北路智控：9月19日接受機構調研，國盛證券、東吳證券等多家機構參與

2023年9月20日北路智控（301195）發佈公告稱公司於2023年9月19日接受機構調研，國盛證券、東吳證券、華泰證券、博時基金、大樸資產、德彙集團參與。

具體內容如下：

問：煤礦智能化的節奏如何？目前水平如何？

答：前面十幾年煤炭一直是搞自動化、信息化，2020年開始提出要實現智能化，國家智能化建設政策上有 3個時間節點很重要2021年示範礦實現智能化，2025年中大型煤礦實現智能化，2035年實現全部礦井智能化；我們理解 71個國家示範礦做試點指引，再往重點礦去複製，直至全部礦井，是個循序漸進、升級的過程。各個省級也制定了區域性的智能化建設推進政策。國家示範礦截止目前尚未完全驗收，政策指引及煤礦行業發展需求，智能化日程刻不容緩也不可逆，煤礦和智能化礦山服務企業都要不遺餘力的去推進。

我們理解為礦山智能化的還在初級階段需要很多的工作去推進，通過智能化驗收的礦山技術等各個方面也在持續升級。從歷史經驗上看，在政策截止時間前可能會存在一波小高峯的情況，但也有延後完成的情況，主要還是看各個礦井的生產管理需求，即便在現階段已達成智能化的要求，後期仍然需要很長一段時間去實現智能常態化運行，國家也會出台新的政策去推動智能化水平從初級到中級過渡，所以總的來看，智能化的建設是一個長期發展的過程。

問：進展緩慢的原因是什麼？

答：我們自己判斷是以下幾個方面。首先，按照礦山初級智能化驗收標準而言，120萬噸級以上的中大型煤礦的整套投資規模大概在 1-2 個億，裏面涉及到智能採煤系統、智能採掘系統、主通風的智能化、主排水的智能化、主煤流的智能化、智能輔助運輸管理系統、安全監控監測系統、智能通訊系統等等，因為礦方需要生產，所以這些智能化的建設不太可能同一時間全部安裝，選擇分步實施是常態化；其次，礦山、服務企業、項目要求、驗收組對於驗收標準的理解需要溝通和磨合以促使項目更好的實施；最後，全國 4400 多處的礦井， 礦井之間的差異化比較大，賦存條件比較好的礦井實施起來比較容易，賦存條件差的礦井實施起來相對會耗時，所以會因為各種各樣不可控的實操原因導致目前進度相對滯後。

問：礦山智能化的需求處於什麼狀態？現在節奏也比較近，是不是比較旺盛？

答：煤礦是對安全要求極高的行業之一，國家從 2020年開始提出煤礦智能化，煤炭企業自身出於對安全、無人化、迭代的內在需求，以及外部國家強制、引導、獎勵多個維度政策的發佈，持續地加碼催化智能礦山行業的發展。我們自己直觀感受礦山智能化的需求一直比較多，智能化建設的訴求相對較強。從礦井角度出發的話，還是要看各省的管理方針和執行推動。

問：公司和華為的合作模式如何？是否是直接競爭關係？華為早前推出礦山大模型，公司是否有合作？

答：其實，除了華為外，還有浪潮、深信服、中興，運營商等大公司也都紛紛入駐了智能礦山行業，可以看到煤炭市場及智能礦山行業在各方驗證中的優質性，以及背後廣闊的市場空間，行業巨頭的進入其實對於行業的理解和認可起到很大的促進作用。公司長期以來一直和華為保持着穩定的合作，是華為部分產品的供應商，另外在一 些項目如“元圖工坊”等均有合作，其餘部分產品屬保密協議階段雙方暫未披露。公司的產品體系比較完善，更貼近客户的一線需求。未來，公司會積極地關注和了解國內各種大模型技術發展方向，思索在 I應用與公司智能礦山行業軟硬件產品經驗上的結合。

問：和同行業相比，公司的競爭優勢主要體現在哪些方面？

答：北路是國內少數產品能夠覆蓋智能礦山感知層、傳輸層、智能應用與決策層三大層級的智能礦山領先企業。從行業方向上而言，整個智慧礦山行業因為其自身的高防爆要求、應用場景複雜、井下專用的技術及不斷更新的迭代需求等，存在比較高的行業壁壘。從競爭方向上而言，我們的產品主要是軟硬件一體的產品，通訊、監控、集控、裝備配套四大類下的產品體系比較完善，綜合實力較強。在招標的時候，公司體量比較大，同時針對同一礦井下多系統之間融合和聯動，會有明顯優勢；從技術上而言，我們的融合通訊、人員定位的技術是相對領先的，其他產品都在第一梯隊，富有競爭力。

問：商業模式是否會有變化？未來軟件是否會增加？

答：首先商業模式其實還是取決於煤炭特殊的行業要求，硬件形式是軟件的一個載體。其次所有下井的產品都需要獲取防爆證，需要做防爆的處理，我們可以做到本安型基站，體積小且不佔巷道空間，這塊上我們也有一定的競爭力。在研發方面，我們歷年來投入都比較大，一方面，既有產品的升級迭代，進一步豐富子系統的功能；另一方面，煤炭行業的客户不像其他行業，需求比較具體，他們往往是會提出想要達到的效果，至於如何達成是考驗供應商能力的，我們會根據客户需求，結合礦井自身地質條件，設計出定製化的解決方案，去開發出真正適用客户需求的產品。

北路智控（301195）主營業務：智能礦山相關信息系統的開發、生產與銷售。

北路智控2023中報顯示，公司主營收入4.25億元，同比上升30.84%；歸母淨利潤9995.4萬元，同比上升23.04%；扣非淨利潤9298.68萬元，同比上升22.03%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入2.44億元，同比上升30.56%；單季度歸母淨利潤5759.44萬元，同比上升18.9%；單季度扣非淨利潤5405.12萬元，同比上升22.23%；負債率12.92%，投資收益411.92萬元，財務費用-815.94萬元，毛利率47.05%。

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為57.58。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1253.02萬，融資餘額減少；融券淨流出157.0萬，融券餘額減少。

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