2000億銅礦巨頭橫空出世，一個半月暴漲50%，還有上車機會嗎？
來源：財聯社
財聯社（上海，研究員 周辰）訊，昨日修整了一個交易日的有色金屬板塊今日再度走強，在各行業板塊中再次處於領漲位置，整體漲幅近4%，兩市共計4只有色金屬概念股漲停。個股方面，宏創控股三連板成為板塊新標杆，鋰礦巨頭天齊鋰業結束8個交易日的調整，再度放量漲停。前期領漲有色金屬板塊的“銅鋁”分支，依舊延續良好表現，紫金礦業、中國鋁業、南山鋁業、天山鋁業等多隻概念股漲幅超5%。
消息面上，11月19日，上海期貨交易所全資子公司上海國際能源交易中心推出國際銅期貨合約，該合約成為了上海期貨交易所這一國際化平台上市的第四個上市品種，同時也成為了國內期貨市場首個以“雙合約”分別在國內和國際兩大平台上市的品種。市場分析認為，藉此中國市場對全球銅供應鏈定價功能將進一步增強。國際銅期貨誕生，意味着在全球銅產業鏈上形成世界參與的“中國價格”漸行漸近。
中國證監會副主席方星海表示，此次上期所用“雙合約”推出國際銅期貨，是存量期貨品種對外開放的嶄新探索，對進一步促進國內外銅產業鏈和供應鏈深度融合具有重要意義。
宏觀和行業自身基本面利好形成共振
對於近期銅價的上漲，業內普遍認為這主要是由補庫週期所帶動。另外，宏觀和行業基本面都有利好，從而形成了利好因素的疊加共振。
宏觀方面除了一致化的流動性交易預期外，美元的結構性弱化也是提振金屬價格強勢的因素之一，而這點可以從美元與其他主流貨幣一年期交易利差的收窄所印證。如果從銅自身基本面角度來看，銅供應依然是存有問題，體現在上游礦端。全球整體銅顯性庫存也處於歷史偏低位置，國內的銅庫存同樣出現低位去化，基本面數據顯示供給依然偏緊。從銅需求角度觀察，下游加工企業的訂單在10月都有增加，全部擴張到50以上。新出口訂單10月為50.25，增速環比大漲1.09，這兩者均説明了銅產品出口也在開始好轉。
業內人士分析，根據歷史經驗來説，當出現這種情況的時候，這表明銅的原材料補庫週期可能會再度開啓，意味着價格向上的彈性可能再度放大。
此外，儘管歐美面臨二次疫情，但全球製造業亦延續邊際復甦態勢，對銅價也形成了重要支撐。市場對美國財政刺激仍有一定預期，美元可能整體延續走弱趨勢，也利好銅等大宗金屬。
銅具有貨幣和工業品雙重屬性
作為重要的工業品之一，銅價對貨幣的敏感度非常高，貨幣仍然是起着決定性的作用。具體來看，美聯儲因疫情影響而進行的QE仍在持續，並且在失業率達到較低位置前，大概率仍會持續流動性釋放。與此同時，在疫情方面美國仍未看到拐點的出現，因此在疫苗大規模應用前，美聯儲可能一直維持QE繼續釋放流動性。持續的流動性釋放為銅價持續上揚奠定了貨幣屬性的基礎。
值得注意的是，三季度LME銅均價為6506.59美元/噸，同比上漲11.74%，這已經使得銅企三季度利潤出現了超預期的現象。此前已公佈的三季報顯示，紫金礦業前三季度共實現淨利潤45.72億元，同比去年增長52.12%。在目前機構普遍預計均價仍將上漲20%的情況下，這將使得銅企業的業績有望再創年內新高。
板塊估值方面，有色金屬板塊PE估值40.7倍，28個申萬一級行業中排名第7。PB估值2.6倍，排名第15，估值整體適中。
中信證券在其研報中指出，歷史性的低庫存下，期待明年國內外需求端修復。全球工業金屬品種均處於歷史性的低庫存水平，銅一度創下了2005年以來的新低，2010年前後是工業金屬最後一輪資本性擴張的週期，供給端彈性大幅下降，一旦需求端有邊際變化，商品價格彈性很高，判斷明年上半年隨着疫苗和美國大選落地，工業金屬品種將迎來國內外需求端共振，特別是美國歐洲或將推出新一輪的財政刺激政策，將大幅提振海外商品需求，建議佈局供給端彈性較弱的銅鋁等工業金屬品種。
財聯社梳理有色金屬（銅）概念如下：
責任編輯：逯文雲