國內醫療器械龍頭邁瑞醫療(300760)於4月19日發佈2021年財報。數據顯示，2021年邁瑞醫療實現營收252.70億元，同比增長20.18%；錄得淨利潤80.02億元，同比增長20.19%；研發投入超過27億元再創新高，佔到營業收入10.79%。
公開資料顯示，邁瑞醫療主要從事醫療器械的研發、製造、營銷及服務，公司產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大領域。報告期內，公司三大主營業務營收均實現兩位數增長，整體業績表現亮眼。具體來看，作為邁瑞醫療主要的營收來源，生命信息與支持業務期內實現營收111.53億元，同比增長11.47%；醫學影像業務實現營收54.26億元，同比增長29.29%；體外診斷業務實現營收84.49億元，同比增長27.12%。
在主營業務穩健發展的同時，邁瑞醫療也在重點培育微創外科、AED、骨科、動物醫療等種子業務，後續有望為公司業績增長帶來全新助力。
微創外科和AED業務高速發力
和訊注意到，在生命信息與支持領域，雖然面臨着2020年的高基數壓力，但得益於中國醫療新基建的熱潮，仍然取得了11.5%的良好增長，兩年複合增速超過30%。如果剔除三類新冠相關產品（監護儀、呼吸機、輸注泵）的同比影響，生命信息與支持業務增長超過55%。
值得注意的是，邁瑞醫療培育的新業務AED和微創外科在報告期繼續保持超高速增長，為生命信息與支持的業績貢獻增量。
據瞭解，邁瑞醫療的AED業務處於搶先佈局的階段。作為國內首家自主研發出AED產品的醫療器械企業，邁瑞醫療填補了中國在AED領域的多項空白，價格上也比進口產品更具有優勢，同時多年來積極進行AED的普及教育和推廣活動。
實際上，長期以來，國內AED市場主要由進口品牌美國ZOLL、飛利浦等把持，由於進口產品價格較高，導致AED難以在我國快速普及。有數據顯示，我國每十萬人AED數量不到1台，遠低於荷蘭、日本和美國等發達國家。在此背景下，國家衞健委於2021年12月發佈的《公共場所自動體外除顫器配置指南（試行）》對公共場所的AED配置進行了數量要求，未來AED有望全國範圍內普及。邁瑞醫療的AED業務也將迎來全新的發展機遇。
目前，在微創外科領域，我國尚處於起步階段。業內人士表示，相較於傳統的外科手術，微創外科具有手術創面小、感染風險小、患者恢復快、住院時間短、手術視野清晰等明顯優勢，因此得以在全球範圍內快速流行。
數據顯示，截至2019年年末，我國僅有18.5%的醫院可開展微創外科手術，而美國這一數據已經達到71%，並且仍在持續增長。根據《中國醫療器械行業發展報告》，2018年國內90%內窺鏡市場為外資所佔有，國產品牌不足10%。從趨勢看，我國微創外科產品後續仍有較大發展空間，邁瑞入局有望享受行業增長以及國產擴容的行業紅利。
截至2021年末，邁瑞醫療的微創外科系列產品已囊括外科腔鏡攝像系統、冷光源、氣腹機、光學內窺鏡、微創手術器械及手術耗材等。邁瑞醫療表示，將持續加強對微創外科領域的研發投入，不斷完善產品佈局，提升自身在微創外科領域的競爭力。
骨科與動物醫療並駕齊驅
在邁瑞重點佈局的四大種子業務中，除微創外科和AED在邁瑞已有的產線佈局中培育外，骨科和動物醫療均是在獨立的公司運營。
在骨科領域，邁瑞正迎來由帶量採購引起行業鉅變下的發展機遇。邁瑞在年報中透露，報告期內，公司積極響應國家帶量採購模式，參與了國家級、省級聯盟組織的集中帶量採購，從而獲得了快速擴大市場份額的機會。
數據顯示，2019年我國骨科植入醫療器械市場規模約308億人民幣，2015-2019年均複合增速約17%。由於我國人口基數大、人口老齡化程度不斷加深，骨科手術量仍將保持較高增速。
根據浦銀國際的研究報告，我國每千人關節產品植入手術量僅為美國的12%，德國的8%，即使對標發達國家中關節手術量較低的英國，我國每千人關節產品植入手術量仍有3倍的增長空間，市場增長前景廣闊。此外，我國部分骨科植入產品的國產化率仍較低，後續有望享受進口替代邏輯。
目前，邁瑞的骨科耗材產品佔收入比例仍較低，後續骨科器械集採逐步擴圍至更多細分品類，有望令邁瑞迅速打開骨科耗材市場。
邁瑞醫療表示，公司堅持研發創新高投入，持續完善骨科領域產品佈局，“在面對當下行業格局鉅變的背景下，邁瑞正積極準備成為新形勢下骨科行業的引領者。”
在動物醫療領域，邁瑞於2021年專門成立了動物醫療子公司，利用公司三大領域的技術儲備和產品佈局，進行重點發展。
根據《2020年寵物行業白皮書數據》，2020年全國城鎮寵物犬、貓數量超過1億隻，但我國寵物飼養率偏低，2019年約17%，遠低於美國(約 67%)、澳大利亞(約 62%)、英國(約44%)等發達國家，後續仍有增長空間。
浦銀國際分析報告認為，動物醫療具有一定剛需屬性，相比人用藥物及醫療器械市場存在集採和醫保控費等政策，由於寵物醫療均為自費，不涉及醫保等資源支付，因此寵物醫療的政策風險相對較低。此外，目前國內獸用器械市場競爭較分散，邁瑞作為器械板塊龍頭進入，在研發實力、銷售、資金和運營等眾多領域有更強競爭力，或可迅速打開動物醫療市場。
資料顯示，隨着動物醫療的不斷髮展，邁瑞動物醫療設備的應用對象也在不斷擴展。邁瑞醫療已經相繼為畜牧業、科學研究和野生動物保護提供了不同的產品解決方案。
值得注意的是，微創醫療、AED、骨科領域正是我國醫療器械行業亟需打破進口依賴、掌握核心技術的關鍵領域。邁瑞醫療作為“破局者”，有望通過高研發投入，不斷完善產業佈局，加速國產醫療器械進一步擴容。
隨着微創外科、動物醫療、骨科、動物醫療等種子業務的持續發力，邁瑞醫療新的增長引擎動能強勁。
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