智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，維持魚躍醫療(002223.SZ)“買入”評級，凱立特交割順利，血糖業務佈局順利，未來CGM業務有望成為公司主要增長點，2021-23年淨利潤預測由13.33/16/20.6億元上調至16/20.35/26.19億元。
事件：公司於2021年發佈三季報，前三季度實現營業收入53.1億元，同比增長9.53%;歸母淨利潤13.52億元,同比下降10.5%，扣非歸母淨利潤12.31億元，同比下降11.61%。
天風證券主要觀點如下：
持續看好公司三大戰略佈局，未來呼吸、血糖，感控是在未來公司戰略發展規劃中重點聚焦的三大領域。這三條業務賽道有市場空間大，國內滲透率低等特點。
2021Q3單季度，公司實現營業收入17.18億元，同比增長20.32%,環比下降11.06%,公司實現歸母淨利潤3.89億元，環比下降22.76%，同比下降0.52%。今年以來，公司部分新業務處於快速擴張時期，如公司糖尿病業務，上半年實現營收2.05億元，同比增長130.15%。在新業務快速擴張期，出現季度間的業績波動是正常的。在全球疫情常態化，對防疫物資的需求下降的背景下，公司的整體業績成績是符合預期的。
收購凱立特交割事宜完成，CGM業務未來可期，截至2021年9月2日，公司已支付完畢股權轉讓協議項下所有的股權轉讓價款，收購凱立特50.993%股份的交割事宜已完成，凱立特正式成為公司的控股子公司。公司上半年在血糖業務進行了多規格、多渠道的持續發力，血糖業務成長速度較快。凱立特CGM業務有望受益於公司傳統血糖業務的協同作用，加速導入院內，驅動公司血糖業務持續增長，全面完善公司所提供的糖尿病護理解決方案。
清晰賽道規劃助力公司抓住“銀髮經濟”機遇。公司此前已積極規劃戰略方向，以用户為中心，明確呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控三大核心成長賽道，持續推動家用類電子檢測及體外診斷、康復及臨牀器械等基石業務的穩健發展。這一清晰的戰略規劃將助力公司抓住老齡化所帶來的機遇。
風險提示：凱立特業務整合效果不及預期、GCM業務協同效應不及預期、下游客户滲透不及預期、醫療器材上游供應鏈出現問題。