汾酒上半年營收121.19億 淨利潤35.44億

意料之中，汾酒的半年報仍然光彩奪目。

8月26日，山西汾酒發佈了2021年半年業績報告。報告顯示，汾酒上半年實現營收121.19億元，同比增長75.51%，實現淨利潤35.44億元，同比增長117.54%。

按照這個節奏，汾酒全年年營收突破200億元將成大概率事件。

在營收、淨利雙雙保持高速增長的背後，是產品結構優化、省外核心市場超高速增長的強支撐。

今後，汾酒如何進一步釋放改革能量?

玻汾成為消費者培育利器，青花汾引領清香高端突破

汾酒表示，上半年營收及利潤增長主要得益於產品銷量增加及產品結構提升。

在產品策略上堅持“抓青花、強腰部、穩玻汾”，持續鞏固提升青花汾酒優勢，堅持“為高品質生活代言”的高端品牌定位，盈利能力有效提升。

按產品種類分，上半年汾酒銷售110.34億元，系列酒銷售3.06億元，配製酒銷售6.72億元。汾酒與配製酒(主要是竹葉青)均有大幅提升，也體現了汾酒“雙輪驅動”戰略的威力。

行業人士認為，汾酒的產品策略精準的踩準了目前兩大風口，即次高端擴容、光瓶酒興起。而相對應的則是，青花汾酒和玻汾兩大核心產品的強勢放量。

從市場反饋的情況來看，玻汾依靠“低價高質”的特點已成為清香的消費者口味培育利器。

招商證券認為，相較於濃香和醬香型白酒，清香型白酒由於其釀酒週期短、出酒率高、優質酒比例高的特點，使得這一香型的釀造出高質量酒的成本最低。玻汾作為光瓶酒大單品，在百元以下價格帶極具競爭實力，玻汾因此也被汾酒用來在區域市場拓展時作為前鋒部隊，開拓終端網點，培育清香型消費羣體。這一產品的出現一定程度上降低了汾酒的在新市場進行消費者教育的成本，使其全國化擴張的邏輯更順。

酒業家調研市場發現，玻汾在放量的同時，價格表現堅挺，目前在60元左右價格帶幾無對手。

在高端化方面，汾酒依靠青花30·復興版以及青花40·中國龍在價格和品牌上的拉動，帶動青花20持續放量。

值得一提的是，今年7月份定位超高端、建議零售價為3199元/瓶的青花汾酒40·中國龍面市，業界再次見證了汾酒向高端、超高端發起衝擊的決心和能力。

行業人士認為，無論是青花30·復興版還是青花40·中國龍，其短期目標都不是起量，更多的是處於品牌高端化的戰略考量，從而在次高端擴容的趨勢中推動青花系列的整體放量。

數據顯示青花汾系列2020年的增速在30%以上，從市場的表現來看，今年這一增速有進一步擴大的趨勢。

招商證券認為，汾酒過去五年領漲板塊，主要抓住了次高端價格帶的快速擴容的機會。次高端整體增速過去五年保持27%，未來預計仍會維持近20%增長。

汾酒黨委書記、董事長李秋喜曾表示，目前我國白酒行業正在發生變化，從行業總量來看，白酒市場趨於飽和，消費增長放緩，整體增長空間已經非常有限;從行業集中度來看，則呈現加速提升的態勢，白酒產業發展向產區、品牌和文化集中;而從消費行為來看，消費升級已成趨勢，行業洗牌正在加速，消費者更注重品牌和性價比。

省外淨增211家經銷商，南方核心市場增幅遠高於全國平均增幅

品牌管理專家、九度諮詢董事長馬斐認為，汾酒上半年的業績相當優異，主要原因是產品調整得當以及省外市場擴張迅速。

有券商的市場調研反映，汾酒在其山西根據地市場已基本實現自然動銷，整體表現穩中有升，這在很大程度上支持了其在省外的大額費用投放。

酒業家發現，汾酒及竹葉青酒經銷商數量穩步提升，省外市場拓展明顯。截至今年6月30日，汾酒共有3147家經銷商，報告期內淨增加251家，其中，省外2462家，期內淨增加211家。在省外經銷商持續增加的推動下，汾酒上半年在省外市場共實現營收72.94億元，佔比超六成，而上年同期為37.04億元，今年同比增加96.92%。

馬斐認為，汾酒省外超過六成，説明全國化路線正在改變汾酒依靠本省為主銷售市場的狀態，省內+省外的泛全國化品牌正在形成。

2020年的數據顯示，當年汾酒過億市場便已經高達17個，長江以南核心市場的增速均超過50%，江、浙、滬、皖、粵等市場實現高速增長。

汾酒表示，上半年公司深化“1357+10”市場佈局，對長三角、珠三角經濟帶市場進行深度拓展，南方核心市場增幅遠高於全國市場的平均增幅。全國市場可控終端網點數量突破100萬家，經銷商結構和渠道持續優化。

南方市場之外，汾酒在環山西市場的市場培育也越來越成熟，初步進入收穫期。一山東大商表示，汾酒2020年在山東的原本目標是10億，實際完成8.5億，庫存約1.5億，2021年定了目標10億，目前基本接近快完成，而且目前山東全區域、全產品、全渠道銷售順暢。

草根調研顯示，汾酒在山東市場的費用投放由2017年25%下降至今年一季度的不足10%，但高增長持續，上半年實現翻倍以上增長。

招商證券的渠道調研顯示，河南、內蒙、山東、北京等環山西市場目前的費用投放均出現較大程度的下降，費用率降幅超過50%，且這些市場呈現出費用快速降低而增速不減的趨勢，即不需要較高的費用投入即可實現高增長。

對於下半年的預期，汾酒表示，加速推進“雙輪驅動”，不斷強化汾酒國內、國外市場的拓展力度，下半年將持續拓展優化原糧基地、包裝彩印基地、杏花村酒家等項目的建設;保障產業配套，推動產能擴張，夯實高質量發展根基。

“汾酒下半年還會增長，但是增長幅度不會這麼高，主要還是在新市場開發上會有所增長，而且玻汾和青花汾的兩級增長明顯。”馬斐分析説：“汾酒的全國化還需要時間，從半年報來看主要是省外經銷商快速增加，首單量貢獻不小，長期還是要看市場的具體動銷。