告期內，公司收入和淨利潤持續增長，但是區域侷限性較強，且存在明顯大客户依賴。更令人疑惑的是，公司的三位創始人似乎全部離開了公司……
來源：公司官網
大客户依賴
招股書顯示，公司是一家專注於在智能電力領域提供物聯終端和數字化解決方案的技術企業，主要從事智能融合終端（TTU）、低壓分路監測單元（LTU）等智能電力物聯終端的研發、生產和銷售，並提供智能配電站房、遠程智能巡視等數字化解決方案，在電力和物聯網領域的相關技術中有豐富儲備。
截至招股説明書籤署日，周雲鋒直接持有公司5710萬股股份，佔公司股份總數的38.54%；同時，周雲鋒為佳源創投和佳源三期創投的執行事務合夥人，通過佳源創投和佳源三期創投間接控制公司2800萬股股份，佔公司股份總數的18.9%。因此，周雲鋒合計控制公司8510萬股股份，佔公司股份總數的57.44%，為公司控股股東和實際控制人。
財務數據方面，2019年-2021年及2022年1-3月（下稱“報告期”），公司實現的營業收入分別是1.91億元、2.48億元、5.28億元、7434.4萬元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別是1386.23萬元、2690.2萬元、8928.93萬元、-850.01萬元。
可以看出，公司收入和淨利潤均實現穩定增長。今年一季度業績虧損，公司表示是因為公司主營業務收入存在較明顯的季節性波動，上半年較少且主要集中在第二季度，下半年尤其是第四季度收入較高。由於公司的人力成本、研發投入等支出在年度內發生較為均衡，從而導致公司淨利潤的季節性波動較明顯，上半年淨利潤一般明顯少於下半年，甚至在第一季度出現虧損。
2022年1-9月，公司營業收入預計為41048.48萬-43188.96萬元，相較2021年同期增長26.75%-33.36%；淨利潤預計為5525.04萬-6310.54萬元，相較2021年同期增長16.83%-33.44%。
但與此同時，公司對大客户的依賴較為明顯。
報告期各期，公司對國家電網（按同一控制口徑）的銷售收入合計佔公司營業收入的比例為89.33%、75.31%、63.35%和82.63%；其中，對國網江蘇的銷售收入合計佔公司營業收入的比例為38.01%、38.22%、24.09%和29.54%。
對此，公司也指出，若國家電網及其下屬公司對投資計劃、合作模式、定價原則等做出重大調整，或者公司產品性能、售後服務不能持續滿足客户的需求，將對公司後續的經營業績帶來不利影響。
創始人全部出走
從區域市場看，公司的區域侷限性較強，主要集中在華東區域。
報告期內，公司主來自華東地區的營業務收入分別為12963.19萬元、16056.54萬元、38311.03萬元、5664.32萬元，佔比分別為80.32%、67.62%、76.01%、87.87%。
公司解釋稱，這主要系公司總部位處江蘇南京，可以輻射經濟發達的華東區域；且江蘇省作為國網電力物聯網的先行先試地區，其電力設備智能化投入規模也較大，公司營業收入的地區構成符合下游行業需求的區域分佈。
隨着公司收入的增長，公司的應收賬款賬面餘額也快速增加，報告期各期末分別為7972.99萬元、6968.92萬元、18088.55萬元和15055.87萬元，金額較大。
然而若未來公司應收賬款持續大幅上升，客户出現財務狀況惡化或無法按期付款的情況，公司將面臨應收賬款不能及時足額收回或發生壞賬的風險，從而對公司的生產經營和財務狀況造成不利影響。
有意思的是，公司曾向關聯方拆入和拆借資金，但雙方對彼此收取的利息情況卻並不相同。
具體來看，報告期內，公司曾為控股股東、實際控制人周雲鋒控制的企業南京詩潔墊付部分房屋裝修費，南京詩潔已按同期銀行貸款利率向公司支付資金拆借利息。公司一共借出本金502.5萬元，收回本金502.5萬元、利息16.37萬元。
2019年11月，張恆林因個人資金週轉需要向公司拆借資金200萬元，並於2019年12月歸還，張恆林已按同期銀行貸款利率向公司支付資金拆借利息0.76萬元。
而公司在經營過程中，因資金週轉需要，曾向關聯方張恆林拆入資金。截至2019年1月1日，公司對張恆林欠款1586.37萬元，2019年6月公司向張恆林借入資金10萬元。2019年1-7月，公司分筆將上述欠款歸還。股東已豁免相關利息，公司將其計入資本公積。
2021年4月，公司因資金週轉需要向張恆林借入資金129萬元，2021年5月，公司歸還前述借款。股東已豁免相關利息，公司將其計入資本公積。
截至最新披露，張恆林直接持有公司1.35%股份，通過佳源創投持有公司1.69%股份，合計持有公司3.04%股份。張恆林曾擔任公司總經理，於2020年9月卸任。
需要指出的是，張恆林還是公司的創始人。
2014年5月20日，張恆林、郭偉、王定華約定共同出資5008萬元設立公司前身佳源有限，其中張恆林出資3000萬元、郭偉出資1004萬元、王定華出資1004萬元，均以貨幣出資。彼時，張恆林的認繳出資比例為59.9%。
但在報告期初，張恆林的持股比例就只有1.67%，郭偉和王定華已不在公司股東之列。公司並未對其中股權變化進行詳細披露。
那麼，公司的三位創始人為何全部出走？
END
記者 吳鳴洲
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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