中概股集體承壓，業績穩增的雲集Q1財報透露哪些信號？
6月3日，中國領先的會員電商平台雲集（NASDAQ：YJ）發佈了2020年第一季度財報。財報數據顯示，在全球疫情蔓延及中美貿易戰背景下，雲集Q1財報數據穩定增長，連續兩個季度保持盈利。在反映平台活躍度的交易會員方面，該項數據已經增長至1180萬。
2019年5月3日，雲集以“中國會員電商第一股”的頭銜成功在美國納斯達克掛牌上市。如今，雲集上市這一年間，外部環境卻顯得相對不友好。先有中美貿易衝突，後有瑞幸事件引發中概股信任危機，而新冠疫情在全球的蔓延也加劇了經濟下行的壓力。
這些宏觀環境因素，也對包括雲集在內的一眾中概股產生不利影響。從股價上看，在四次美股熔斷的股市動盪中，雲集股價依舊保持相對穩定，具備較大的想象空間及增長潛力。
同時，也正是在這樣的外部環境下，雲集內部的各項業務依然穩步推進並實現基本數據的穩健增長。從這個角度看，GMV持續增長、連續兩季度實現盈利、交易會員突破1000萬等財報業績，當屬難能可貴。
雖遭疫情衝擊，雲集卻再次盈利
歷經疫情大考，雲集卻自2019年Q4盈利後，在今年Q1再次實現盈利。
財報數據顯示，2020年第一季度，按照非通用會計準則的統計口徑，淨盈利人民幣2610萬元（合370萬美元）；雲集2019年第四季度調整後的淨盈利為人民幣2530萬元。疫情後仍保持連續盈利，顯示出擁有較強的抗風險能力及增長勢能。業務穩健增長的同時，雲集的運營成本實現下降，降本增效明顯。營業成本從2019年同期的27.31億元人民幣降至11.48億元人民幣，降幅為58.0%。
然而，突發的疫情對各行各業都有不同程度的衝擊，雲集也不能倖免，包括公司的運營計劃、供應商、業務夥伴以及物流服務都受到了影響，從而導致部分財報數據增長不如預期。
雲集創始人兼CEO肖尚略表示，這是一個充滿挑戰與可能性的特殊時期。在本季度，雲集的GMV增長低於預期的主要原因在於，新冠疫情的爆發對公司的運營計劃造成干擾，雲集的供應商、業務夥伴以及物流服務合作伙伴也同樣受到了影響。
值得注意的是，在財報期內，除了基本數據保持增長外，雲集的相關創新業務也取得較好的發展。主打會員KOL素人直播的雲集直播業務取得較好的發展，雲集社區團購業務“鄰居團”也在線下逐漸打開勢頭，入駐了全國近萬個小區。
夾縫中的中概股，市值恐被低估
如果説，新冠疫情影響電商平台所高度依賴的商品供應鏈、物流等，對雲集的基本業務產生衝擊，那麼，疫情、中概股信任危機以及國際形勢等錯綜複雜的因素，直接影響了市場對雲集等中概股的價值判斷。
美股連續四次熔斷可以説是史上頭一回，而且中概股在大環境下跌中市值嚴重縮水，再遭遇人為做空和信任崩盤，可謂是“屋漏偏逢連夜雨”。
自上世紀90年代中國企業開始登陸美股以來，已經走過近30年的歷史。截至目前，中概股一共約有269家，總體市值超過1萬億美元。對於包括雲集在內的許多中概股來説，海外投資者對中概股的認識不夠，不熟悉中國企業的商業模式，難以獲得高估值。再加上瑞幸等引發的中概股信任危機，導致一些中概股遭受估值歧視。
需要擺脱這種“估值歧視”狀況，需要讓投資者完成基本的市場教育，也有賴於大環境的回暖。目前，整個資本市場處於現金為王的投資謹慎狀態，股市波動較大，但云集股價的表現可以看到整體已經處於“黃金底”位置，進入2020年後沒有隨着市場動盪發生大幅的下跌，加之當前中概股整體估值水平較低，雲集中長期投資價值愈發凸顯。
受疫苗研發獲積極進展和經濟重啓現樂觀預期提振，上週二，美國三大股指大幅高開，盤中持續上漲，道指一度漲至25000點關口之上。自全美50個州重啓經濟以來，美國經濟活動正逐步恢復正常，可以預見，隨着經濟的回覆，市場的信心將會逐漸回升，美股市場勢必會迎來一波新的漲幅。
因此，無論是從Q1財報還是從長期投資價值來看，雲集都仍有着巨大的想象空間，未來必將獲得更多資金看好，現在的股價不失為一次好的抄底機會。
來源：東方網