國信證券：予北方華創(002371.SZ)“增持”評級 各產品線加速發展 盈利能力顯著提升

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，北方華創(002371.SZ)作為國內半導體設備龍頭，迎大陸晶圓廠擴產週期，設備行業景氣加速上行，預計21-23年淨利潤分別為7.62/10.44/14.79億元，對應PE分別為230/168/118倍，給予“增持”評級。

國信證券主要觀點如下：

1H21歸母淨利潤同比增長68.6%，符合市場預期

公司1H21實現營收36.08億元，同比增長65.75%，歸母淨利潤3.1億元，同比增長68.6%，歸母扣非淨利潤2.25億元，同比增長127.62%。公司新產品市場導入節奏加快，並持續提升生產效率和服務能力，經營業績實現較好增長。

2Q21實現營收21.85億元，環比增長53.5%，歸母淨利潤2.37億元，環比增長225.67%，扣非後歸母淨利潤1.93億元，環比增長498.25%。單2季度毛利率45.51%，環比增加5.99pct，淨利率13.22%，環比增加7.39pct。淨利率環比提升受毛利率提升及管理費用率下降驅動。

各產品線加速發展，盈利能力顯著提升

分產品看，電子工藝裝備1H21實現營收28.26億元，同比增長63.79%，毛利率34.9%，同比增長6.19pct。公司刻蝕機、PVD、CVD、立式爐、清洗機、ALD等新產品市場導入節奏加快，產品工藝覆蓋率和客户滲透率進一步提高。1H21電子元器件實現營收7.73億元，同比增長75.4%。毛利率73.32%，同比增長8.2pct。主要受益於下游市場需求放大。

非公開發行事項獲得證監會核准批覆，重點加碼半導體裝備產業化

8月24日，公司公告非公開發行獲得證監會核准批覆，公司擬募集85億元，其中34.83億元用於半導體裝備產業化項目(四期)，預計達產後年平均銷售達74.6億元(2020年總營收約60.56億);7.34億元用於高精密電子元器件產業化項目(三期)，預計達產後年平均銷售達4.43億元;24.14億元用於高端半導體裝備研發項目，以開展下一代高端半導體裝備產品技術的研發。

風險提示：產品銷售不及預期;市場競爭加劇等。