國信證券：首予天孚通信(300394.SZ)“買入”評級 看好稀缺平台型光器件未來成長性

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，首予天孚通信(300394.SZ)“買入”評級，看好其市場競爭力和未來成長性，預計2021-23年營收為10.8/15.1/19.8億元，歸母淨利為3.2/4.4/5.8億元，增速15.3%/37.7%/30%，對應PE為37/27/21倍。

國信證券主要觀點如下：

該行認為天孚通信是國內具備一站式光器件完整解決方案能力的稀缺標的，看好公司未來成長性。投資邏輯基於：

1)隨着下游5G建設恢復和海內外雲廠商資本開支回暖，疊加網絡升級下光模塊速率提升，光器件行業需求景氣度回升;

2)收入增長：(1)公司聚焦主業，持續豐富產品線矩陣和整合解決方案能力，從產品型向平台型轉型升級，促進技術、產品、客户等多維度協同，利於提升產品附加值和市場份額;(2)收購的北極光電資產優質，助力公司提升市場競爭力，導入北美優質客户(3)定增項目高速光引擎產品轉入批量生產，為有源產品線帶來增量;(4)業務跨領域至激光雷達和醫療檢測領域，打開成長空間;

3)盈利能力提升：(1)北極光電的毛利率、淨利率低於公司，隨着業務向江西轉產及業務整合推進，人力成本降低和產品良率提升帶動盈利能力提升;(2)成本費用管控能力強，自動化水平提升，規模效應逐步顯現，費用率持續攤薄。